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招商證券：四大角度剖析！關(guān)注高溫干旱對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響

關(guān)注高溫干旱對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響。從今年6月13日開(kāi)始至今的區(qū)域性高溫事件綜合強(qiáng)度已達(dá)到1961 年有完整氣象觀測(cè)記錄以來(lái)最強(qiáng)。同時(shí)，疊加降水偏少影響，長(zhǎng)江流域出現(xiàn)罕見(jiàn)旱情。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)對(duì)高溫干旱等極端氣候較為敏感，具體來(lái)看：1)生豬方面，持續(xù)高溫天氣或引起生豬的熱應(yīng)激反應(yīng)、影響生豬的生產(chǎn)性能，極端情況下或直接導(dǎo)致生豬死亡率提升。2)種植方面，當(dāng)前正處秋糧作物產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期，高溫干旱氣候或致秋糧減產(chǎn)。3)飼料方面，高溫限電或從生產(chǎn)時(shí)間縮短以及原料采購(gòu)難度加大兩個(gè)方面降低飼料企業(yè)生產(chǎn)能力。4)蔬菜方面，高溫干旱天氣或?qū)植康貐^(qū)蔬菜的正常生長(zhǎng)造成一定影響、導(dǎo)致蔬菜產(chǎn)量下降。但考慮到蔬菜生長(zhǎng)周期較短，后續(xù)如果降溫，蔬菜供應(yīng)或?qū)⒒謴?fù)正常。

(資料圖)

持續(xù)高溫干旱或降低生豬養(yǎng)殖效率、導(dǎo)致糧食減產(chǎn)、降低飼料企業(yè)生產(chǎn)能力，對(duì)蔬菜生產(chǎn)的影響或有限。重點(diǎn)推薦生豬和種植板塊。對(duì)于生豬：預(yù)計(jì)22Q3 供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善有望支撐豬價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，成本改善加持下，豬企22Q3 有望實(shí)現(xiàn)扭虧。建議繼續(xù)加配生豬養(yǎng)殖板塊。標(biāo)的選擇方面：1)首選已經(jīng)多輪周期驗(yàn)證過(guò)成本優(yōu)勢(shì)及擴(kuò)張能力的牧原股份；2)經(jīng)營(yíng)已現(xiàn)拐點(diǎn)的溫氏股份等；3)擴(kuò)張確定性高的性價(jià)比小豬巨星農(nóng)牧等。

對(duì)于種植：種企陣型名單發(fā)布，頭部種企有望獲政策傾斜。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《關(guān)于扶持國(guó)家種業(yè)陣型企業(yè)發(fā)展的通知》。其中，農(nóng)作物種業(yè)包括隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科、金色農(nóng)華、農(nóng)發(fā)種業(yè)等。我們認(rèn)為，發(fā)布種業(yè)企業(yè)陣型名單是種業(yè)振興戰(zhàn)略的重要一環(huán)，頭部種企有望獲政策傾斜。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化漸行漸近，性狀公司及部分品種公司均有望受益。此外，地緣政治、油價(jià)及農(nóng)資價(jià)格高企、政策引導(dǎo)、天氣擾動(dòng)等多因素影響下，國(guó)內(nèi)外糧價(jià)仍有望高位運(yùn)行，種植鏈景氣持續(xù)可期。繼續(xù)推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)等。

中泰證券：近期全球干旱解讀！三大主糧的供需缺口預(yù)期因旱情放大

中國(guó)、歐洲、美國(guó)高溫少雨的局面大概率延續(xù)至收獲季，受災(zāi)作物的產(chǎn)量損失難以追回且有擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)旱災(zāi)最為嚴(yán)重的是水稻，我們預(yù)計(jì)其今年減產(chǎn)已成定局；夏玉米受災(zāi)面積小，但東北多雨以及面積下滑疊加下，新季產(chǎn)量確定性下滑。三大主糧的供需缺口預(yù)期因旱情放大。考慮產(chǎn)量占比、貿(mào)易流的地位，歐洲旱情對(duì)全球玉米、葵花籽、橄欖影響最大，價(jià)格有上行風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)玉米、棉花產(chǎn)量預(yù)期因旱情調(diào)低。

