A股市場今天上午進一步調整，各大指數均現顯著下挫，近4000股下跌。

港股方面亦進一步調整，恒生指數盤中大跌超過3%，截至午盤仍跌2.95%。

烏克蘭地區局勢緊張，國際資本市場避險情緒升溫，推動股票等權益類資產進一步被拋售，而金價和黃金股均進一步上漲。

A股再調整近4000股下跌

行情數據顯示，上午A股市場主要指數悉數下挫，滬指、深證成指、創業板指數等盤中跌幅均超過1%。

行業板塊方面，按照申萬一級行業劃分，傳媒板塊領跌，三七互娛跌停。姚記科技、風雨筑、昆侖萬維、視覺中國等20多股盤中跌幅超過5%。

食品飲料板塊盤中跌幅接近3%。絕味食品、湯臣倍健、交大昂立、立高食品、舍得酒業、老白干酒等跌幅居前。貴州茅臺盤中一度大跌超過4%，逼近1800元大關。

對于食品飲料行業，浙商證券的研究觀點認為，白酒方面，經過前期回調，當前白酒估值已處合理區間，基于行業基本面整體向好趨勢不變+春節觀測的三大差異化特點，其認為需通過把握短期催化+動銷、庫存狀況預判(決定今年2季度業績)+打款回款進度(決定今年1季度業績)+長期發展方向來進行標的的選擇——推薦關注貴州茅臺、五糧液、迎駕貢酒、洋河股份。

啤酒方面，浙商證券認為，高端化升級趨勢延續，推薦關注領銜行業高端化、具備較強提價能力和費用管控能力的頭部企業，比如：重慶啤酒、青島啤酒、華潤啤酒等。

家用電器、建筑裝飾等板塊亦跌幅居前。

有色金屬、石油石化、電力設備等板塊相對抗跌。

個股方面，兩市跌多漲少，盤中下跌個股一度接近4000只。

在市場下跌的同時，北向資金大舉凈賣出，上午半天凈賣出88億元。

烏克蘭局勢緊張

金價和黃金股連續上漲

在A股市場總體走弱的同時，多只黃金珠寶概念股卻連續大漲。

曼卡龍一度暴漲逾15%。金貴銀業、濟南高新、益民集團、登云股份等多股沖擊漲停。西部黃金、金一文化、湖南黃金等多股亦大幅上漲。

據央視新聞消息，俄羅斯總統普京21日發表全國電視講話，他在講話中宣布，俄羅斯承認烏克蘭東部民間武裝自行成立的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”。

當天，普京還簽署了俄羅斯與“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”的友好合作互助條約。

當地時間21日，美國總統拜登簽署行政令，以回應普京承認烏東兩地區獨立。該行政令禁止美國人在頓涅茨克和盧甘斯克地區進行新的投資、貿易和融資，該行政令還將授權對決定在這兩個地區活動的人實施制裁。

受到地區局勢緊張影響，21日當天俄羅斯股市出現大跌。俄羅斯MOEX指數下跌10.5%。

港股再調整

萬億市值美團盤中再跌逾6%

港股方面亦進一步調整，恒生指數和恒生科技指數盤中均一度大跌超過3%。

恒生指數成份股中，新奧能源盤中暴跌超過10%。申洲國際、吉利汽車等跌幅居前。

恒生科技指數成份股中，微盟集團盤中大跌超過8%。

美團-W再現重挫，盤中跌幅超過6%，跌破170港元。

美團股價近日遭遇連續下挫。2月18日大跌14.86%，昨日再跌3.99%，成為近期跌勢最大的恒生科技指數成份股之一。經過連續調整后，美團市值已逐級向萬億港元靠近。

近日，國家發展改革委等部門印發《關于促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》(以下簡稱《若干政策》)的通知。其中指出，引導外賣等互聯網平臺企業進一步下調餐飲業商戶服務費標準，降低相關餐飲企業經營成本。引導互聯網平臺企業對疫情中高風險地區所在的縣級行政區域內的餐飲企業，給予階段性商戶服務費優惠。

對此，東興證券的研究觀點認為，《若干政策》僅為指導意見，意在幫助受疫情影響中小餐飲商家平穩恢復經營。同時美團外賣業務實際貨幣化率較低，僅為14%左右，不具備廣泛降傭的基礎。我們認為，包括美團在內的互聯網外賣平臺在本次《若干政策》相關條款的最終落實上，在區域、時長、手段、幅度和商家范圍等方面可能均較為有限：

1)在區域上，或主要針對受疫情影響較為嚴重的中高風險地區。

2)在時長上，或主要為階段性，同時優惠手段多樣。美團有望“減傭金、流量扶持、商戶補貼”等多舉措并行，而非單一的傭金減免，從而減輕可能對營收造成的壓力。

3)在幅度上，調降可能較為有限。美團外賣服務費新規則下，美團技術服務費在5%-8%左右，因此傭金實際優惠的空間也較為有限。

4)在商家范圍上，可能主要為中小商家。美團外賣抽傭規則確實對優質、大型連鎖商戶更為友好。因此本次美團針對《若干政策》相關政策指導的具體落地方案中，可能更偏重于為中小商家減負。

東興證券的研究觀點認為，對商家優惠的方案對美團外賣貨幣化率影響約0.5pcts.在政策引導下，美團預計會落地針對商家的優惠方案，其中或從傭金收入(技術服務費減免)和營銷服務費收入(流量補貼)兩方面補助商家。據其測算，最終方案對公司外賣業務貨幣化率水平影響約為0.5pcts。

投資建議上，東興證券的研究觀點認為，經過2021年幾輪力度較大的互聯網企業政策監管后，市場當前對政策面變化較為敏感，因此在《若干措施》出臺后美團股價出現暴跌。但同時可以看到，此次僅為政策引導，并非對外賣平臺的刻意打擊，同時美團外賣業務實際貨幣化水平不高，不存在廣泛降傭基礎。參考以往相似情況，美團最終出臺的方案或存在較大彈性和自主性，對外賣業務營收整體影響較為可控。

中信證券的研究觀點也認為，發改委等部門的提法并非有意一刀切要求外賣平臺降費，初衷主要在于幫助商戶在困難時期降低一定的經營成本，而降成本不等于降費率，類似美團在2020年“春風行動”中除給予商戶3%-5%不等的傭金返還外，給予免費營銷推廣、防疫物資、數據化和線上化等各種扶持政策，均是對商戶的反哺。商戶的經營提升反過來對平臺也是一種正面帶動(20Q3美團外賣單量增長30%+，超過正常的25%中樞)，若量化至財務角度看預計對外賣每單OP影響也較為有限。

總體而言，中信證券認為，引導平臺經濟讓利相關條款引發的擔憂已顯過度，其認為基本面層面對平臺的邊際影響有限，政策層面更不意味著新一輪政策監管，建議理性對待。

（文章來源：證券時報）