在外資持續發力，A股節節攀升的背景下，投資者的信心恢復了嗎？

2月3日，海通證券首席經濟學家荀玉根團隊分享了一份A股市場問卷調查結果——在1209份有效樣本中，過半調查對象均表示目前處于高倉位狀態，并認為未來3個月滬深300將高于當前點位。不過調查結果也顯示，相比于外資，公募基金、保險等機構投資者仍處于謹慎樂觀狀態。

同樣是2月3日，北上資金全天凈流出超40億元，結束了此前連續17天的凈流入趨勢，引發市場關注和擔憂。但分析人士認為這只是外資在從交易盤主導切換至配置盤主導。綜合判斷，目前A股底部已過，正步入牛市初期的向上通道，后續公募基金有望成為推動內資增量入場的重要來源。

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高倉位運行彰顯信心

據了解，海通證券荀玉根團隊此次的問卷調查收到1209份有效樣本，其中個人投資者占比42%、公募基金占比25%、其他機構占比25%、保險占比7%，外資占比1%。

問卷結果顯示，有68%的公募基金表示對A股的配置比例為高倉位，且除風險偏好較低的險資外，個人投資者、其他機構和外資中，選擇高倉位配置A股的比例也均過半，顯示市場各方對A股資產頗具信心。

就未來3個月A股的走勢判斷而言，受訪者們也普遍給予了積極預期。公募基金中有24%認為未來3個月滬深300漲幅將超過10%，另有56%預計漲幅在10%以內；保險、其他機構的預期與公募基金接近。

外資對滬深300的預期更加積極，有38%預計漲幅將超過10%，54%判斷漲幅在10%以內。值得注意的是，個人投資者的預測分歧最大，認為未來3個月滬深300漲幅超過10%、漲幅在10%以內、跌幅在10%以內的比例分別為33%、37%和12%。

北上資金掉頭了嗎？

開年以來A股市場整體修復，北上資金1月凈流入超1400億元，創歷史新高。但2月3日北上資金全天凈流出超40億元，結束了連續17天的凈流入，引發市場關注。在此背景下，A股后續資金流向又將發生怎樣的改變？

興業證券首席策略分析師張啟堯對此表示，春節后，外資的主導力量逐漸由交易盤(主要包括海外量化對沖基金等高頻或短線交易者)向配置盤(主要包括海外養老金、主權財富基金等長線投資者)切換，未來配置盤仍有較大的加倉A股的空間和動力，并將推動市場從整體性的修復轉向景氣驅動的結構性行情。

荀玉根也在最新觀點中提到，歷史上2018年至2021年期間，外資全年流入規模基本在2000億-4000億元之間，2022年僅流入900億元，目前2023年流入1500億元，對比歷史外資流入仍有空間。預計2023年陸股通凈流入A股規模有望達3000億元以上。

他進一步指出，借鑒2019年初上一輪牛市起點的資金節奏，在本輪A股的上漲行情中，內資表現相對外資謹慎，后續隨著市場行情進一步向上，公募基金有望成為推動內資增量入場的重要來源。

公募基金有所增持

數據顯示，2023年1月全市場共新成立20只公募基金，發行份額合計278億份，不管是同比2022年1月的1214億份，還是環比2022年12月的777億份，都出現了相當明顯的縮水。

但值得注意的是，上述新發基金的平均發行份額高達13.9億份，創下了近半年的新高，顯示市場對新發基金的興趣有所回升。即便基金發行通常較市場行情滯后，這一趨勢也在一定上體現了公募基金此前對A股市場的謹慎情緒。

不過，整體而言，公募基金在開年之后的風險偏好的確是在緩慢提升的。數據顯示，截至2月4日，股票型基金、混合型基金、債券型基金的份額分別相較2022年12月底提升23.58億份、144.69億份和205.67億份，而貨幣型基金和QDII基金則分別減少65.99億份和60.85億份。

這代表著，在國內公募市場，資金正在從低風險的貨幣基金流向風險更高的權益型和債券型基金。同時借道QDII基金出海的資金，也在加緊撤回國內。

廣發證券金融工程團隊也據數據測算發現，截至2023年1月底，普通股票型、偏股混合型基金的平均倉位為84.44%，相比于2022年12月末上升了1.58個百分點，其中54.93%的基金相比于2022年12月末提高了權益倉位。風格上，主動型權益基金整體上增加了大盤價值、小盤價值和小盤成長風格的配置，行業上則增加了TMT、大金融板塊的配置。

（文章來源：證券時報網）