20%！40%！57%！83%！近期可轉債上市新券漲幅節節高升，市場交易氣氛活躍。

此時可轉債市場也啟動了發行步伐。2月9日，光伏龍頭——天合光能發行的88億元“天23轉債”正式啟動發行，將在13日正式網上申購。這是兔年首只可轉債。

由于近期打新戶數已經跌落1000萬戶，此次有望實現較高中簽率。按照歷史均值計算，此次打新有望實現“五戶中一簽”的水平。

(資料圖片僅供參考)

恒鋒大漲83%

近期新券漸趨活躍。最新上市新券的首日漲幅也節節攀升。

2月7日上市的三房轉債大漲20%。冠盛轉債和福新轉債均以130元開盤，并觸發了盤中停牌。其中，福新轉債最高沖至144元，并以140.803元收盤。

恒鋒轉債是上市公司恒鋒信息發行小型轉債，規模僅有2.42億元。

恒鋒信息是一家致力于為智慧城市行業客戶提供信息技術和智慧行業解決方案的高新技術企業。該公司智慧行業解決方案主要服務于智慧城市、公共安全、民生服務三大細分應用領域，服務對象主要系政府機關、事業單位和大中型國有、股份制企業。

本周三(8日)上市的恒鋒轉債在首日取得了57.3%的漲幅。同時，昨日再度大漲16%，僅僅兩日便收獲了83%的漲幅，領跑整個市場。

與此同時，聲訊轉債和睿創轉債也將在10日上市。

88億元巨無霸亮相

在市場漸入佳境之時，兔年首只啟動發行的可轉債來了。

2月9日，天合光能正式啟動了“天23轉債”的發行流程。這也是天合光能第二度嘗試可轉債融資。

此次天23轉債評級AA級，其轉股價69.69元/股，略高于目前的市價66.39元。

天合光能是一家全球領先的光伏智慧能源整體解決方案提供商，主要業務包括光伏產品、光伏系統、智慧能源三大板塊。光伏產品包括光伏組件的研發、生產和銷售；光伏系統包括電站業務及系統產品業務；智慧能源包括光伏發電及運維服務、智能微網及多能系統的開發和銷售以及能源云平臺運營等業務。

之前，該公司還發布了業績預告，預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為320640萬元到380160萬元，與上年同期相比，將增加165868.94萬元到225388.94萬元，同比增加107.17%到145.63%。

此次募集資金主要是用于年產35GW直拉單晶項目以及補充流動資金及償還銀行貸款。

天合光能公司表示，目前P型技術仍為目前光伏行業主流技術。根據中國光伏行業協會數據，2021年P型單晶硅片市場占比約90.4%，N型單晶硅片占比約4.1%。當前P型電池效率已逐漸逼近上限，技術迭代需求強烈，行業向N型電池技術升級趨勢明顯。同時，N型電池生產設備及技術能力已逐步成熟，具有大規模量產條件。在行業技術迭代的背景下，此次募投項目采用N型技術路線，將建立N型硅棒的整體生產能力，為公司光伏組件產品的生產配套。

東吳證券分析師陳睿彬在其最新研報中表示，去年四季度天合光能組件出貨高增、單瓦利潤再創新高。該券商預計天合光能2022年組件出貨約43GW，同增約75%，其中202204出貨13GW，測算單瓦盈利9分/W左右，環比提升1分，貢獻11億至12億元利潤，單瓦盈利創新高，主要是因為硅料硅片降價及運費下降。2023年預計組件出貨60-65GW，同增50%，看好盈利繼續提升。

潛在的高中簽率

在節前齊魯轉債“破發”后，可轉債市場陡然步入寒冬。

這是因為，一方面，新券上市普遍定價不高，甚至豪能轉債首日僅僅取得10%的漲幅；另外一方面，打新戶數急速縮水。

最新數據顯示，本周剛剛上市的恒鋒轉債網上申購額度僅僅為9.5萬億元。按照頂格打新估算，打新戶數不足1000萬戶，近期發行的六只可轉債均呈現這一特征。

可轉債市場打新戶數峰值在1200萬戶，去年基本維持在1100萬戶。據此來看，目前可轉債打新市場尚不活躍。也因此，此次“天23轉債”募集資金高達88億元，其潛在的中簽率并不會很低。

在可轉債發行中，規模80億元屬于超級規模的巨無霸品種。88億元的融資規模，排在過去1年前3的位置，高于此前首日“破發”的齊魯轉債。

此次可轉債發行分為兩個環節。一是老股東的優先配售環節，二是打新族網上申購環節。

從歷史數據看，相近規模可轉債網上獲配金額從13億元至72億元不等，平均獲配金額超過20億元。

由于目前打新戶數降至1000萬戶之下，從歷史數據推算看，此次打新中簽率將逼近萬分之二，也就是能夠達到“五戶中一”的水平。

“這僅僅是根據歷史數據推演得出的結論，還需要結合大股東配售信息，才能較好確認中簽率水平。此前齊魯轉債就明顯超過了歷史數據的推演。”一位可轉債研究人士向記者表示。

（文章來源：上海證券報）