8月29日，科創板上市的石頭科技公布2022年中報，報告期內公司實現營業收入29.2億元，同比增長24.49%，實現凈利潤6.17億元，同比下滑5.4%。這是這家主營掃地機器人的獨角獸自2017年以來，同時也是自2020年上市以來的首次負增長。

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2017年石頭科技凈利潤僅6700萬元，但到2020年上市當年增長到13.69億元，三年增長近20倍，公司也在2020年2月順利上市。但到了2021年公司業績開始停滯，錄得14.02億元，僅增2.41%。2022年一季報依然個位數增長，直至2022年中報出現下滑。

與業績從高增到失速匹配，石頭科技股價在上市后的一年多從400元附近最高沖到1494元，比肩貴州茅臺，市值超千億，由此獲得“掃地茅”的稱號。但自去年6月登頂之后，其股價在一年多暴跌約70%，最新市值不足300億。

2022年中報顯示，5月26日公告大手筆減持計劃的“雷軍系”資本順為快速出手，6月已經完成減持8萬多股。公司創始人團隊、董監高和員工持股平臺等也在繼續同步減持。

存貨驟增52%

銷售費用增九成

公司這份中報除了凈利潤之外，多項關鍵財務指標如存貨、經營性現金流、銷售費用等同比走弱。

報告期內，公司發生營業成本15.14億元，同比增長27.69%，快于營業收入增速。但對凈利潤最關鍵的拖累來自銷售費用，今年中期突破5億元，而去年同期為2.62億元，大增91.22%，接近翻倍。

公司給出的解釋是，“為進一步拓展海內外市場，相應廣告及市場推廣費用、銷售部門薪酬費用增加所致”。

但反觀研發費用，雖然公司標榜“持續探索改善人類生活的前沿科技”，但研發費用增速只有13%，不僅遠低于銷售費用近翻倍的增速，也低于營業收入增速。從絕對金額看，今年上半年公司研發費用為2.26億元，不到銷售費用的一半。

隨著營收增速放緩、部分成本費用卻高增，公司資產質量有所惡化。

報告期內其存貨從5.95億元上升到9.06億元，同比增長52%，是營業收入增速的兩倍多。公司的解釋為“主要系報告期期末公司新品上市整機備貨增加所致”。公司應收款的比例也在大幅上升，其中應收款項增長85%，應收票據增長179%。

由于上述幾項指標的惡化，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額大幅下降八成，僅有1.62億元。

資料顯示，石頭科技主營業務為“智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發、生產和銷售”，主要產品包括掃地機器人、手持吸塵器、商用清潔機器人和洗地機。

順為資本快速減持

創始團隊等也繼續減

對于上市滿一年后就不斷遭遇減持的石頭科技，減持本身已經不算新鮮事，更值得關注的是節奏。去年2月23日，剛剛解禁兩天創始人團隊、董監高以及各路風投就拋出了減持計劃，此后基本每隔四個月來一波減持。

到今年3月，雷軍系順為資本一大批持股獲得解禁，兩個月后開始加入減持大軍。

今年5月26日晚，石頭科技公告，持股8.87%的二股東順為擬減持不超過400萬股，占公司總股本的6%，按當日收盤價計套現約25億元。順為背后出資人是許達來及雷軍，上述股份于2019年3月取得，因在上市前一年“突擊入股”，上述股份承諾鎖定36個月。入股不到一年石頭科技成功于2020年2月登陸科創板，今年3月底順為上述股份獲解禁。當時增資入股對價來看，僅僅只有658萬元，三年時間順為狂賺數百倍。

此次披露的2022年中報來看，順為在5月26日預披露之后立即著手實施，到6月底剔除等待時間短短半個多月的時間窗口已經完成8萬多股減持。當然，更多的減持需要三四季度的時間窗口來完成。

順為資本之外，此前公告減持計劃的幾路人馬也沒有浪費一絲時間窗口，不同程度地繼續減持，包括石頭科技創始團隊成員(也是前高管)的毛國華、吳震，現任董事萬云鵬，公司員工持股平臺“石頭時代”，以及風投高榕資本等。

但頂著上述瘋狂減持，石頭科技散戶的數量似有所增加，截至今年6月30日，石頭科技股東戶數7109戶，比一季度末增長約一成。

股價年內下跌45%

股民擔心實控人也減持

快速褪去的高增長光環疊加瘋狂減持，石頭科技股價暴跌，年內跌幅已達到45%，從去年6月高點算起跌幅則達到70%，巔峰時千億市值如今已不到300億，蒸發700多億。

東財石頭科技股吧有網友表示，“被資本收割后，就是一地雞毛”“天天減持又不走大宗”“減持遠遠未有盡頭，很快昌總也要減持了，輪流割韭菜，股價如何能有起色”……

“昌總”即石頭科技實際控制人昌敬，同時也是公司董事長兼總經理，目前其持有石頭科技股份比例為23.2%，股份數1550萬股，按最新股價計市值約70億元。這部分股份鎖定期已有兩年半，再有約半年就滿三年，也將獲得解禁。

公開資料顯示，昌敬目前正在挑戰另一項比較“燒錢”的事業——互聯網造車，其另一個身份是“ROX洛軻智能”創始人兼董事長。

根據洛軻智能官網的介紹，公司2021年1月才成立于上海，“目前員工人數超過400人，預計2022年內成長至1800人，2023年將達到3000人規模”。其稱“我們具備豐富的汽車與互聯網行業經驗。善于整合產業資源、洞察用戶本質需求”，“得益于創始人的連續成功創業經歷、公司的精準商業目標、廣受認可的團隊能力，我們已獲多家創投伙伴支持”。

（文章來源：中國基金報）