2月23日，A股半導(dǎo)體公司迎來(lái)久違的上漲行情，中證全指半導(dǎo)體指數(shù)收盤大漲6.01%，成為領(lǐng)漲板塊。半導(dǎo)體板塊暴漲是多重因素共振的結(jié)果。

良好的業(yè)績(jī)是最直接的催化劑，近日發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的半導(dǎo)體公司表現(xiàn)突出，芯源微(688037.SH)上漲20%，普冉股份(688766.SH)上漲15.43%、卓勝微(300782.SZ)上漲13.68%，力合微(688589.SH)上漲9.06%。

卓勝微此前預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)為20.5億元到21.57億元，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示為21.39億元；普冉股份預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)為2.6億元到3億元，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示為2.93億元，這兩家公司凈利潤(rùn)均接近業(yè)績(jī)預(yù)告上限。芯源微預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)為7.35億元到8億元，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示為7.72億元，略高于業(yè)績(jī)預(yù)告中樞。

其次，俄羅斯烏克蘭的緊張局勢(shì)讓市場(chǎng)對(duì)缺芯漲價(jià)的情況有了預(yù)期，也成為行情重要催化因素。

鈀是半導(dǎo)體封裝中的原料之一，如采用化學(xué)沉鈀層夾在鎳和金之間，能夠提高金絲鍵合工藝的可靠性。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯鈀礦產(chǎn)量為74噸，占全球產(chǎn)量的37%，是僅次于南非的全球第二大鈀礦生產(chǎn)國(guó)。

以氖氣為代表的稀有氣體是晶圓制造的重要一環(huán)，氖氣和氪氣可用于光刻制程，氙氣用于半導(dǎo)體刻蝕制程。稀有氣體在高壓受激發(fā)后會(huì)產(chǎn)生固定波長(zhǎng)的光線，成為光刻機(jī)的光源。稀有氣體是鋼鐵產(chǎn)業(yè)的副產(chǎn)品，目前已經(jīng)形成俄羅斯進(jìn)行粗氣分離、烏克蘭精制后向全球出口的行業(yè)格局。

但市場(chǎng)對(duì)于俄烏局勢(shì)所引發(fā)的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全可能更多為炒作。

鈀金屬下游主要用于化工、汽車尾氣催化等領(lǐng)域，半導(dǎo)體用量相對(duì)較小，即使鈀金供應(yīng)緊張，半導(dǎo)體由于產(chǎn)品價(jià)值量較高，也可從其他行業(yè)“搶占”鈀的用量，并且，鈀等鉑族金屬作為催化劑之間存在互相替代的關(guān)系，當(dāng)鈀不足時(shí)可由價(jià)格接近的鉑來(lái)替代。

稀有氣體方面，中國(guó)是全球鋼鐵大國(guó)，目前已經(jīng)基本掌握稀有氣體的純化技術(shù)，生產(chǎn)工藝比較成熟。凱美特氣(002549.SZ)此前曾在投資者交流時(shí)表示，稀有氣體全球市場(chǎng)規(guī)模在5億美元左右，價(jià)格波動(dòng)較大。因此，此前由烏克蘭主導(dǎo)的稀有氣體全球行業(yè)格局更多是因?yàn)槭袌?chǎng)空間狹小，而非“卡脖子”所致。

根據(jù)氣體圈子發(fā)布的《2021年稀有氣體進(jìn)出口信息》，2021年中國(guó)氖氣、氪氣、氙氣出口量分別為6.5萬(wàn)立方、2.5萬(wàn)立方和900立方。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，處于歷史低估區(qū)間的半導(dǎo)體指數(shù)才是半導(dǎo)體反彈的最大底氣。在經(jīng)歷近8個(gè)月的調(diào)整后，目前中證全指半導(dǎo)體指數(shù)市盈率(TTM)為60.72倍，處于近三年的低點(diǎn)附近，考慮到2021Q4半導(dǎo)體公司依然業(yè)績(jī)較好，待2021年報(bào)全部發(fā)布后，半導(dǎo)體指數(shù)的估值水平還將進(jìn)一步降低。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，界面新聞研究部

（文章來(lái)源：界面新聞）