2月15日，由中信建投主辦的“贏在虎年·2022春季投資策略會”在線上舉辦。

中信建投證券研究所34個(gè)研究團(tuán)隊(duì)首席全新陣容集體亮相，來自上千家金融機(jī)構(gòu)以及逾兩萬名境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者云端參會。

中信建投首席策略官陳果表示，站在春季這個(gè)時(shí)間維度來看的話，就全年而言，現(xiàn)在可能是一個(gè)比較好的布局階段。在春節(jié)后，市場會有一波反擊或者是反彈，這個(gè)反彈還沒有結(jié)束。

中信建投金融工程及大類資產(chǎn)配置及基金研究首席分析師丁魯明表示，A股將觸底回升，雖然五六月份有二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，但2月有望超跌反彈。

中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及宏觀首席分析師黃文濤則表示，今年至少從目前來看，形成指數(shù)級別的行情概率不大，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會正在從穩(wěn)增長的邏輯向大消費(fèi)切換，大家要提前布局。

陳果：A股短期反擊未完，中期反轉(zhuǎn)要等

中信建投首席策略官陳果在發(fā)表主題演講《前路波折，穩(wěn)字當(dāng)先》中表示，A股短期反擊未完，中期反轉(zhuǎn)要等。

他認(rèn)為，今年市場比較復(fù)雜。年初以來，市場經(jīng)歷的一輪調(diào)整，尤其創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調(diào)整幅度比較大。在春節(jié)后，市場會有一波反擊或者是反彈，這個(gè)反彈還沒有結(jié)束。

站在春季這個(gè)時(shí)間維度來看的話，未來一個(gè)季度左右的時(shí)間，市場還是有不少挑戰(zhàn)。當(dāng)然站在更長時(shí)間段看，比如就全年而言，現(xiàn)在可能是一個(gè)比較好的布局階段。

陳果稱，之所以此前提出今年沒有跨年行情，原因有以下幾點(diǎn)。一是，美聯(lián)儲加息預(yù)期上升引發(fā)全球流動(dòng)性緊縮和估值修正。二是，業(yè)績下行擔(dān)憂。對于價(jià)值板塊，主要擔(dān)憂穩(wěn)增長力度和持續(xù)性，以及寬信用效果。對于成長板塊，主要擔(dān)憂業(yè)績增速低預(yù)期，行業(yè)競爭格局惡化。三是，技術(shù)面上，絕對收益者止損放大跌幅，量化基金一定程度上增強(qiáng)市場貝塔。

陳果表示，當(dāng)前市場可類比2012年。同是經(jīng)濟(jì)下行周期加寬貨幣、寬信用政策。同樣面臨海外壓力(2012年歐債危機(jī)，今年全球加息預(yù)期)。2012年市場復(fù)盤啟示：經(jīng)濟(jì)下行與政策托底反復(fù)交織。今年A股市場將面臨4大挑戰(zhàn)：經(jīng)濟(jì)見底期帶來業(yè)績下行壓力、政策有其節(jié)奏與力度、美聯(lián)儲加息周期、美國中期選舉年的對華政策。

在這樣的背景下，陳果認(rèn)為得先處于市場環(huán)境逐步改善之后，再逐步的轉(zhuǎn)向更進(jìn)取的結(jié)構(gòu)。他建議把握“三低一改”：低位低估值低擁擠度基礎(chǔ)上有基本面邊際改善預(yù)期的股票。

丁魯明：2月有望超跌反彈

中信建投金融工程及大類資產(chǎn)配置及基金研究首席分析師丁魯明表示，在過去的三年內(nèi)，中信建投大類資產(chǎn)和市場的擇時(shí)收益率維持在一個(gè)非常高的水平上，去年也是在24%的累計(jì)收益。

丁魯明稱，在梳理了去年底給出的大類資產(chǎn)的中期展望和基本假設(shè)后，還是明確堅(jiān)定不改變整個(gè)體系和大致的結(jié)論。

丁魯明認(rèn)為，A股將觸底回升，雖然五六月份有二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，但2月有望超跌反彈。顯著成長風(fēng)格突襲有望在2月呈現(xiàn)，低估值板塊建議適當(dāng)退出輪動(dòng)。行業(yè)方面，推薦有色金屬、國防軍工、農(nóng)林牧漁、電子、基礎(chǔ)化工等。

他認(rèn)為，3300點(diǎn)左右的位置應(yīng)該是一個(gè)即便是6月份來看，也是一個(gè)安全的邊際了。所以在這樣的情緒和事件共同干擾的情況下，市場已經(jīng)提前給到了一個(gè)相對安全的中長期低點(diǎn)。

黃文濤：今年指數(shù)級別行情概率不大

中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及宏觀首席分析師黃文濤在主題演講《磨礪始得玉成》指出，2022年機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)同在，我們的使命就是尋找不確定性中的確定性。2022年全球最大的風(fēng)險(xiǎn)事件或?qū)碜杂诿缆?lián)儲提前收緊貨幣政策及新冠疫情的演變。中國最大的投資機(jī)遇將蘊(yùn)藏在逆周期調(diào)節(jié)政策的釋放及朱格拉周期啟動(dòng)下先進(jìn)制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

他認(rèn)為，今年是非常重要的一年，穩(wěn)增長無疑是第一要?jiǎng)?wù)，是最重要的工作任務(wù)。判斷兩會可能會定到5.5%的GDP增速目標(biāo)，加上政策的維穩(wěn)，增長動(dòng)力的自然修復(fù)，全年GDP達(dá)到5.9%是很有希望的。一季度底部，二季度起穩(wěn)回升，三四季度會更好，所以經(jīng)濟(jì)增長是前低后高，這是增長的節(jié)奏。

貨幣政策回歸到正常，全球各類資產(chǎn)需要重新定價(jià)，由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的邏輯要向基本面驅(qū)動(dòng)的邏輯轉(zhuǎn)變，所以還是要降低全球各類資產(chǎn)投資回報(bào)的預(yù)期。

他表示，A股市場的外部沖擊，是美國收緊貨幣政策以及貨幣政策對美債、美股的沖擊。內(nèi)部的沖擊是盈利增速下行以及政策寬松不及預(yù)期。今年至少從目前來看，形成指數(shù)級別的行情概率不大，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會正在從穩(wěn)增長的邏輯向大消費(fèi)切換，大家要提前布局。

（文章來源：券商中國）