報告提要

中證1000指數投資工具再拓展

證監會于7月18日正式宣布，批準中國金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權交易。相關合約正式掛牌交易時間為2022年7月22日。與此同時，包括易方達、廣發、富國、匯添富在內的4只中證1000ETF也將于7月22日正式發行。

(資料圖片)

中證1000衍生品交易的獲批，將可能對中證1000指數產生積極影響。一定程度上有望降低指數波動，有助于發揮指數現貨與衍生品之間的聯動效應，促進中證1000ETF的投資交易需求，從而提升ETF的規模與流動性。

本次中證1000ETF發行影響及歷次重點發行事件梳理

根據基金發行公告，7月22日迎來首發的4只中證1000ETF計劃總募集規模上限達320億元，若都達到募集規模上限，結合指數日均成交額可估算得到本次發行影響為13.14%。值得注意的是，基金募集規模上限并不代表最終的實際募集規模。

以史為鑒，我們梳理了歷史上寬基指數基金發行影響較大的“重點發行事件”(發行影響大于5%)。以滬深300、中證500等11個寬基指數為樣本，我們共篩選得到21個重點發行事件。涉及的指數為滬深300、科創50和科創創業50。

重點發行事件存在顯著的募集效應和建倉效應

重點發行事件在募集期取得超額收益的概率較高。平均募集天數為6個交易日，平均日均超額收益(相對萬得全A)為0.30%。

重點發行事件在基金成立日后1-4個交易日的累計超額不斷提升，4日平均累計超額達1.51%。

中證1000ETF投資或迎良機

以史為鑒，中證1000ETF的重點發行將可能對中證1000指數產生積極影響，當下或是布局良機。目前市場上共有3只中證1000ETF產品，分別為南方中證1000ETF、華泰柏瑞中證1000ETF和華夏中證1000ETF，投資者可根據需求重點關注。

證監會于7月18日正式宣布，批準中國金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權交易。相關合約正式掛牌交易時間為2022年7月22日。與此同時，包括易方達、廣發、富國、匯添富在內的4只中證1000ETF也將于7月22日正式發行。

中證1000衍生品交易的獲批，將可能對中證1000指數產生積極影響。一定程度上有望降低指數波動，有助于發揮指數現貨與衍生品之間的聯動效應，促進中證1000ETF的投資交易需求，從而提升ETF的規模與流動性。

1、中證 1000ETF 發行在即

根據基金發行公告，7月22日迎來首發的4只中證1000ETF計劃總募集規模上限達320億元，我們以募集上限占指數成交額的比例來衡量指數基金發行對指數的最大影響程度(以下簡稱“發行影響”)，根據中證1000指數在7月20日前20日的成交額(6月23日-7月20日，日均成交額為2434.84億元)，可估算得到本次4只中證1000ETF計劃募集規模上限占指數成交額的比例為13.14%。

值得注意的是，基金募集規模上限并不代表最終的募集規模。基金最終的實際募集規模可能跟預設的募集規模上限差別較大，但在募集結束前我們無法得知最終的實際募集規模，所以本文主要圍繞募集規模上限來定義可能帶來的發行影響。

2、寬基指數基金重點發行事件梳理

為了分析本次中證1000ETF發行可能帶來的投資機會，我們以史為鑒，首先梳理了歷史上寬基指數基金發行影響較大的事件，我們將發行影響在5%以上的事件定義為“重點發行事件”。以滬深300、中證500等11個寬基指數為樣本(詳見表2)，按基金劃分，我們共篩選得到21個重點發行事件，如表3所示。涉及的指數為滬深300、科創50和科創創業50。

3、重點發行事件效應

下面我們具體分析重點發行事件帶來的價格效應。從基金發行公告后的關鍵日期來看，主要包括募集起始日、募集截止日、基金成立日及之后的建倉期。我們將募集起始日至募集截止日這段募集期對指數的價格影響稱為“募集效應”，募集期間由于市場情緒的加持，發行影響較大的被跟蹤指數關注度不斷提升，可能有一波向上行情。募集結束基金成立后，正式開始建倉，由于成分股的大量買入，也可能給指數帶來一波行情，我們稱之為“建倉效應”。

3.1 募集效應

以跟蹤指數及基金發行日來劃分，上述21個事件可匯總得到8個重點發行事件，平均募集天數為6個交易日，平均日均超額收益(相對萬得全A)為0.30%。其中6次發行事件在募集期的日均超額均大于0.即重點發行事件在募集期取得超額收益的概率較高。

3.2 建倉效應

以跟蹤指數及基金成立日來劃分，上述21個事件可匯總得到12個事件。下圖展示了基金成立后1-5個交易日相對萬得全A的平均累計超額。結果顯示，重點發行事件在基金成立日后1-4個交易日的累計超額不斷提升，4日平均累計超額達1.51%。

4、中證 1000ETF 投資或迎良機

以史為鑒，中證1000ETF的重點發行將可能對中證1000指數產生積極影響，當下或是布局良機。目前市場上共有3只中證1000ETF產品，分別為南方中證1000ETF、華泰柏瑞中證1000ETF和華夏中證1000ETF，投資者可根據需求重點關注。

風險提示：模型基于歷史統計，存在失效風險；市場環境突變；基金募集不及預期。

（文章來源：天風證券）