需求端　　●3月下旬終端采購需求將偏強。首先，當前沿海終端用戶存煤水平偏低。近期，沿海終端庫存持續下降，截至3月22日，沿海八省動力煤終端用戶庫存環比上周同期下降4.7%，部分電廠存煤已處于偏低水平；其次，民用電需求將偏強。3月下旬，影響我國的冷空氣勢力有所增強，居民用電需求將偏強；再次，4月份大秦線春季檢修將促使終端采購需求提前釋放。據市場消息，4月8日起大秦線將進入為期一個月的春季檢修，屆時，港口庫存提升難度將加大，終端用戶或于近期結束觀望，煤炭采購積極性將有所提升。

供應端

●保供背景下產地煤炭供應將維持高位。近期，主產地增產保供力度不減。（1）據內蒙古自治區能源局消息，2022年，內蒙古將以更高要求做好能源保供工作，全力推動煤礦手續辦理，有序釋放煤炭先進產能。（2）《陜西省發展和改革委員會關于做好近期疫情防控期間能源穩定供應工作的緊急通知》指出，煤炭生產企業要在確保疫情防控和安全生產的前提下，加大產能釋放力度，保持正常生產銷售及發運。預計短期內保供政策不會退出，產地煤炭供應將維持高位。

●鐵路運力瓶頸顯現，短期內北港累庫難度較大。三月份以來，大秦線基本處于滿發狀態，但港口累庫仍較緩慢，預計3月下旬，港口調入量將繼續維持高位，同時，終端采購節奏加快將使得港口調出量持續增長，北港累庫難度較大。

后市研判

3月下旬，保供背景下產地煤炭供應將維持高位，但隨著鐵路運力瓶頸顯現、終端采購需求增強，北港累庫難度將較大。

但需要注意到：

一是據水利部消息，今年我國入汛日期為3月17日，較多年平均入汛日期（4月1日）偏早15天，另據中央氣象臺消息，3月下旬，我國中東部地區將出現大范圍降水過程，水電出力增多將擠壓部分火電出力。

二是疫情管控對下游各行各業開工情況的影響或將持續一段時間，電煤需求將受限。

綜合來看，3月下旬，市場煤價將震蕩運行，但振幅有限。（作者：喬伊）