隨著2022年投資征程收官，公募基金全年業績排行榜出爐。Choice數據顯示，2022年主動權益基金冠軍由萬家基金黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合獲得。截至12月30日，該基金今年以來凈值上漲48.56%，在同類產品中遙遙領先。值得注意的是，主動權益基金排名第二、第四位的萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A也由黃海管理。

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回顧全年的投資操作，冠軍基金經理黃海做對了什么？站在當前時點，基金經理們如何看待A股市場2023年走勢？哪些領域具有投資機會？

一人包攬權益基金冠亞軍

相較于往年而言，今年權益基金冠軍爭奪戰并沒有太大懸念。因精準捕捉煤炭這一投資主線，黃海所管理的3只基金——萬家宏觀擇時多策略混合、萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A的業績自年初開始便名列前茅，且將領先優勢保持到最后。

Choice數據顯示，截至12月30日，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利靈活配置混合分別以48.56%、43.66%的漲幅名列權益基金第一、第二位；萬家精選混合A在2022年最后一個交易日被金元順安元啟靈活配置混合反超，排名第四位。英大國企改革主題股票以31.5%的凈值漲幅排名普通股票型基金第一。

從持倉結構來看，根據已經披露的2022年基金三季報，截至2022年三季度末，萬家宏觀擇時多策略前十大重倉股主要由煤炭板塊構成，同時還有一定比例的油氣、地產股。萬家新利靈活配置混合和萬家精選混合A兩只基金也是類似的配置。

復盤2022年以來的投資操作，黃海坦言，能取得相對出色的業績主要是因為2021年下半年自上而下對市場走勢作出了較為準確的判斷。“當時我們判斷，2022年的A股市場會演繹震蕩趨弱的行情，所以在行業上精心選擇。我們認為，通脹會是一個全球性問題，所以重點布局了能源、地產，這兩個板塊分別對應著通脹和增長。”

戰術上，黃海將能源細分為兩類，根據不同市場階段進行動態調整：一類是高股息的動力煤公司，這類公司分紅比例更高、價格波動更小，相對較為穩定，在出現風險的時候具有防御性；另一類是現貨比例較高、與市場價格緊密掛鉤或不受價格限制的焦煤，其與短期需求波動有強相關性。

在黃海看來，較弱的市場環境中，行業配置要盡可能集中，因為在市場下行階段，好的公司和行業有限，只有足夠集中才能獲取超額收益、保全資產。

部分基金上演“彎道超車”

11月以來，A股市場走出一輪強勁的反彈行情，食品飲料、旅游傳媒、醫藥、信創等板塊輪番上陣，部分踩中市場熱點的基金凈值快速躥升，上演了“彎道超車”。

Choice數據顯示，2022年11月以來截至12月30日，中融滬港深大消費主題A、匯添富滬港深優勢定開、華泰柏瑞新經濟滬港深混合、前海開源滬港深匯鑫混合、中郵滬港深精選混合等基金凈值漲幅均超過40%。此外，光大保德信品質生活混合、德邦港股通成長精選混合、易方達藍籌精選混合、嘉實品質藍籌一年持有混合等基金在此期間的反彈幅度也均超過30%。

從排名來看，經過近兩個月凈值的強力反彈，多只基金在業績排行榜上的座次也發生了較大變化。以融通新機遇靈活配置混合為例，截至今年10月底，該基金年內凈值漲幅僅為4%，經過近兩個月上漲后，基金年內漲幅18.38%，成功躋身主動權益基金業績前二十之列。

此外，易方達先鋒成長混合、融通通鑫靈活配置混合、廣發多策略混合、華泰柏瑞新金融地產混合等基金，也憑借近兩個月超過10%的凈值漲幅，最終成功躋身主動權益基金前三十榜單。

2023年可選擇行業范圍更廣

站在當下時點，多位績優基金經理認為，2023年A股市場積極可為，相較于2022年而言可選擇行業更廣。

黃海表示，2022年市場以調整為主，可選行業相對較少，但2023年經濟保持穩步復蘇勢頭，可以選擇的行業范圍更廣。在一季度的配置方向上，他比較看好煤炭和油氣板塊。“整體上，明年我會將上游資源品、穩增長產業鏈、化工、建材、鋼鐵、水泥排在比較靠前的位置。同時，將金融作為輪動大周期的另一條主線。”黃海說。

黃海表示，2023年二季度可能是庫存周期的底部，未來庫存會呈現上行趨勢，但這個上升過程會比較緩慢。根據歷史經驗，穩增長政策疊加庫存上行趨勢有助于市場演繹上漲行情，但仍需要一兩個季度的時間來消化。未來一個季度，他認為市場估值不會出現特別大的提升，強預期或已把未來一兩個季度的復蘇全部體現在股價上。

展望2023年，招商核心競爭力混合基金經理朱紅裕認為，不少行業與公司的中期賠率較高，市場進入積極可為階段。結合國內外的庫存周期和疫情前后產業結構的分位變化，他將著重配置與內需相關的中下游制造業、服務業和科技行業。

“我認為，受益于穩增長政策的地產與地產鏈、受益于防疫措施持續優化的消費和醫藥等領域都是比較好的投資方向。如能持續企穩，價值與成長之間的扭曲度修復到一個合理水平，市場大概率會向偏成長風格切換。”華寶動力組合混合基金經理劉自強稱。

（文章來源：上海證券報）