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周末海外市場(chǎng)擾動(dòng)，周一(2月28日)A股整體表現(xiàn)較為抗跌，走出探底回升格局。早盤(pán)滬指走勢(shì)較弱，而賽道股表現(xiàn)下，創(chuàng)業(yè)板指及深成指走勢(shì)稍強(qiáng)；午后股指紛紛翻紅，但全天縮量回升，值得進(jìn)一步觀(guān)察。

正如東吳證券所述，指數(shù)繼續(xù)維持底部震蕩拉鋸，筑底跡象較為明顯，但畢竟各大指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)線(xiàn)多以跌破，是否能再度聚起人氣而直接形成反轉(zhuǎn)暫時(shí)難以判斷。但近兩周市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)有所恢復(fù)，把握靈活倉(cāng)位及嚴(yán)格止損的前提下，可在盤(pán)中調(diào)整時(shí)適當(dāng)參與，尤其是相較大盤(pán)明顯逆勢(shì)走強(qiáng)的板塊個(gè)股。

從技術(shù)面來(lái)看，東莞證券提到，周一滬指震蕩中小幅上漲，收出兩連陽(yáng)，市場(chǎng)人氣回升，北向資金尾盤(pán)明顯流入，短線(xiàn)技術(shù)面有所修復(fù)，隨著外圍擾動(dòng)因素逐步明朗，大盤(pán)或有望逐步走穩(wěn)，關(guān)注量能變化，操作上建議關(guān)注金融、建筑材料、鋼鐵、電氣設(shè)備、TMT等行業(yè)。

就后市而言，平安證券表示，A股市場(chǎng)仍以震蕩為主但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望增加，整體表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于2月份。進(jìn)入3月后，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、兩會(huì)政策表態(tài)以及上市公司業(yè)績(jī)的陸續(xù)發(fā)布，市場(chǎng)的不確定性漸漸減少，市場(chǎng)底也會(huì)越來(lái)越近。結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注受益于能源價(jià)格上漲預(yù)期催化的能化板塊、以信息+綠能新基建為代表的政策發(fā)力方向等。

中航證券認(rèn)為，2022年一季度和二季度是我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的窗口期，從逆周期調(diào)節(jié)和人民幣的角度來(lái)看，A股的整體性機(jī)會(huì)可能主要集中在上半年，當(dāng)前A股價(jià)值風(fēng)格存在階段跑贏(yíng)基礎(chǔ)。

策略方面，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，控制整體倉(cāng)位，挖掘基本面持續(xù)爆發(fā)的相關(guān)個(gè)股。建議以穩(wěn)增長(zhǎng)和戰(zhàn)略支持為主線(xiàn)，布局低估值、確定性強(qiáng)且具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)賽道。例如地產(chǎn)信用分險(xiǎn)緩釋后的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商、新老基建以及具備發(fā)展新業(yè)務(wù)潛力的板塊，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新材料、新能源。

宏觀(guān)方面，華鑫證券提到，在俄羅斯、烏克蘭、西方勢(shì)力的多方擾動(dòng)下，烏克蘭已經(jīng)成為大國(guó)博弈的“角斗場(chǎng)”。歐美對(duì)俄采取經(jīng)濟(jì)制裁，海外滯脹壓力加大。俄烏沖突加劇導(dǎo)致部分大宗商品供應(yīng)缺口加劇，疊加歐美制裁措施，全球原油、金屬和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格趨高，全球的通脹壓力加劇，結(jié)合目前海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，后續(xù)出現(xiàn)滯脹的概率增大。海外央行貨幣政策正常化節(jié)奏或放緩，受俄烏地緣沖突影響，海外央行貨幣政策不確定性上升，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)3月大幅加息的預(yù)期降溫。

中國(guó)銀河證券表示，國(guó)內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，A股仍有可為，短期關(guān)注性?xún)r(jià)比。相比于海外流動(dòng)性收縮、通脹高位等不利因素，國(guó)內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，政策支持下，下游需求逐步恢復(fù)可期，經(jīng)濟(jì)底的出現(xiàn)會(huì)對(duì)市場(chǎng)有明顯提振，但短期還需注重配置的性?xún)r(jià)比及alpha價(jià)值。行業(yè)主線(xiàn)仍然是關(guān)注受益于國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略支持或是短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底的領(lǐng)域。

