“妖王”中通客車(000957.SZ)回來了！

中通客車可謂A股5月最耀眼公司，5月13日至5月31日股價連收13個漲停板。在停牌前的6月1日，公司股價收漲6.52%，單日成交額超過23億元，換手率接近26%。至此，中通客車總市值約為94.86億元，較5月12日增長了69億元，期間累計漲幅達到了268.66%。

但6月10日，中通客車復牌后，股價卻沒能“再續前緣”。截至收盤，中通客車報收15.8元/股，下挫1.25%。

妖王有何特質被市場輪番炒作？回歸后的遇冷是否說明上漲已經終結？

業績下滑

中通客車產品主要以客車為主，兼顧零部件產品的開發、制造和銷售。客車產品涵蓋從5米到18米不同系列各種檔次，用途主要為公路、公交、旅游、團體、校車等細分市場。

從銷量來看，2021年中通客車產銷雙降。2021年公司生產10220輛汽車，同比下滑0.08%；銷售10048輛汽車，同比下滑4%。需要指出的是，上述數據還有關聯交易幫忙。2021年12月公司實際控制人山東重工集團有限公司下屬孫公司濟南豪沃客車計劃采購中通客車690臺客車，合同總金額約為6億元。

即便有關聯公司“幫忙”，中通客車的業績依舊下滑。公司2021年營業收入45.87億元，同比增長4%；凈利潤為虧損2.2億元，同比下滑1033%。對于虧損，公司解釋稱主要市場中的公交市場乏力、以及海外主要客戶需求量大幅萎縮。同時原材料漲價，國內行業競爭加劇，價格戰愈演愈烈，導致公司利潤大幅下降。

中通客車的解釋顯然過于牽強。2021年，我國汽車產銷分別完成2608.2萬輛和2627.5萬輛，同比分別增長3.4%和3.8%，結束了連續三年的下降趨勢；同期新能源汽車銷售完成350.7萬輛，同比增長1.65倍，連續7年位居全球第一。

此外，2021年我國客車市場銷量為50.5萬輛，四年來第一次回到50萬輛大關水平(2018年至2020年分別為48.5萬輛、47.4萬輛和44.8萬輛)，顯示出一定復蘇跡象。與此同時，2021年行業頭部公司宇通客車累計銷量41828輛，同比增長0.17%；營業收入232.33億元，同比增長7.04%；歸屬于上市公司股東凈利潤6.14億元，同比增長18.95%。無論是業績還是銷量，中通客車并不突出。

中通客車凈利巨虧還有一部分壞賬因素。2021年公司計提資產減值準備總額0.7億元，對當期歸母凈利潤影響0.58億元，其中應收款項、合同資產合計計提減值準備0.38億元，存貨計提減值準備0.32億元。值得一提的是，2021年公司應收賬款壞賬準備增加了0.68億元。

業績差是果，經營混亂才是因。中通客車甚至連財報編寫都接連出現低級錯誤。公司2021年年報股東與股東情況中，將年度報告披露日前上一月末普通股股東總數編寫錯誤，實際為43567人，公司編寫為43628人。此外，今年一季報中股東信息數據也出現錯誤。

(資料圖片)

更令人擔心的是，中通客車近年來管理層震蕩。2021年5月僅上任不到1年的原董事長宓保倫辭職。此外，公司副總經理曹茂波、翟正坤和張永偉于今年3月同時辭職，董事郭磊、申傳東和吳汝江也先后辭職。如此高密度、高頻率的人員變更對于一家旨在穩步發展的企業來說，不是好事。

對于未來，中通客車做著“表面上”的努力。2021年公司宣稱持續圍繞新能源、智能化、網聯化等領域開展技術研究，其研發費用為2.35億元，同比僅增長2.27%，甚至不及營收4.06%的同比增幅，占營收比例僅為5.12%。作為對比，行業龍頭宇通客車(600066.SH)研發費用高達15.61億元，占營收比例為6.72%。體量更大、業績一直領先的宇通客車研發投入額更多、占比更高。中通客車作為追趕者沒有領先者努力，這也是2021年公司11.89%的毛利率遠落后于宇通客車18.65%的毛利率的重要原因。

今年，由于外部環境不確定因素依然較多，公路客運需求預期持續下滑；新能源補貼政策年底歸零，依舊困難重重。

純粹的概念炒作

中通客車暴漲的根本原因是核酸檢測車概念。5月5日公司透露有核酸檢測車銷售。5月9日，公司又在投資者關系互動平臺上明確表示“目前銷售的產品有：12米、13米兩款核酸檢測車，全部達到P2+生物安全實驗室標準，搭載醫療專用空氣調節系統，配備高效新風過濾系統、醫療給排水系統，全自動PCR分析系統，5G信號傳輸等，具備隨采、隨檢、隨上報的功能；另外還有負壓救護車產品，滿足國家每小時換氣為20次，負壓值-10Pa至-38Pa之間，過濾分離率達99.9%要求；移動CT車自2021年起已實現批量銷售，在多地方艙醫院使用中發揮了重要作用。”

自5月13日大城市建立步行15分鐘核酸檢測“采樣圈”消息爆出，作為相關概念股，中通客車股價在二級市場開始爆炒。

隨著股價連連上漲，中通客車在短時間內連發四份股票交易異常波動公告，并最終“收獲”深交所關注函。在深交所就核酸檢測車有關業務規模及對公司業務發展及盈利能力的影響的回復中，公司才明確表示“1-4月份累計銷售核酸檢測車20臺，收入6170.97萬，該產品收入占公司營業收入比例 5.39%；以銷定產，無庫存。截止5月30 日核酸檢測車在手訂單18臺，預計收入4578萬元。核酸檢測車業務不足以對公司業務發展及盈利能力產生重大影響。”

由此，“聰明”的投機者開始離場。在6月10日的中通客車龍虎榜中，前五買入額合計為2.15億元，而賣出額合計為5.82億元。無獨有偶，持有中通客車1.12億股(占公司總股本的18.96%)的第二大股東山東省國有資產投資控股有限公司(下稱山東國投)也計劃減持不超過1180萬股，占上市公司總股本的1.9902%。

炒作浪潮褪去之后，誰會成為最后的“轎夫”？

（文章來源：界面新聞）