2022年第一季度即將結束，*ST實達（600734.SH）憑借連拉25個漲停板成為A股市場頭號“妖股”。

3月29日晚間，*ST實達再次發布公告稱，控股股東沒有向公司注入福建省星云大數據應用服務有限公司等資產的計劃，請廣大投資者注意投資風險。

資產注入預期落空，但二級市場資金卻無懼利空因素，3月30日，*ST實達股價錄得年內第28個漲停板，收報3.97元，今年以來的累計漲幅達到驚人的361.63%。

今年2月，*ST實達完成破產重整，重整投資人以不到二級市場價格2折的極低價入股，曾被市場詬病上市公司存在損害老股東利益。

在資金瘋狂炒作下，僅一個半月有余，重整投資人的投資浮盈接近6倍。如今，驅動股價暴漲的資產注入預期落空，這無疑進一步加劇了投機炒作*ST實達的風險。

25連板后，重整投資人笑納6倍浮盈

3月30日，*ST實達股價再度漲停，自2月11日股票復牌以來，該股連拉25個漲停板，年內共計漲停28次。

值得注意的是，由于復牌后股價漲幅過大，*ST實達曾停牌復查，再次復牌后仍然每日“一字板”。

去年的股價累計漲幅為145.71%，而今年迄今的累計漲幅更是超過三倍，*ST實達儼然傲視群雄。僅就今年來看，驅動*ST實達股價大漲的主要原因是重組帶來的資產注入預期。

此前發布的重整公告顯示，重整完成后，福建大數據公司（下稱“大數據公司”）將成為*ST實達的控股股東，福建省國資委將成為公司的實際控制人。重整投資人將擇機為公司注入大數據等領域資產，力爭將公司打造成中國IT領域的優質上市平臺。

*ST實達3月29日晚發布公告稱，公司控股股東目前沒有向公司注入星云大數據等資產的計劃，公司及控股股東亦不存在應披露而未披露的涉及注入上述資產事項或與該等事項有關的籌劃、商談、意向、協議等。

現實是股價炒高了，預期中的資產注入卻“泡湯”了。事實上，在重整過程中，*ST實達不向原股東轉增股份的做法曾引起市場質疑。

今年2月8日，*ST實達發布公告稱，公司按每10股轉增25股的比例實施資本公積金轉增股本，共計轉增15.56億股，轉增股份將不向原股東分配，由重整投資人以0.58元/股，交易對價共計9億元。

由于原股東未取得轉增股份，*ST實達除權后股價將與除權前公司股價產生較大差異，2月11日，*ST實達股票復牌首日，原股東持倉便浮虧超50%。

但對于重整投資人來說，卻是“一邊倒”的穩賺不賠買賣。按照*ST實達2月7日收盤價3.17元/股測算，重整投資人的入股成本價0.58元/股僅是市場價的1.8折，截至3月30日收盤，重整投資人浮盈接近6倍。

預期落空，*ST實達的基本面怎么走

根據此前公告，重整投資人提供的近9億元資金將用于支付破產費用和共益債務、清償債務、補充上市公司流動性及促進上市公司產業升級。

按照大數據公司的計劃，適時將其旗下持股84.25%的星云大數據注入*ST實達，注入方式包括但不限于現金購買資產、發行股份購買資產，上市公司繼續保留物聯網周界安防業務。

據悉，大數據公司承擔著建設“數字福建”的重要任務。在2022年年底前，大數據公司將承擔包括福建全省公共數據開發應用、省級政務信息化系統建設運維、省級門戶網站整合運維等八個體系的建設任務。

不過，大數據公司的盈利穩定性仍有待驗證。根據公告，2019年和2020年，大數據公司實現營業收入分別為2.83元、4.76億元，凈利潤分別為1830萬元、1964萬元。截至2021年三季度，大數據公司的營業收入為2.25億元，凈利潤虧損298萬元。

作為擬注入的資產，星云大數據成立于2013年11月，是大數據公司國有控股子公司，注冊資金2.55億元。星云大數據主營業務為面向黨政、公共安全、企業等提供安全可靠信息系統建設、信息平臺開發與運營和大數據應用等相關服務。

早前，*ST實達因2018年、2019年度經審計的凈利潤為負值，連續兩年虧損且公司2019年度經審計的凈資產為負值，股票于2020年6月被實施退市風險警示。2020年度期末，公司凈資產仍為負值，股票繼續被實施退市風險警示。

盡管目標資產尚未注入，隨著*ST實達重整的順利執行，公司業績扭虧為盈。根據業績預告，*ST實達預計2021年歸母凈利潤實現扭虧為盈，預計為5.90億元~7.67億元。扣非后歸母凈利潤依然虧損，預計為-20.08億元~-15.46億元；預計2021年度期末凈資產約4.44億元。

這意味著，若最終經審計的*ST實達2021年期末凈資產由負轉正，公司股票被終止上市的可能性已經較小，目前尚存的退市風險是公司2021年度財務會計報告被出具保留意見或否定意見或無法表示意見的審計報告。

另外，2021年12月因涉嫌信息披露違法違規，*ST實達被證監會立案調查。截至目前，公司立案調查仍在進行中。

一直以來，上市公司重整計劃均會引入產業投資人、財務投資人，在幫助上市公司化解債務、經營壓力等同時，推動公司恢復正常的持續經營能力。

*ST實達在重整計劃中給出了資產注入的“美麗預期”，公司應當給市場一個合理的解釋：控股股東為何不考慮注入資產。同時，業內人士提醒表示，不具備基本面的股價炒作無異于“空中樓閣”，中小投資者應充分認識ST板塊的風險。