2022/2023年度預(yù)計(jì)將是國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)連續(xù)第五年產(chǎn)不足需的年份，國(guó)內(nèi)外的旱情或?qū)⒗笕笨冢貏e是近5 年糧食儲(chǔ)備連年下降，疊加養(yǎng)殖需求恢復(fù)，新年度玉米、小麥、稻谷的價(jià)格仍存在上漲動(dòng)能。考慮持續(xù)時(shí)間以及幅度預(yù)期，水稻的潛力最大。

糧價(jià)上漲對(duì)業(yè)績(jī)有正向帶動(dòng)，推薦自主種植小麥、水稻的蘇墾農(nóng)發(fā)，以及水田出租占比高的北大荒；糧價(jià)上漲帶動(dòng)種子需求提高，建議關(guān)注兼具轉(zhuǎn)基因技術(shù)以及稻種占比高的荃銀高科等；葵花籽油、橄欖油的減產(chǎn)對(duì)本土高端油品的市場(chǎng)推廣帶來(lái)良好機(jī)遇，疊加原料價(jià)格下行趨勢(shì)，建議關(guān)注道道全、金龍魚。

民生證券：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)決心不減 極端氣候下糧食安全備受關(guān)注

極端氣候下，糧食安全備受關(guān)注。第一、國(guó)內(nèi)外極端干旱天氣下農(nóng)產(chǎn)品面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)而言，根據(jù)帕爾默干旱指數(shù)，截至7 月，嚴(yán)重至極端干旱天氣已經(jīng)影響了美國(guó)約33%的地區(qū)。美國(guó)前十大主產(chǎn)區(qū)中的玉米、大豆受干旱影響的比例約為23%和13%，春小麥?zhǔn)苡绊懕壤^低。國(guó)內(nèi)而言，秋糧作物約占我國(guó)全年糧食產(chǎn)量的四分之三，是糧食安全的重中之重。在高溫干旱天氣持續(xù)一個(gè)多月后，當(dāng)前南方水稻主產(chǎn)區(qū)秋旱嚴(yán)重，部分出現(xiàn)禾苗枯萎的情況。

第二、USDA 發(fā)布8 月供需報(bào)告。22/23 年全球小麥供應(yīng)增加、消費(fèi)增加、庫(kù)存略減。就美國(guó)而言，小麥22/23 年供給25.53 億蒲式耳，較7 月預(yù)期+200 萬(wàn)蒲式耳，需求19.43 億蒲式耳，較7 月預(yù)期+3100 萬(wàn)蒲式耳。玉米22/23 年供給159.13 億蒲式耳，較7 月預(yù)期-1.27 億蒲式耳，需求145.25 億蒲式耳，較7 月預(yù)期-4500 萬(wàn)蒲式耳。大豆22/23 年供給144.79 億蒲式耳，較7 月預(yù)期-2.50億蒲式耳，需求126.65 億蒲式耳，較7 月預(yù)期持平。

國(guó)盛證券：國(guó)家級(jí)轉(zhuǎn)基因品種審定標(biāo)準(zhǔn)印發(fā) 轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)

國(guó)家級(jí)轉(zhuǎn)基因品種審定標(biāo)準(zhǔn)印發(fā)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。受國(guó)際形勢(shì)、氣候因素等影響，國(guó)際糧價(jià)持續(xù)高位震蕩，糧食安全與種業(yè)振興重要性持續(xù)提升。近年來(lái)行業(yè)政策密集出臺(tái)鼓勵(lì)種業(yè)行業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望持續(xù)優(yōu)化，6 月8 日國(guó)家級(jí)轉(zhuǎn)基因大豆玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)印發(fā)，商業(yè)化落地將帶來(lái)行業(yè)擴(kuò)容，長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)凸顯，具有優(yōu)勢(shì)大品種以及研發(fā)優(yōu)勢(shì)行業(yè)龍頭有望受益，建議關(guān)注：登海種業(yè)、荃銀高科、大北農(nóng)、隆平高科。

