■本報見習記者 王思文

離2018年大盤“收官”僅有10個交易日的時間，各券商開始緊鑼密鼓地展望2019年股市行情、投資策略。

據《證券日報》記者梳理發現，各大券商研究所普遍預計大盤明年上半年保持震蕩波動或企穩，下半年迎來轉機，三季度是拐點。

在投資策略上，十大券商策略首席分析師均認為5G投資機會已確定;從結構性機會來看，軍工、云計算等也成為券商普遍推薦的板塊。值得關注的是大宗商品、在建工程被個別券商納入“規避板塊”當中。

“先抑后揚”成為普遍共識

截至昨日，已有20余家機構發布2019年度A股策略報告，并對2019年市場行情、大盤點位進行預測。

從明年的A股走勢來看，中信證券的觀點較為樂觀，認為A股在2019年將迎來未來3年至5年“復興牛”起點，在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤第一季度盤整，從第二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段，下半年將迎來轉機。

招商證券對2019年A股走勢判斷也相對樂觀，預測2019年全年A股走勢呈現“N”字型震蕩。預判2019年上半年A股中小市值風格有望占優，若下半年社會融資增速回升，則A股整體都會有更好表現，最可能的結果是政策“風牛”，轉化為社會融資上升后的“浪牛”。

廣發證券則較為謹慎，認為2019年企業盈利增速下滑(剔除金融大概率負增長)與廣譜利率下行是確定性的，A股主要矛盾由風險偏好下行轉向企業盈利下行，因此預計A股將呈現此消(盈利)彼長(估值)的震蕩格局。下半年比上半年好，見底的時間取決于政策對沖力度與企業盈利下滑速度的相對力量。

不過，大部分券商在預測明年A股走勢時，均認為下半年是拐點。

“以‘企業部門流動性’為核心變量的大勢研判框架顯示，企業部門貨幣資金增速將跟隨‘信用下沉’的節奏。”天風證券也預測市場上半年企穩、下半年回升，對應市場節奏亦與之同步。

同樣預測較為謹慎的還有中信建投證券，預計2019年股票市場低位波動，具備中長期戰略配置價值，股票市場在三四季度將逐步走高。華泰證券也預計見底的時間點是在明年的三季度。

東方證券則將A股走勢機會推延至明年四季度，認為受政策催化的影響，2019年一季度或有春季躁動行情，穩增長政策2019年下半年或見效，盈利增速有望出現觸底回穩。

而申萬宏源則預計基本面趨勢依然向下，但下行幅度可控;股市風險偏好處于歷史級別的底部區域，繼續下行空間十分有限。

把握結構性機會成共識

在投資策略上，十大券商首席策略分析師紛紛一致推薦5G板塊，認為投資機會確定。

廣發證券首席策略分析師戴康認為，2019年結構性機會將涌現，可配置盈利逆周期與政策逆周期品種。從這個角度來看，廣發證券推薦關注5G、云計算、軍工、建筑、電氣設備、基建。而從主題投資來看可捕捉體系性與產業性增量線索，5G、云計算再次被推薦。

中信建投首席策略分析師張玉龍也認為成長板塊引領的結構性投資機會是2019年資本市場的主線。通信、電子、計算機和高端制造等行業會成為市場關注的焦點。

天風證券建議持續觀察消費電子創新周期到來帶來的行業反轉時機，尤其是5G終端和其帶來能夠實際落地的應用、新能源汽車、云計算等板塊。

招商證券首席策略分析師張夏更表示，在成長股占優的環境下，5G、云計算投資機會確定。此外，中信證券、海通證券、申萬宏源、東方證券、華泰證券等券商均認為明年市場風格必須要考慮到5G。

在推薦面向設備、智能互聯筑基的新“ToB”：通信(5G)、計算機(自主可控、AI、云計算、醫療信息化、金融科技)、高端制造(半導體設備、鋰電設備)、軍工等板塊龍頭股時，興業證券表示：“產業快速發展離不開配套基礎設施的大規模投入，利好政策推動下A股制造業企業的相關投資有望保持增長態勢。”

另外，制造業、服務業也被看好。

中信證券首席策略分析師秦培景認為，制造業看好以汽車零部件、工程機械和光伏為代表的具備全球競爭力的高端裝備制造，以半導體、工業機器人為代表的自主可控設備/核心零部件，以新能源車(產業鏈)、智能家居為代表的新興消費品制造。

服務業方面看好消費性服務和生產性服務。消費性服務看點是改革推動市場化供給側調整，看好醫療服務、保險服務和教育;另外，可以關注連鎖餐飲、旅游休閑、物業管理。生產性服務業(企業服務)看點是對外開放以競爭促進發展，看好企業云服務、軟件/存儲服務、商業信息服務等。

新能源產業則是另一個熱門推薦板塊。

海通證券也認為盈利趨勢是決定風格的核心變量，催化劑是政策，明年成長風格將逐漸占優。戰略布局先進制造如新能源車產業鏈。

申萬宏源證券建議2019年應關注新能源汽車和軍工，認為內憂外患倒逼改革紅利釋放，“創投思維”在經濟管理中心占據上風，新經濟領域重回良性發展通道。

另外，銀行、地產等廣義金融板塊也被推薦較多。

規避板塊來看，中信建投認為由于大宗商品將在2019年進入熊市，建議規避周期板塊。天風證券認為從產能周期的角度，建議規避“在建工程”高位回落的行業。