需求端

4月上旬終端補庫壓力將有緩解。首先，短期內工業用電需求或繼續受限。由于本輪新冠疫情多地散發，考慮到恢復常態仍需要一定時間，預計短期內嚴格的管控措施將使得國內工業用電需求繼續受限；其次，民用電需求將偏弱。4月上旬，除川、渝、貴、云及江南、華南地區氣溫較常年同期偏低外，全國其他大部地區氣溫接近或高于常年同期，居民用電需求將季節性走弱；再次，水電替代作用增強。4月上旬，南方地區多陰雨天氣，水電出力增多將替代部分火電出力；最后，大秦線春季檢修后移使得終端補庫節奏放緩。據市場消息，今年大秦線春季檢修推遲至4月18日開始，短期內下游觀望情緒漸濃，采購積極性將有所下降。

供應端

近期產地煤炭供應保持在相對高位。在強力保供政策加持下，今年以來，國內煤炭產量持續高于去年，其中，根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，今年3月份以來，鄂爾多斯全市煤炭日均產量保持在264萬噸/天左右，同比增幅超過30%。

4月上旬產地煤炭供應將維持相對高位，后期主產地增產保供力度或不減。（1）3月23日，山西省發改委組織召開全省煤電油氣運協調保障工作視頻會議指出，各級各部門要加強煤炭產儲建設，確保煤炭供應能力。（2）3月23日，陜西省發改委發布的《關于做好我省2022年煤炭中長期合同監管工作的通知》提出，發電供熱用煤合同、化肥等重點民生領域用煤合同和銜接確認鐵路運力的煤炭中長期合同將予以重點監管。（3）3月24日，國家發改委召開了全國煤炭增產增供、穩定價格、簽約簽足中長期合同等工作視頻會議，要求相關各方進一步提高煤炭保供政治站位，切實做好煤炭增產增供工作。

綜合來看，為保障能源穩定供應、引導煤價在合理區間運行，預計4月上旬，產地煤炭供應將維持相對高位，且下游發電供熱及化肥等民生用煤將得到保障。

后市研判

雖然當前部分電廠存煤仍處于偏低水平，存在一定補庫需求，但4月上旬終端補庫壓力將有緩解，加之產地煤炭供應將維持相對高位，且據國鐵集團消息，4月8日零時起，全國鐵路將實行新的列車運行圖，電煤運輸能力將進一步提高。預計4月上旬，北港庫存有望保持回升態勢，市場煤價將繼續承壓。（作者：喬伊）