申銀萬(wàn)國(guó)證券：正值春播作物關(guān)鍵生產(chǎn)期！關(guān)注高溫干旱對(duì)于國(guó)內(nèi)農(nóng)作物生產(chǎn)的影響

近期中國(guó)南方部分省份面臨持續(xù)高溫干旱，其對(duì)主要農(nóng)作物生產(chǎn)的影響幾何？6月中旬以來(lái)，我國(guó)主要南方城市氣溫迅速升高，7月中旬后再次攀升，平均氣溫相比往年有所上升。中部及南方地區(qū)平均氣溫顯著偏高，且高溫持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，極值高。

近30 天以來(lái)，我國(guó)中部及南方地區(qū)氣溫顯著高于全國(guó)平均氣溫。中部及南方地區(qū)干旱現(xiàn)象嚴(yán)重，重度及以上氣象干旱范圍明顯加大。8 月1 日，我國(guó)重度及以上氣象干旱地區(qū)主要集中在新疆、西藏、內(nèi)蒙古及四川等地區(qū)，總體范圍相對(duì)較小；截至8 月20 日，重度及以上氣象干旱范圍呈現(xiàn)南移趨勢(shì)，中部及南方地區(qū)重度及以上氣象干旱范圍明顯擴(kuò)大。本次高溫與干旱給部分地區(qū)的糧食與農(nóng)作物生產(chǎn)帶來(lái)了一定的不利影響。

由于本次高溫干旱基本上覆蓋了國(guó)內(nèi)主要的水稻種植區(qū)，部分夏玉米區(qū)以及主要的棉花種植區(qū)，對(duì)于相關(guān)作物的生長(zhǎng)已經(jīng)形成了一定影響：①黃淮西部、南部，陜西南部等地區(qū)夏玉米正處于抽雄吐絲期，是產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期，高溫疊加干旱將顯著影響結(jié)實(shí)率。②新疆東部地區(qū)的棉花正處于開(kāi)花結(jié)鈴期，高溫將會(huì)顯著抑制棉花生長(zhǎng)，易導(dǎo)致花粉粒敗育，影響棉花授粉，加重蕾、花、鈴脫落，阻礙同化物質(zhì)輸送，致使棉鈴充實(shí)度較差，影響皮棉質(zhì)量。③四川盆地東部至長(zhǎng)江中下游地區(qū)的水稻正處于孕穗、抽穗(黃淮地區(qū))、灌漿(江淮地區(qū))的關(guān)鍵時(shí)期。

高溫對(duì)于處在不同階段的水稻均會(huì)產(chǎn)生較為嚴(yán)重的影響，具體來(lái)看：(1)孕穗期： 高溫會(huì)造成穎花退化，使不實(shí)粒增加。(2)抽穗期：高溫造成花藥的開(kāi)裂率降低，花粉粒失活，導(dǎo)致不育花的數(shù)量增加造成受精障礙，嚴(yán)重影響結(jié)實(shí)率。(3)灌漿成熟期：會(huì)產(chǎn)生高溫逼熟現(xiàn)象，充實(shí)度下降，導(dǎo)致粒重顯著降低。整體來(lái)看，高溫將影響水稻正常開(kāi)花結(jié)實(shí)，造成空秕粒率上升而減產(chǎn)甚至絕收。

投資建議來(lái)看，關(guān)注高溫干旱對(duì)于國(guó)內(nèi)農(nóng)作物生產(chǎn)的影響。正值春播作物關(guān)鍵生產(chǎn)期，部分農(nóng)作物在高溫的影響下可能出現(xiàn)減產(chǎn)甚至絕收的現(xiàn)象，將顯著影響整體產(chǎn)量。相關(guān)農(nóng)作物價(jià)格可能因?yàn)楫a(chǎn)量下降，亦或是減輕熱害所需的種植成本上升影響下上漲，建議密切關(guān)注糧食種植板塊，重點(diǎn)關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)等。

