周末海外市場擾動，周一(2月28日)A股整體表現(xiàn)較為抗跌，走出探底回升格局。早盤滬指走勢較弱，而賽道股表現(xiàn)下，創(chuàng)業(yè)板指及深成指走勢稍強(qiáng)；午后股指紛紛翻紅，但全天縮量回升，值得進(jìn)一步觀察。

正如東吳證券所述，指數(shù)繼續(xù)維持底部震蕩拉鋸，筑底跡象較為明顯，但畢竟各大指數(shù)的長期趨勢線多以跌破，是否能再度聚起人氣而直接形成反轉(zhuǎn)暫時難以判斷。但近兩周市場賺錢效應(yīng)有所恢復(fù)，把握靈活倉位及嚴(yán)格止損的前提下，可在盤中調(diào)整時適當(dāng)參與，尤其是相較大盤明顯逆勢走強(qiáng)的板塊個股。

從技術(shù)面來看，東莞證券提到，周一滬指震蕩中小幅上漲，收出兩連陽，市場人氣回升，北向資金尾盤明顯流入，短線技術(shù)面有所修復(fù)，隨著外圍擾動因素逐步明朗，大盤或有望逐步走穩(wěn)，關(guān)注量能變化，操作上建議關(guān)注金融、建筑材料、鋼鐵、電氣設(shè)備、TMT等行業(yè)。

就后市而言，平安證券表示，A股市場仍以震蕩為主但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會有望增加，整體表現(xiàn)會優(yōu)于2月份。進(jìn)入3月后，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、兩會政策表態(tài)以及上市公司業(yè)績的陸續(xù)發(fā)布，市場的不確定性漸漸減少，市場底也會越來越近。結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注受益于能源價格上漲預(yù)期催化的能化板塊、以信息+綠能新基建為代表的政策發(fā)力方向等。

中航證券認(rèn)為，2022年一季度和二季度是我國穩(wěn)增長政策發(fā)力的窗口期，從逆周期調(diào)節(jié)和人民幣的角度來看，A股的整體性機(jī)會可能主要集中在上半年，當(dāng)前A股價值風(fēng)格存在階段跑贏基礎(chǔ)。

策略方面，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，控制整體倉位，挖掘基本面持續(xù)爆發(fā)的相關(guān)個股。建議以穩(wěn)增長和戰(zhàn)略支持為主線，布局低估值、確定性強(qiáng)且具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)賽道。例如地產(chǎn)信用分險緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、新老基建以及具備發(fā)展新業(yè)務(wù)潛力的板塊，如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新材料、新能源。

宏觀方面，華鑫證券提到，在俄羅斯、烏克蘭、西方勢力的多方擾動下，烏克蘭已經(jīng)成為大國博弈的“角斗場”。歐美對俄采取經(jīng)濟(jì)制裁，海外滯脹壓力加大。俄烏沖突加劇導(dǎo)致部分大宗商品供應(yīng)缺口加劇，疊加歐美制裁措施，全球原油、金屬和農(nóng)產(chǎn)品的價格趨高，全球的通脹壓力加劇，結(jié)合目前海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，后續(xù)出現(xiàn)滯脹的概率增大。海外央行貨幣政策正常化節(jié)奏或放緩，受俄烏地緣沖突影響，海外央行貨幣政策不確定性上升，市場對于美聯(lián)儲3月大幅加息的預(yù)期降溫。

中國銀河證券表示，國內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，A股仍有可為，短期關(guān)注性價比。相比于海外流動性收縮、通脹高位等不利因素，國內(nèi)金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對穩(wěn)定，政策支持下，下游需求逐步恢復(fù)可期，經(jīng)濟(jì)底的出現(xiàn)會對市場有明顯提振，但短期還需注重配置的性價比及alpha價值。行業(yè)主線仍然是關(guān)注受益于國家長期戰(zhàn)略支持或是短期穩(wěn)增長政策托底的領(lǐng)域。

