上市公司一季度業(yè)績(jī)密集公布，這猶如“盲盒”一般，引發(fā)了投資者的擔(dān)憂，一旦不如預(yù)期就無(wú)可避免遭遇大跌。

大族激光（002008.SZ）就是如此。4月21日，凈利潤(rùn)幾乎零增長(zhǎng)的一季報(bào)披露后，大族激光尾盤一度跌停，收盤時(shí)跌9.86%，報(bào)收29.71元。

一季度業(yè)績(jī)之外，大族激光經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的不理想，加上消費(fèi)電子、新能源汽車等業(yè)務(wù)擴(kuò)張也可能放緩，引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂，并遭到主要外資股東的大手筆減持。

一季度凈利潤(rùn)近乎0增長(zhǎng)

4月20日晚間，大族激光發(fā)布2022年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.94億元，同比增長(zhǎng)8.27%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.32億元，同比增長(zhǎng)0.67%，每股收益為0.32元。

除了利潤(rùn)增速大幅放緩以外，更讓人擔(dān)憂的是，該公司一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為—6.86億元，而去年同期為凈流入2106萬(wàn)元。大族激光解釋稱，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流同比波動(dòng)幅度較大，原因是報(bào)告期內(nèi)銷售收款減少，二支付人員薪酬、稅費(fèi)等經(jīng)營(yíng)性付款較多。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，大族激光銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，同比下滑近15%，為27.94億元，明顯低于同期營(yíng)業(yè)收入超過8%的增長(zhǎng)。

東吳證券分析師周爾雙認(rèn)為，大族激光一季度銷售凈利率為10.55%，同比下降0.36個(gè)百分點(diǎn)；扣非銷售凈利率為9.53%，同比下降0.14個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有下降。一季度業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是3月底深圳疫情影響，部分收入確認(rèn)有所延后，預(yù)計(jì)影響收入約5億元。

在周爾雙看來(lái)，在具體業(yè)務(wù)上，大族激光的PCB（印制電路板）設(shè)備方面，下游需求依舊旺盛，高附加值產(chǎn)品放量，大族數(shù)控（301200.SZ）2022年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.25億元，同比增長(zhǎng)33%，實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，是大族激光收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

新能源設(shè)備方面，下游客戶大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年大族激光簽單超過30億元，在疫情影響收入確認(rèn)背景下，相關(guān)收入仍大幅增長(zhǎng)。消費(fèi)電子設(shè)備方面，2022年為行業(yè)小年，疊加俄烏沖突等影響，客戶資本開支趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)收入同比出現(xiàn)一定下滑。

大族數(shù)控于2022年2月28日在創(chuàng)業(yè)板上市，大族激光持有該公司3.56億股，持股比例為84.73%，仍為控股股東，對(duì)其具有控制權(quán)，合并其財(cái)務(wù)報(bào)表。

值得注意是的，隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，外資股東已經(jīng)開始"撤退“。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，加拿大年金計(jì)劃投資委員會(huì)減持大族激光720.55萬(wàn)股，3月底依然持有1610.82萬(wàn)股，持股比例為1.53%，位列第六大股東。

新能源汽車業(yè)務(wù)能否維持?jǐn)U張？

相較于2021年，大族激光一季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲_實(shí)不盡人意。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，大族激光營(yíng)業(yè)收入163.32億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)22.61億元，凈利潤(rùn)19.95億元，扣非凈利潤(rùn)17.19億元，同比分別增長(zhǎng)36.76%、118.64%、103.74%、154.68%。

雖然業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但該公司2021年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流，卻大幅下降，同比大跌30.67%到至3.12億元。

對(duì)此，大族激光解釋稱，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流波動(dòng)較大，是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)營(yíng)銷規(guī)模擴(kuò)大，采購(gòu)及各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)付款相對(duì)增多所致；經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流13.12億元，同公司凈利潤(rùn)相比減少7.68億元，主要因?yàn)榇尕涊^期初增加13.94億元，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收款較期初增加26.40億元，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付款較期初增加24.42億元。

近期，大族激光主要客戶之一寧德時(shí)代（300750.SZ）一度跌破400元，過去半年時(shí)間內(nèi)新能源汽車板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，部分市場(chǎng)人士擔(dān)憂，經(jīng)歷了2021年的高增長(zhǎng)后，新能源汽車增速將會(huì)大幅放緩。

2021年，大族激光動(dòng)力電池行業(yè)專用設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.82億元，同比大幅增長(zhǎng)631.51%。主要產(chǎn)品包括電芯、模組、PACK的激光焊接設(shè)備、激光極耳切割設(shè)備、電芯烘烤設(shè)備及相關(guān)自動(dòng)化設(shè)備等，在所處工藝段，已經(jīng)具備整線交付能力。公司與寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航（原中航鋰電）、億緯鋰能、蜂巢能源等行業(yè)主流客戶保持良好合作關(guān)系。為了應(yīng)對(duì)行業(yè)快速增長(zhǎng)的設(shè)備需求，該公司相繼在四川宜賓、江蘇張家港、湖北荊門等地布局新的生產(chǎn)基地，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，并相應(yīng)擴(kuò)充生產(chǎn)研發(fā)人員。通過推行集中化采購(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)等多種方式，提升業(yè)務(wù)盈利能力，相較上一年度，公司動(dòng)力電池行業(yè)專用設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

民生證券策略分析師牟一凌認(rèn)為，部分新興產(chǎn)品的滲透率達(dá)到一定程度后，宏觀變量下行對(duì)其存量部分的影響更大，以新能源車為例，汽車銷量與居民收入等宏觀變量相關(guān)，當(dāng)下新能源車的滲透率已經(jīng)超過20%，滲透率即使繼續(xù)快速提升，存量部分受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響也會(huì)更大。