中信證券：歐洲干旱氣象或?qū)⒓觿∪蛴衩坠┬杈o張局面 國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格倒掛現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)

全球玉米產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，國(guó)內(nèi)麥價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺。今年夏季，歐洲大部范圍出現(xiàn)高溫炎熱天氣。據(jù)歐洲干旱觀測(cè)站最新數(shù)據(jù)，47%歐盟國(guó)家干旱等級(jí)處于“警告”狀態(tài)。8 月USDA 供需報(bào)告下調(diào)全球(除中國(guó))玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)629 萬(wàn)噸至9.09 億噸。我們認(rèn)為，歐洲干旱氣象或?qū)⒓觿∪蛴衩坠┬杈o張局面，國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格倒掛現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)。近期海關(guān)總署公布最新糧食進(jìn)出口數(shù)據(jù)，7 月糧食進(jìn)口量環(huán)比下降、進(jìn)口金額上漲，我們預(yù)計(jì)2022 年中國(guó)糧食進(jìn)口量同比大幅增長(zhǎng)可能性較低。建議關(guān)注糧食種植板塊，推薦主營(yíng)稻麥種植的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。

國(guó)金證券：關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企

根據(jù)USDA 8 月全球農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，小麥、玉米期末庫(kù)存消費(fèi)比均有所下調(diào)，大豆雖略有增加但與往年仍處于低位，全球糧食格局依舊處于緊平衡，預(yù)計(jì)糧食價(jià)格仍將維持高位震蕩，看好種植鏈景氣度維持。國(guó)內(nèi)：南方高溫干旱持續(xù)，或影響糧食產(chǎn)量。目前，國(guó)內(nèi)區(qū)域性高溫干旱持續(xù)，對(duì)秋糧產(chǎn)量可能造成不利影響。水稻、玉米正處于對(duì)溫度、降水最敏感的生長(zhǎng)周期，高溫干旱或引致農(nóng)作物減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注全球干旱情況對(duì)糧食產(chǎn)量的影響。目前全球糧食供給依舊偏緊，全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈不確定性風(fēng)險(xiǎn)增加，糧食安全受到國(guó)家的大力重視。隨著國(guó)家大力推進(jìn)種業(yè)技術(shù)發(fā)展，種子公司技術(shù)壁壘有望提升，轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望加速落地，我們建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、具有核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企。

浙商證券：小麥預(yù)期供需兩旺！建議關(guān)注小麥和玉米價(jià)格景氣受益的相關(guān)標(biāo)的

小麥預(yù)期供需兩旺，庫(kù)存略降。供給：全球供應(yīng)增加420萬(wàn)噸至10.56萬(wàn)噸，主要是產(chǎn)量提升到7.8億噸，其中俄羅斯產(chǎn)量提高650萬(wàn)噸至8800萬(wàn)噸(面積與單產(chǎn)均提升)，中國(guó)產(chǎn)量增加300萬(wàn)噸至1.38 萬(wàn)噸(面積提升)，抵消了其他國(guó)家的減少量。

需求：預(yù)計(jì)2022/23年度全球貿(mào)易將增加320萬(wàn)噸至2.086億噸，這是由于俄羅斯、澳大利亞、 烏克蘭、加拿大和美國(guó)的出口增加，超過(guò)歐盟和阿根廷的出口下降。由于出口供應(yīng)增加以及出口價(jià)格將保持競(jìng)爭(zhēng)力的預(yù)期，俄羅斯的出口增加到創(chuàng)紀(jì)錄的4200 萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2022/23 年度世界期末庫(kù)存略有減少，至 2.673億噸，并保持在六年來(lái)的最低水平。

投資建議來(lái)看，總體來(lái)看我們認(rèn)為8 月USDA 利好玉米和小麥，利空大豆和油脂。建議關(guān)注小麥和玉米價(jià)格景氣受益的相關(guān)標(biāo)的如蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)和大北農(nóng)，以及受益于油脂下行成本降低的道道全。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）