1月9日早間，步步高臨時(shí)停牌稱，擬籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)。

憑借豐富的品種、平價(jià)的購物、綜合的生活體驗(yàn)，步步高曾是國內(nèi)資本市場(chǎng)民營超市第一股，亦是區(qū)域零售業(yè)的巨頭。如今，面對(duì)持續(xù)的內(nèi)外部壓力，經(jīng)歷激進(jìn)擴(kuò)張后的步步高早已舉步維艱。

“近年來傳統(tǒng)商超業(yè)屢次陷入經(jīng)營寒冬，從疫情帶來的外部環(huán)境變化、到社區(qū)團(tuán)購等產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，此刻及時(shí)止損，未嘗不是最佳決策。”和泰資產(chǎn)一位消費(fèi)業(yè)務(wù)合伙人對(duì)記者說。

(資料圖片僅供參考)

持續(xù)閉店已露“端倪”

步步高將被出售或早有征兆。

2022年12月14日晚，步步高在股票交易異動(dòng)中突然披露，公司戰(zhàn)略將做重大調(diào)整：超市業(yè)態(tài)自2022年四季度開始，通過關(guān)停并轉(zhuǎn)從四川市場(chǎng)全面退出，江西市場(chǎng)大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地(臨近湖南的城市)；湖南、廣西兩省也將同步關(guān)停并轉(zhuǎn)低效虧損門店。百貨業(yè)態(tài)方面，四省購物中心和百貨店繼續(xù)運(yùn)營。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生閉店損失金額約3億元-5億元。

這不是步步高第一次披露關(guān)店。2022年半年報(bào)中，步步高坦言，因經(jīng)營未達(dá)預(yù)期或物業(yè)無法續(xù)租，共關(guān)閉23家門店，其中湖南16家、廣西4家、四川1家。

2022年前三季度，步步高實(shí)現(xiàn)營收79.58億元，同比下降24.00%；歸屬上市公司股東的凈利潤1792.97萬元，同比下降90.10%。

除了經(jīng)營困境，步步高的負(fù)債壓力亦不容樂觀。

三季報(bào)顯示，公司的總負(fù)債從去年同期的212.4億元上升至226.2億元。其中，短期借款為65.3億元；應(yīng)付票據(jù)為8.14億元；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為7.41億元，合計(jì)短債規(guī)模為80.85億元。

同期，步步高的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物規(guī)模為1.78億元，這表示公司的現(xiàn)金流完全無法覆蓋公司的短債規(guī)模，資金缺口高達(dá)近79億元，償債風(fēng)險(xiǎn)劇增下，流動(dòng)性或承壓。

三季度末，步步高資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.65%。

負(fù)債壓力高懸下，公司的半年報(bào)中還顯示其受限資產(chǎn)已達(dá)到135.10億元，其中投資性房地產(chǎn)的抵押達(dá)到103.97億元，占投資性房地產(chǎn)總額的比重為69%。這顯示其后續(xù)的再借款融資情況可能面臨不小的困難。

“以目前線下零售市場(chǎng)的不確定性，面對(duì)困境，關(guān)店止損，收縮市場(chǎng)，幾乎是所有傳統(tǒng)商超企業(yè)的必然之路。”一家上海超市上市公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者說。

傳統(tǒng)商超負(fù)重前行

步步高由王填于1995年創(chuàng)辦。

1989年，王填畢業(yè)后進(jìn)入湘潭市南北特食品公司。6年后，王填辭職下海創(chuàng)辦了湘潭市步步高食品有限責(zé)任公司，這便是步步高的前身。

2008年，步步高在深交所上市，被稱為“中國民營超市第一股”。上市后，在線下與沃爾瑪、家樂福及王府井等零售巨頭正面對(duì)抗，在線上與淘寶和京東等電商巨頭曲線競(jìng)爭(zhēng)，步步高的營收增速有了明顯的放緩，2014年出現(xiàn)上市以來的首次凈利潤下滑。

為了對(duì)抗電商的沖擊，2013年底步步高電子商城正式上線。是時(shí)，王填甚至提出3年-5年時(shí)間，步步高電商要成為中西部領(lǐng)先的O2O電子商務(wù)平臺(tái)。

但這一目標(biāo)并未完成。

再看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2008年步步高營收規(guī)模為52.01億元，2012年突破百億，2019年已近200億元。不過，公司的業(yè)績(jī)并沒有隨著規(guī)模的增長(zhǎng)而增加，歸母凈利潤頂峰停留在了2013年的4.16億元。

2020年后，步步高營收規(guī)模持續(xù)下滑，到2021年已跌至132.56億元，當(dāng)年歸母凈利潤首次虧損，為-1.84億元。

步步高的發(fā)展軌跡是近年中國傳統(tǒng)商超業(yè)負(fù)重前行的縮影。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從2017年開始，中國超市門店數(shù)量就呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，十年間從38554家的高位下降至24082家。其中大型連鎖超市門店數(shù)量下降速度遠(yuǎn)高于整個(gè)行業(yè)，從2012年的11947家下降至2020年的不足6200家，降幅高達(dá)48%。

翻閱A股15家超市上市企業(yè)2021年財(cái)報(bào)，可知大部分企業(yè)仍然虧損，行業(yè)龍頭永輝超市更是虧損近40億，剩下的企業(yè)也在虧損邊緣徘徊。

老牌商超誰是“新主”？

公告簡(jiǎn)略并未透露更多信息，市場(chǎng)關(guān)心，誰會(huì)是步步高“新主”？

“地區(qū)有實(shí)力的國資或許最有可能。”前述和泰資產(chǎn)人士對(duì)記者分析。

查閱資料，2022年6月14日下午，興湘集團(tuán)、麓谷發(fā)展集團(tuán)分別與步步高簽署意向協(xié)議，將向步步高提供流動(dòng)性資金支持20億元。

據(jù)當(dāng)日會(huì)議披露，興湘集團(tuán)是湖南省屬國有資本運(yùn)營平臺(tái)，本次入股系貫徹省委省政府決策部署，通過資本賦能產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定上下游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，助力各類市場(chǎng)主體共克時(shí)艱，充分發(fā)揮國有企業(yè)主力軍、頂梁柱作用。同時(shí)，麓谷發(fā)展集團(tuán)亦系長(zhǎng)沙高新區(qū)直屬平臺(tái)公司。

地方國資對(duì)步步高的紓困是深入而全面的。

6月14日晚，步步高便公告，與興湘集團(tuán)的合作方式包括但不限于向興湘集團(tuán)融資或其他相關(guān)合作，以進(jìn)一步滿足公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要，優(yōu)化公司資金結(jié)構(gòu)。

6月16日，步步高又公告，步步高集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，王填、張海霞夫婦合計(jì)持股由88%降至72.27%，長(zhǎng)沙高晟新近入股，持股17.88%，投資數(shù)額不明。長(zhǎng)沙高晟成立于2022年4月，背后股東主要為長(zhǎng)沙國資。

幾日后，步步高董事會(huì)通過決議，因經(jīng)營需要，向興湘集團(tuán)首期借款不超過8.27億元，期限不超過3年，公司以在湘潭的新天地購物中心等作為抵押，同時(shí)，控股股東步步高集團(tuán)和股東張海霞，以部分持股為公司借款提供擔(dān)保。

（文章來源：上海證券報(bào)）