化工行業迎來景氣周期、剝離低效資產、跨界布局磷酸鋰鐵，經歷多年低谷的湖北宜化(000422.SZ)在2021年鳳凰涅槃，業績股價雙豐收。

2021年前三季度，湖北宜化實現凈利潤14.87億元，同比增長589.97倍，創下歷史新高。

在二級市場上，湖北宜化一騎絕塵。2021年，其股價暴漲565.74%，漲幅居第一，一躍成為“最牛A股”。

鋰電產業火熱發展下，坐擁上游磷礦資源的湖北宜化被鋰電龍頭寧德時代“一眼相中”，共同建設及運營30萬噸/年磷酸鐵項目。湖北宜化也借此拓寬產品線，跨界布局磷酸鋰鐵。切入新能源領域，湖北宜化或將打開第二增長曲線。

拓展磷酸鐵產品打入新能源行業

在新能源汽車和儲能的推動下，電池材料極具發展空間，磷酸鐵鋰作為優質的正極材料，有數據顯示，預測2025年磷酸鐵鋰需求量將突破200萬噸，年復合增長率超50%。

顯然，鋰電是當今最熱的賽道之一，這也帶動了磷化工行業一躍而起，不少基礎磷化工企業甚至選擇跨界磷酸鐵鋰，一方面，這延伸了其業務范圍、優化了業務結構，另一方面，由于本身就身處磷化工行業，不少磷化工企業掌握了上游磷礦資源，因此在控制成本方面更有優勢。

湖北宜化便是著名的磷化工龍頭公司，公司目前的主要產品包括尿素、二銨等化肥產品、聚氯乙烯、燒堿等氯堿產品以及季戊四醇、保險粉等精細化工產品。

目前，湖北宜化尿素實際權益產能是130萬噸左右、磷酸二銨實際產能126萬噸、聚氯乙烯實際產能84萬噸左右、燒堿實際產能64萬噸左右、磷酸產能80萬噸、硫酸200萬噸。另外，公司二銨產品副產氟硅酸3.3萬噸。

從原料端來看，湖北宜化坐落于“磷礦之都”宜昌，2011年12月，湖北宜化取得江家墩礦區礦段采礦許可證，該礦區采礦面積約1.14平方公里。2021年10月26日，湖北宜化在投資者互動平臺表示，江家墩磷礦儲量達到1.53億噸。

2020年，湖北宜化磷礦石產能30萬噸/年，并正推進建設150萬噸/年磷礦石產能，也就是說，全部建成后其年開采能力為180萬噸左右。

由于坐擁上游磷礦資源，湖北宜化被鋰電龍頭寧德時代“一眼相中”。2021年10月12日，湖北宜化與寧德時代子公司寧波邦普，就建設一體化電池材料配套化工原料項目達成合作意向協議。雙方將成立合資公司，建設及運營磷酸鐵、硫酸鎳及其前端磷礦、磷酸、硫酸等化工原料;同時建設及運營配套磷石膏周轉場、磷石膏綜合利用項目。

其中湖北宜化主要做上游，就是從磷礦到磷酸鐵產業鏈。其表示，未來也會在隔膜以及六氟磷酸方面積極開展研究。估計會有30萬噸磷酸，不排除還有其他的合作。

湖北宜化認為，宜昌主要有物流優勢。磷酸原料包括磷礦和硫磺，目前硫磺90%以上進口，公司背靠長江航運，對比貴州有至少500元/噸的運費優勢。同理，宜昌在鋰材料、鎳材料方面都有上述物流成本優勢。

長江商報記者還注意到，不只是湖北宜化，2021年以來，不少磷化工企業紛紛轉型磷酸鐵鋰。如，磷化工龍頭云天化計劃斥資72.86億元在云南省安寧市投建50萬噸/年磷酸鐵電池新材料前驅體及配套項目;川恒股份與欣旺達合作，將建設60萬噸/年電池用磷酸鐵生產線;新洋豐計劃建設年產20萬噸磷酸鐵及上游配套項目……

行業景氣凈利連續五季度增長

眾所周知，化肥與化工行業是極為典型的強周期性行業，行業內公司的業績往往也受到周期的影響，化肥行業龍頭公司湖北宜化自然也不例外。

2012年之前，化肥行業曾經歷十年景氣，2012年，湖北宜化營收曾達到193.5億元，凈利潤8.66億元。但2013年開始，由于供需關系變化，相關產品價格迅速下跌，這也拖累了湖北宜化整體業績，公司經歷了相當長一段時間的低迷，扣非凈利潤從2013年一路虧損至2020年。由于2016、2017年連續虧損，公司甚至一度面臨退市。

為了保殼，湖北宜化開始自救。

公司先是在2018年對新疆宜化進行了剝離，隨后，為了聚焦主業，湖北宜化又持續剝離低效資產，包括在2019年剝離貴州新宜礦業、北京宜化、雷波瑞華礦業三家子公司并變賣其三峽國際金融大廈，又在2020年對貴州宜化、內蒙宜化、金江化工等三家子公司進行了剝離，2021年又分別對瑞華礦業的剩余股權、湖南宜化以及香溪化工做出了轉讓以及破產操作。

除了剝離低效資產，最重要的是，2020年2季度開始，化工行業周期回轉，以化工品、黑色系為代表的大宗商品價格不斷創下近年甚至歷史新高，湖北宜化主要產品磷酸二銨、尿素、PVC以及燒堿價格持續增長，自然也帶動了公司業績回升。

單季度財務數據顯示，2020年第三季度-2021年第三季度，湖北宜化凈利潤分別實現2.68億元、1.18億元、2.12億元、5.13億元、7.62億元，同比分別增長330.77%、128.67%、212.26%、728.63%、183.88%。

2021年前三季度，湖北宜化實現凈利潤14.87億元，同比增長589.97倍，創下歷史新高。

值得注意的是，湖北宜化還表示，新疆宜化經過兩年多的整改，2020年四季度恢復生產，目前生產經營情況良好，待運行一到兩個完整的會計年度后，公司適時的收回新疆宜化的控股權，將其納入合并報表范圍。2021年上半年，新疆宜化分別實現營收和凈利潤17.9億元、2億元。

(記者 汪靜)