臨近年底，滬指在3200點(diǎn)附近持續(xù)震蕩，A股上市公司仍在積極回購(gòu)。

12月14日，上市不久的海程邦達(dá)宣布回購(gòu)不超過(guò)1億元，以回購(gòu)價(jià)格上限計(jì)算，回購(gòu)股份占比將超2%。而在前不久，兩大豬企宣布大額回購(gòu)，牧原股份12月13日宣布10億元-20億元回購(gòu)計(jì)劃，溫氏股份12月7日宣布擬回購(gòu)9億元-18億元公司股份。

(相關(guān)資料圖)

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每當(dāng)市場(chǎng)整體跌幅較大，公司股價(jià)也出現(xiàn)明顯下跌時(shí)，A股往往能掀起一波回購(gòu)潮。今年也不例外，隨著年初以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大，上市公司仍在加碼回購(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，超1100家上市公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，按回購(gòu)金額上限計(jì)算，擬回購(gòu)規(guī)模超1600億元。

與此同時(shí)，上市公司回購(gòu)方案實(shí)施也在加快。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，超1200家A股上市公司發(fā)布了回購(gòu)進(jìn)展或回購(gòu)?fù)瓿晒妫塾?jì)回購(gòu)金額近1600億元。

回購(gòu)對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值提升效果明顯，特別是采取回購(gòu)股份注銷(xiāo)形式的、以市值管理為目的的回購(gòu)，是直接回報(bào)股東的一種方式。從今年回購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，不少公司回購(gòu)后實(shí)現(xiàn)正收益，低估值公司在回購(gòu)預(yù)案發(fā)布后更容易獲得超額收益。

回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)新高

隨著今年股市波動(dòng)以及政策支持力度加大，A股上市公司回購(gòu)熱情持續(xù)高漲。

據(jù)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)實(shí)施或完成回購(gòu)的公司數(shù)量超過(guò)1200家，回購(gòu)金額接近1600億元，超過(guò)去年全年的1210億元，并創(chuàng)下歷史之最。

具體來(lái)看，中國(guó)平安、招商蛇口、榮盛石化、寶鋼股份、美的集團(tuán)、京東方A、順豐控股、中國(guó)聯(lián)通、恒力石化等多家公司回購(gòu)金額超20億元。中國(guó)石化、比亞迪、巨人網(wǎng)絡(luò)、中聯(lián)重科、上汽集團(tuán)、三六零、海爾智家、海康威視等多家公司回購(gòu)金額在10億元以上。

今年以來(lái)，千億市值企業(yè)在回購(gòu)市場(chǎng)上表現(xiàn)搶眼，年內(nèi)48家千億上市公司回購(gòu)金額超470億元，以不足4%的企業(yè)數(shù)量貢獻(xiàn)了近三成的回購(gòu)規(guī)模。中國(guó)平安在千億市值公司中，回購(gòu)金額最多。

值得一提的是，今年以來(lái)，中國(guó)石化、比亞迪等上市公司上市以來(lái)首次實(shí)施股份回購(gòu)，A股回購(gòu)大軍正在不斷壯大。比亞迪發(fā)布回購(gòu)公告時(shí)稱，股份回購(gòu)主要是用于員工持股計(jì)劃，持續(xù)完善互利共贏的長(zhǎng)效激勵(lì)與約束機(jī)制，有效將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)及個(gè)人利益結(jié)合在一起，提升公司整體價(jià)值。

中國(guó)石化稱，此次回購(gòu)是為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，進(jìn)而推進(jìn)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相匹配。

此外，榮盛石化等上市公司年內(nèi)多次發(fā)布股票回購(gòu)計(jì)劃，提振市場(chǎng)信心。榮盛石化8月5日以19.98億元的總成交金額觸頂完成第一期回購(gòu)，當(dāng)天便推出年內(nèi)第二期10億元—20億元回購(gòu)方案。截至11月30日，公司第二期回購(gòu)已累計(jì)回購(gòu)1.47億股，回購(gòu)總金額達(dá)19.80億元，逼近第二期回購(gòu)金額上限。

華福證券朱斌表示，“上市公司股份回購(gòu)是上市公司維護(hù)自身價(jià)值、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的重要工具。公司回購(gòu)股份對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的信號(hào)，近期上市公司股份回購(gòu)頻頻，也側(cè)面反映A股估值已回落到一個(gè)具有性價(jià)比的區(qū)間。”

擬回購(gòu)規(guī)模超1600億元

上市公司回購(gòu)周期一般在3個(gè)月至12個(gè)月，上市公司實(shí)施回購(gòu)前，都會(huì)提前發(fā)布回購(gòu)預(yù)案。

據(jù)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的上市公司超1100家，按回購(gòu)金額上限計(jì)算，擬回購(gòu)規(guī)模超1600億元。