在操作策略上，粵開(kāi)證券指出，近期地緣沖突+加息預(yù)期仍將繼續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，外資短期可能因此有一定的擾動(dòng)，但結(jié)合市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，對(duì)消費(fèi)的板塊影響較小，對(duì)高估值的TMT板塊影響更為顯著。

此外，3月將迎來(lái)重磅會(huì)議的召開(kāi)，縱觀(guān)全局，我們預(yù)計(jì)兩會(huì)召開(kāi)期間市場(chǎng)保持平穩(wěn)為主，整體來(lái)說(shuō)行情以結(jié)構(gòu)反彈、超跌修復(fù)為主。布局思路上，保持均衡配置：

1)穩(wěn)增長(zhǎng)可攻可守。基本面尋蹤，我們預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)仍將是主線(xiàn)行情，由于現(xiàn)階段處于數(shù)據(jù)真空期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底效果仍有待觀(guān)察，如果寬貨幣到寬信用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)順暢，那么下階段穩(wěn)增長(zhǎng)的重心向提振內(nèi)需的消費(fèi)發(fā)力；如果傳到路徑并不順暢，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍面臨較大壓力，那么基建投資托底可能向基建地產(chǎn)擴(kuò)大，此種情景下可關(guān)注新老基建、大金融(銀行、地產(chǎn)以及地產(chǎn)后周期鏈條)。

2)重現(xiàn)性?xún)r(jià)比的稀缺成長(zhǎng)。借鑒外資在受到?jīng)_擊擾動(dòng)后的表現(xiàn)來(lái)看，高估值板塊并非皆遭摒棄，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)具備更好的抗風(fēng)險(xiǎn)、抗波動(dòng)能力，能源革命下，以“風(fēng)光儲(chǔ)氫”為代表的新能源發(fā)展之路長(zhǎng)坡厚雪，調(diào)整過(guò)后重現(xiàn)長(zhǎng)期布局價(jià)值。

山西證券則提到，在行業(yè)配置上，(1)關(guān)注房地產(chǎn)板塊。近期房地產(chǎn)市場(chǎng)已開(kāi)始逐步釋放預(yù)期修復(fù)信號(hào)，企業(yè)拿地意愿有所提升，部分地方政府接連出臺(tái)利好政策，如調(diào)增貸款額度，降低首付比例，降低貸款利率等，旨在提振市場(chǎng)需求，呵護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)情緒。我們認(rèn)為，在當(dāng)前基本面之下，穩(wěn)住房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要性進(jìn)一步提升，地產(chǎn)板塊估值仍然處于歷史低位，盈利預(yù)期回升有望使地產(chǎn)板塊的修復(fù)行情延續(xù)，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)民企。

(2)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念板塊。“東數(shù)西算”工程的啟動(dòng)標(biāo)志著數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略政策正在逐步落地，在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)之下，建議重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字新基建、大數(shù)據(jù)、數(shù)字化技能提升等細(xì)分方向的機(jī)會(huì)。

(3)關(guān)注國(guó)防軍工板塊。國(guó)防軍工板塊兼具防御性及估值保障，修復(fù)行情或?qū)⒀永m(xù)，建議持續(xù)關(guān)注。

(4)關(guān)注半導(dǎo)體板塊。我們認(rèn)為，疫情發(fā)生后的集中生產(chǎn)也使得我國(guó)對(duì)于相關(guān)零部件的生產(chǎn)技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)有較大幅度的提升。當(dāng)前半導(dǎo)體的全球供給依舊偏緊，俄烏沖突之下或再度沖擊供應(yīng)鏈，且今年以來(lái)半導(dǎo)體板塊估值已有所消化，建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)板塊經(jīng)歷了多月超跌后形成的底部機(jī)會(huì)。

(5)關(guān)注農(nóng)林牧漁板塊。養(yǎng)殖板塊再度經(jīng)歷深度調(diào)整，但政策面利好的推出有望形成一定提振，伴隨疫情擾動(dòng)漸退帶動(dòng)消費(fèi)端逐步改善，以及供給端去產(chǎn)能的開(kāi)啟，豬產(chǎn)業(yè)或?qū)⒅鸩讲饺肷闲兄芷冢ㄗh持續(xù)關(guān)注，適時(shí)介入。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）