中美日前就經(jīng)貿(mào)問題達(dá)成共識，懸在A股市場頭頂最大的不確定因素影響暫時得以緩解。昨日，A股各主要股指大幅高開，所有行業(yè)板塊全線飄紅。亞太股市昨日也大幅走高，香港恒生指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)、臺灣加權(quán)指數(shù)等亞太主要市場指數(shù)均收于近期新高。

A股市場另一大不確定因素——股權(quán)質(zhì)押問題也得到一定緩解。10月以來，政策發(fā)力解決股權(quán)質(zhì)押問題，以北京、深圳為代表的地方國資及銀行、券商、保險、信托等機(jī)構(gòu)，積極籌措資金，通過債權(quán)、股權(quán)和股債混合等方式幫助*ST尤夫等數(shù)十家上市公司走出困境。紓困資金持續(xù)擴(kuò)容，截至11月底紓困資金總規(guī)模超過4000億元。紓困效果也非常明顯，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，11月解除質(zhì)押股份市值1906億元，較10月增長近30%，解除質(zhì)押規(guī)模為2017年7月以來新高。11月股東解除質(zhì)押的上市公司有539家，發(fā)生解除質(zhì)押交易1690筆，均為2017年以來的新高。

筆者認(rèn)為，困擾市場的不確定因素影響接連得以緩解，疊加扶持政策的不斷落實及政策紅利的兌現(xiàn)，上市公司經(jīng)營業(yè)績將獲得較大改善。今年實施的增值稅降低稅率、個人所得稅改革等措施取得了明顯的減稅效果，下一步中國還將推出更大規(guī)模、更具實質(zhì)性和普惠性的減稅降負(fù)舉措，會更好地推進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，也將直接影響到上市公司利潤增長。

12月1日，證監(jiān)會副主席方星海表示，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項準(zhǔn)備。作為重要的對沖工具，股指期貨常態(tài)化有利于大資金對沖風(fēng)險，為長期資金進(jìn)入股市提供保障，促進(jìn)股市的穩(wěn)定發(fā)展。

從資金面來看，A股將迎來三大重要增量資金，即A股的低估值及現(xiàn)金分紅的不斷增長將吸引居民資產(chǎn)配置逐步轉(zhuǎn)向股市;養(yǎng)老金入市將為股市提供長期穩(wěn)定的增量資金;A股國際化提速帶來海外增量資金。

當(dāng)前上證指數(shù)市盈率僅為11倍，處于歷史低位，而道瓊斯指數(shù)市盈率約為21倍，但中國經(jīng)濟(jì)增長速度大幅高于美國經(jīng)濟(jì)增長速度。今年以來股市下跌加速了估值見底，A股對外資的吸引力越來越大，北上資金呈現(xiàn)不斷加速流入狀態(tài)。今年以來，北上資金接連創(chuàng)日、周、月的凈流入歷史紀(jì)錄，截至11月底凈流入2671億元。

從國際貨幣基金組織提供的全球組合投資數(shù)據(jù)來看，中國GDP占全球比重超過15%，而當(dāng)前外資持有A股流通市值比例僅為3.17%。日本、韓國、中國臺灣在開放資本市場以后，海外投資者持股占比都達(dá)到20%~30%。隨著A股納入明晟(MSCI)指數(shù)及富時羅素指數(shù)，中國資產(chǎn)走向全球資產(chǎn)配置的舞臺，以外資為代表的長線資金將持續(xù)逢低布局中國各領(lǐng)域的核心資產(chǎn)。