其中，美的集團(tuán)、上汽集團(tuán)、海爾智家、萬(wàn)科A、海康威視、中國(guó)石化、牧原股份、博匯紙業(yè)、榮盛石化、大族激光等多家上市公司回購(gòu)金額上限在20億元以上。

值得注意的是，榮盛石化、順豐控股等上市公司在完成首期回購(gòu)后，隨即開(kāi)啟了第二期回購(gòu)，且回購(gòu)金額均較大。從發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公司的市值來(lái)看，大規(guī)模回購(gòu)的上市公司仍主要以千億市值企業(yè)為主。

位居年內(nèi)回購(gòu)預(yù)案規(guī)模首位的美的集團(tuán)可謂是A股的“回購(gòu)?fù)酢保?018年以來(lái)，美的集團(tuán)曾多次對(duì)公司股票進(jìn)行大額回購(gòu)。2021年2月，美的集團(tuán)啟動(dòng)上限高達(dá)140億元的股票回購(gòu)計(jì)劃，為A股史上的最大回購(gòu)案。不過(guò)，回購(gòu)結(jié)果顯示，美的集團(tuán)累計(jì)回購(gòu)了9999.99萬(wàn)股，最高成交價(jià)為95.68元/股，最低成交價(jià)為80.29元/股，支付總金額為86.64億元，與140億元的上限相差較遠(yuǎn)。

今年3月份美的集團(tuán)發(fā)布的25億元—50億元回購(gòu)方案仍在實(shí)施中，截至11月30日，該期回購(gòu)金額已達(dá)26.37億元，按照回購(gòu)金額上限計(jì)算，美的集團(tuán)或繼續(xù)回購(gòu)23.63億元。

今年還有不少上市公司按照回購(gòu)計(jì)劃，觸頂完成回購(gòu)，展現(xiàn)其對(duì)公司以及市場(chǎng)的信心。榮盛石化今年8月觸頂完成了第一期回購(gòu)，第二期回購(gòu)也逼近回購(gòu)金額上限。順豐控股以19.99億元回購(gòu)金額完成年內(nèi)首次回購(gòu)后，第二期也已回購(gòu)4047.85萬(wàn)元。

不少上市公司回購(gòu)獲認(rèn)可

除個(gè)別情況外，多數(shù)公司在股票回購(gòu)預(yù)案發(fā)布后，往往能得到市場(chǎng)的認(rèn)可，公司估值也能得到明顯提升。

中國(guó)石化今年8月宣布啟動(dòng)上市以來(lái)首次回購(gòu)，A股回購(gòu)金額不低于12.5億元，不超過(guò)25億元。11月26日，公司發(fā)布的回購(gòu)結(jié)果顯示，本次已回購(gòu)4.42億股，斥資18.88億元。

中國(guó)石化表示，此次回購(gòu)的A股股份將暫存于公司股份回購(gòu)專(zhuān)用賬戶，并在公告披露后按規(guī)定予以注銷(xiāo)。

中國(guó)石化股票回購(gòu)預(yù)案發(fā)布后，公司股價(jià)迎來(lái)一波明顯走高行情。自8月底至12月初，中國(guó)石化A股股價(jià)漲幅超10%，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于當(dāng)期的大盤(pán)。

順豐控股今年3月發(fā)布年內(nèi)首次股票回購(gòu)方案后，公司股價(jià)隨即企穩(wěn)反彈，隨后持續(xù)在50元左右震蕩。今年9月22日，順豐控股再次啟動(dòng)不超過(guò)20億元的回購(gòu)，公司股價(jià)也迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)反彈行情，近期公司股價(jià)已突破前期整理平臺(tái)，收復(fù)年內(nèi)多數(shù)失地。

而從整體來(lái)看，A股回購(gòu)潮主要集中于階段性底部或估值大幅下跌時(shí)期，短時(shí)間內(nèi)對(duì)市場(chǎng)信心提振作用明顯。中長(zhǎng)期看，據(jù)國(guó)盛證券研究，在上市公司回購(gòu)預(yù)案半年后、一年后分別達(dá)到3.08%、5.02%的超額收益，這也意味著公司回購(gòu)對(duì)股價(jià)的確具有較明顯的刺激作用。

低估值的上市公司在股票回購(gòu)后股價(jià)上行幅度更大。據(jù)國(guó)盛證券研究，市盈率分位數(shù)位于0%-40%的上市公司，預(yù)案發(fā)布后一年內(nèi)平均累計(jì)超額6.9%，且收益遠(yuǎn)高于其他估值區(qū)間。而隨著估值區(qū)間增高，超額收益逐漸轉(zhuǎn)負(fù)，PE分位數(shù)位于60%-80%的公司一年后累計(jì)平均下跌6.3%。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）