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新年伊始，資本市場監管“零容忍”繼續重拳出擊。根據滬深交易所市場監管動態顯示，新年首周(1月4日至1月8日)，滬深交易所對108起證券異常交易行為采取了自律監管措施，涉及盤中拉抬打壓、虛假申報等異常交易情形;對30起上市公司重大事項進行專項核查;向證監會上報2起涉嫌違法違規案件線索。另據證監會網站統計，2020年證監會和各地證監局合計開出314份行政處罰決定書。

筆者認為，不管是交易所的監管措施還是證監會開出的罰單，背后透露出的都是證券監管部門對資本市場違法違規行為“零容忍”的態度。對各類證券違法犯罪活動保持“零容忍”高壓態勢，是順利推進資本市場注冊制改革、提高上市公司質量、保護投資者合法權益的必然要求。

首先，“零容忍”是對注冊制改革順利擴圍的法治保障。

當前，資本市場經過一輪又一輪的改革，特別是注冊制改革的穩步推進，已經進入到改革的深水區。而對資本市場信息披露造假、欺詐等違法違規行為的“零容忍”也是順利推進改革的關鍵所在。

注冊制改革最主要的問題之一，就是信息披露的真實性。近年來，在證監會立案調查的案件中，很多重大案件都與信息披露不真實、不準確、不及時有關。

“零容忍”還體現在對資本市場法治建設的不斷升級上，新證券法加大了對資本市場違法違規行為的打擊力度;將于今年3月1日實施的刑法修正案(十一)則大幅提高了欺詐發行、信息披露造假等證券期貨犯罪的刑事懲戒力度。

其次，“零容忍”是提高上市公司質量、促進資本市場良性循環的重要抓手。

上市公司是資本市場的基石，是促進金融和實體經濟良性循環的微觀基礎。沒有好的上市公司，就不可能有好的資本市場。2020年10月9日，國務院辦公廳發布《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》，在提高上市公司及相關主體違法違規成本方面，《意見》提出，加大對欺詐發行、信息披露違法、操縱市場、內幕交易等違法違規行為的處罰力度。

“對任何一家企業而言，守法經營、合規經營都是不可逾越的底線。上市公司尤其應該在守法合規上作出表率。”中國證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會上強調說，一切與市場規律和法律法規對抗、不敬畏風險、損害投資者的行為，最終必然會受到市場和法律的懲罰，付出沉重代價。

第三，“零容忍”是對投資者權益的有效保護。

對于資本市場中的違法違規行為，投資者是最直接的受害者，因此，近年來，保護投資者權益一直都是監管部門工作的重中之重。2019年，證監會成立了投資者保護工作領導小組，進一步加強對資本市場投資者保護工作的組織領導。

而新證券法則創設了具有中國特色的證券集體訴訟制度，這是顯著提高資本市場違法成本，保護投資者特別是中小投資者合法權益的有力武器，也是全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求的重要舉措。

筆者認為，2021年，“零容忍”政策將繼續升級，多維度清理整治市場中存在的各種違法違規亂象，開啟新發展格局下的資本市場發展新氣象。