回顧周三A股行情，滬深兩市全線高開，早盤股指快速上攻，伴隨著大金融發力，滬指成功收復3300點，午后市場迅速沖高，又一度迎來回落，尾盤股指漲勢進一步收窄，好在最終滬指險守住3300點整數關口。

正如東吳證券所述，目前市場主要壓力位在大金融板塊的聯手上攻突破后得到市場認可，新一輪上行空間開啟，短期市場自發進行調整后或將帶動本輪修復行情進入板塊輪動補漲的節奏。操作上看投資者可適當對前期熱門板塊品種進行止盈，繼續保持較大倉位參與市場熱點以及前期超跌板塊的輪動補漲行情中，把握近期的做多時間窗口。

從技術面來看，中原證券指出，周三A股市場高開高走、震蕩上漲，早盤股指平開之后小幅整理，午后銀行、保險以及證券等大金融行業輪番大漲，提振股指快速走高，滬指盤中一度突破半年線3330點，尾盤股指沖高回落，前期熱點煤炭、化肥、汽車以及新能源行業震蕩走低，滬指險守3300點整數關口。

(相關資料圖)

東莞證券表示，周三滬指放量上漲站上3300點，兩市量能有所放大，北向資金凈流入超百億，市場賺錢效應好，顯示市場信心逐步修復。隨著市場情緒的逐步回暖疊加穩增長政策的加快落地，預計大盤將繼續震蕩修復，關注量能變化及美聯儲議息會議結果，操作上建議關注金融、汽車、建筑建材、食品飲料、電力設備等行業。

就后市而言，山西證券傾向于認為，這兩天券商為主的大金融上漲更可能是反彈行情后期的補漲而不是新一輪行情的啟動。因為中長期看，海外通脹尚未消退，經濟衰退預期卻已逐漸增強，國內經濟尋底大概率也會反復，流動性和風險偏好并不足以支撐國內新一輪牛市啟動。

值得關注的是，東海期貨指出，美聯儲公布最新利率決議，將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，為1994年來最大幅度的加息。美聯儲聲明表示，高度關注通脹風險，“堅決承諾”將通脹率恢復到2%，并重申認為持續加息是適當的。FOMC 委員們以10-1的投票結果通過此次的利率決定。

華泰期貨則表示，會議整體符合預期，超預期的部分在于鮑威爾表示下次會議還可能會加息75bp。考慮美債10Y 利率已經一度逼近3.5%，截至6月16日利率衍生品已經計價年內基準利率再加息7.7個25bp 接近3.5%-3.75%，我們認為至少在6月CPI前，緊縮預期進一步升溫的空間已經很小。

該機構進一步分析，A股在國內經濟預期改善、貨幣邊際寬松的支撐下可以繼續保持樂觀；此外，緊縮計價見頂回落，疊加美國經濟下行壓力增大，有望推動10Y 美債利率見頂回落，貴金屬將再度受益；而美元指數還需要看到歐洲央行如何應對意大利、西班牙等國家國債利率過快上升風險，若美元指數同樣見頂回落，對整體商品指數也將提供一定支撐。

信達證券提到，一直到三季度底，美國的高通脹都很難消退。為了防控通脹，美聯儲將會繼續走在史詩級加息的路上。美聯儲具有實現充分就業和維持物價穩定的雙重使命。目前，失業率連續三月持平且處于低位，而通脹再創四十年新高。在此背景下，解決高通脹成為美聯儲的第一要務，而低失業率為貨幣政策留下了繼續加息的空間。

我們預計史詩級加息周期繼續，一是早期美聯儲低估通脹已經損害了其在市場上的公信力，二是高通脹侵蝕了消費者購買力和經濟增長?，F在，美聯儲必須嚴肅認真地對待通脹，抓緊一切可以控制通脹的手段來收服通脹。

逃不開的經濟衰退是美國為了遏制高通脹不得不付出的代價。當前經濟更多周期尾部跡象正在出現，若美聯儲持續加息，可能會把美國經濟推入衰退區間。1)消費端：收入的支撐作用顯示出松動跡象，儲蓄余額不足，消費者信心指數作為預警信號也顯示出回落跡象。

2)投資端：美國住房投資下降釋放經濟的警示信號，持續加息下，非住宅的投資上行期或將結束。

3)就業端：失業率低位徘徊數月，目前或已臨近衰退區間。從歷史上看，在不制造衰退的前提下降低高通脹的可能性不大，但即便如此，美國經濟的衰退風險也不會對此輪加息產生制約，因為經濟衰退是美國解決高通脹問題必須要付出的代價。

對中國有何影響？該機構進一步指出，第一，內外部因素作用下，我們預計中國貨幣政策的寬松窗口期將逐步關閉。一是我國貨幣政策受到美聯儲史詩級加息的外部制約，二是下半年通脹可能成為制約貨幣政策的另一個因素。

第二，美聯儲緊縮階段，中國最大風險是人民幣匯率承受較大的貶值壓力。加息和縮表造成全球流動性相對收緊，我們預計人民幣匯率將面臨較大的階段性貶值壓力。

第三，美國經濟衰退將通過出口傳導渠道，向中國經濟增長施加壓力。1)直接傳導：美國經濟衰退直接影響其消費者和投資者的購買意愿。通過影響出口商品的增長，對中國經濟產生顯著的同向沖擊。2)間接傳導：美國經濟衰退連帶影響全球其他國家的經濟發展，對中國出口增長帶來額外減速效應。

宏觀方面，東方證券表示，目前海外處于一個經濟景氣高點回落、通脹高啟、疊加金融條件不斷收緊的宏觀組合；而國內則正好相反，處于一個通脹壓力減弱、金融條件不斷放松、經濟企穩回升的狀態。盡管中美經濟周期錯位，美聯儲繼續收緊對全球流動性的負面影響仍在，但國內發生資金外流沖擊的可能性并不大。但從一個更長時間維度，隨著海外衰退風險的不斷累積，其負面效應溢出可能最終傳導到國內，中長期風險猶存。

該機構進一步分析，從一個至上而下的視角，國內流動性充裕、金融條件寬松、經濟逐步企穩回升的宏觀組合使得國內的權益資產處在一個相對舒適的宏觀環境，海外金融條件收緊并不是當前國內權益市場的主要矛盾，疊加自身估值相對低位，我們繼續看好權益資產在年內的表現。從配置方向來看，更應該偏向于行業景氣高、盈利能力穩健的白馬龍頭、成長方向為主，低估值、高分紅及周期方向為輔。

在操作策略上，國盛證券指出，市場趨勢上并未遭到破壞，僅是速率上需要修正，后市仍有較大的局部性機會可參與。未來關注點方面：1、水利基建方向。今年前5個月，我國已完成水利建設投資3108億元，較去年同期增長54%，全國推進項目新開工10644個，投資規模達4144億元。央行、水利部聯合召開金融支持水利基礎設施建設推進工作會，要求政策性、開發性銀行要用好新增的8000億元信貸額度，再次加大對國家重大水利項目的支持力度。同時水利基建與市場的綠電、儲能等風口重合，可中期關注；2、“核心資產”方向。北上資金當日凈流入133.59億元，本月累計凈流入超450億元，創年內月度新高。外資高額的流入，疊加投資偏好，各行業的優質白馬股或受資金青睞。

（文章來源：東方財富研究中心）