在操作策略上，粵開證券指出，近期地緣沖突+加息預(yù)期仍將繼續(xù)擾動市場，外資短期可能因此有一定的擾動，但結(jié)合市場表現(xiàn)來看，對消費的板塊影響較小，對高估值的TMT板塊影響更為顯著。

此外，3月將迎來重磅會議的召開，縱觀全局，我們預(yù)計兩會召開期間市場保持平穩(wěn)為主，整體來說行情以結(jié)構(gòu)反彈、超跌修復(fù)為主。布局思路上，保持均衡配置：

1)穩(wěn)增長可攻可守。基本面尋蹤，我們預(yù)計穩(wěn)增長仍將是主線行情，由于現(xiàn)階段處于數(shù)據(jù)真空期，穩(wěn)增長政策對經(jīng)濟(jì)的托底效果仍有待觀察，如果寬貨幣到寬信用到實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)順暢，那么下階段穩(wěn)增長的重心向提振內(nèi)需的消費發(fā)力；如果傳到路徑并不順暢，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍面臨較大壓力，那么基建投資托底可能向基建地產(chǎn)擴(kuò)大，此種情景下可關(guān)注新老基建、大金融(銀行、地產(chǎn)以及地產(chǎn)后周期鏈條)。

2)重現(xiàn)性價比的稀缺成長。借鑒外資在受到?jīng)_擊擾動后的表現(xiàn)來看，高估值板塊并非皆遭摒棄，具備核心競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)具備更好的抗風(fēng)險、抗波動能力，能源革命下，以“風(fēng)光儲氫”為代表的新能源發(fā)展之路長坡厚雪，調(diào)整過后重現(xiàn)長期布局價值。

山西證券則提到，在行業(yè)配置上，(1)關(guān)注房地產(chǎn)板塊。近期房地產(chǎn)市場已開始逐步釋放預(yù)期修復(fù)信號，企業(yè)拿地意愿有所提升，部分地方政府接連出臺利好政策，如調(diào)增貸款額度，降低首付比例，降低貸款利率等，旨在提振市場需求，呵護(hù)房地產(chǎn)市場情緒。我們認(rèn)為，在當(dāng)前基本面之下，穩(wěn)住房地產(chǎn)市場的重要性進(jìn)一步提升，地產(chǎn)板塊估值仍然處于歷史低位，盈利預(yù)期回升有望使地產(chǎn)板塊的修復(fù)行情延續(xù)，建議重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)民企。

(2)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念板塊。“東數(shù)西算”工程的啟動標(biāo)志著數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略政策正在逐步落地，在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢之下，建議重點關(guān)注數(shù)字新基建、大數(shù)據(jù)、數(shù)字化技能提升等細(xì)分方向的機(jī)會。

(3)關(guān)注國防軍工板塊。國防軍工板塊兼具防御性及估值保障，修復(fù)行情或?qū)⒀永m(xù)，建議持續(xù)關(guān)注。

(4)關(guān)注半導(dǎo)體板塊。我們認(rèn)為，疫情發(fā)生后的集中生產(chǎn)也使得我國對于相關(guān)零部件的生產(chǎn)技術(shù)與經(jīng)驗有較大幅度的提升。當(dāng)前半導(dǎo)體的全球供給依舊偏緊，俄烏沖突之下或再度沖擊供應(yīng)鏈，且今年以來半導(dǎo)體板塊估值已有所消化，建議重點關(guān)注相關(guān)板塊經(jīng)歷了多月超跌后形成的底部機(jī)會。

(5)關(guān)注農(nóng)林牧漁板塊。養(yǎng)殖板塊再度經(jīng)歷深度調(diào)整，但政策面利好的推出有望形成一定提振，伴隨疫情擾動漸退帶動消費端逐步改善，以及供給端去產(chǎn)能的開啟，豬產(chǎn)業(yè)或?qū)⒅鸩讲饺肷闲兄芷冢ㄗh持續(xù)關(guān)注，適時介入。

（文章來源：東方財富研究中心）