近期，俄烏地緣風險持續，避險情緒急劇升溫，全球金融市場波動劇烈。在當前市場環境下，私募機構普遍認為，局部戰爭不會影響資產長期走勢，在資產配置上沒有太大調整。除了要留意A股市場的波動性外，在投資操作上需要對市場非理性因素的影響保持警惕，依然會以中長期視角進行投資決策。

局部戰爭不會影響資產長期走勢

將以中長期視角來做投資

聯海資產認為，局部戰爭不太會影響長期的資產走勢，所以，在資產配置上也沒有太大的調整。短期可能略微調高一些避險資產的配置，會隨時關注事態的變化來調整投資組合，但整體資產配置和風格選擇不會受太大影響。

遠策投資投資總監陳殷認為，當前階段，A股市場的波動性是在投資操作中需要更加留意的特征。俄烏局勢只是若干影響因素之一，總體而言，一方面市場對長期預期的穩定性下降，另一方面資金進入A股市場的趨勢還在延續，導致A股的波動加大，非理性因素會使得股價波動加劇，投資操作上需要對市場非理性因素保持警惕，及時兌現盈利，或尋找更好的買入機會。

格雷資產董事長張可興表示，會以中長期的投資作為基本的視角和原則去考慮，優秀的公司要保證合理甚至便宜的價格。在投資策略上并沒有變化，只不過對于新成立的基金在倉位上有所控制，而老基金的倉位依然是比較高的狀態。

“在股票組合操作方面，我們一直強調自下而上的選股邏輯，評估的是好的商業模型、合理估值且高ROE的好公司，并用中觀視角提前布局高景氣行業。”富敦投資中國區產品專家Bryant Tan說。

三希資本總經理兼投資總監張亮表示，在投資操作上仍將延續成長股的投資思路。在市場艱難的時刻，依靠常識、耐心去守護優秀的成長股，相信外部環境好轉后，這些公司一定會率先走出來。

從容投資表示，組合配置比較平衡，強調不冒系統劇烈波動的風險，當前市場阿爾法比貝塔重要。

A股權益資產具相對優勢

尋找估值合理的優秀成長股

今年以來，眾多不確定因素頻發，全球資本市場震蕩。在當前市場環境下，私募認為，A股權益資產更具有相對優勢，股票是最好的投資標的。

聯海資產稱，總體來看，今年的宏觀環境除去戰爭這種突發事件以外，其他因素的不確定性是相對較低的。目前處于全球經濟下滑、通脹高企的滯脹性環境，比較看好風險溢價偏低或偏價值型的資產，如現金或債券，還有部分國家和市場的權益資產。

對于大宗商品，聯海資產判斷，全球通脹將隨著加息周期的開啟會逐步得到緩解，所以，大宗商品的趨勢性行情會在不遠的未來結束，最近的攀升主要也是因為戰爭導致的事件性沖擊，長期來看，大宗商品并不是一個預期回報相對較高的資產。

從大類資產配置的角度，聯海資產認為，從全球權益市場來看，A股市場價格相對更低，而且成長性與確定性更好；債券市場因為全球都處于一個加息周期，所以，在A股這種流動性相對寬松的環境下，債券也是相對較高的資產；至于黃金這種純避險性資產，在戰爭相對可控的環境下并不是好的選擇。

張亮也認為，長期來看，股票是最好的投資標的，優秀的成長股更是當仁不讓。“根據過去百年不同資產收益率統計數據，我們可以看到，股票投資收益率整體好于房產、黃金，更是遠遠好于現金。信用貨幣時代，我們認為這種現象依然會持續下去。”

陳殷表示，在經歷了去年的賽道股行情特征之后，估值合理的成長是獲取收益比較確定的來源，看好那些能夠保持比較確定的業務增長，同時估值相比于自身成長能力顯得合理甚至低估的公司。

不過，星石投資認為，往后看，本輪由成長向傳統行業的風格切換可能并非短期事件，傳統周期、消費行業更值得重視，就如同政策制定者對中低收入群體的重視一樣，資本市場過度分化之后走向均衡，整個社會在極致追求效率之后將走向公平。

“雖然面臨美國加息縮表，疊加俄烏沖突等復雜局面，中國面臨經濟觸底回升的大節奏，但我們還是去尋找有長期護城河、優秀的商業模式、發展空間大的公司去做組合。”張可興說。

具體到投資方向上，張可興表示，比較看好食品飲料行業、長期的新能源賽道以及消費品行業，包括去年受到房地產和平臺經濟監管影響的物業服務板塊，還有互聯網龍頭平臺公司，這些公司站在當下看，未來三五年會獲得不錯的收益回報。

三希資本表示，重點關注消費、醫藥、新能源、制造、科技等行業。而從容投資看好新能源、技術和新型消費，大類資產看好債券，投資組合上將保持平衡的配置，對系統劇烈波動風險保持敬畏，努力尋找阿爾法是當前較好的配置思路。

（文章來源：中國基金報）