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2022年開年，信貸社融“開門紅”，多個金融數據表現亮眼。

信貸“開門紅”，社融同比大幅多增

央行今日發布的1月金融統計數據顯示，1月人民幣貸款增加3.98萬億元，創下單月增量歷史新高，同比多增3944億元；1月社會融資規模創下歷史新高，超過市場預期，初步統計，1月社會融資規模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元。

開源證券指出，1月社融存量增速上行至10.5%，2022年寬信用會比市場預期要早，1月金融數據已經得到驗證。

中泰證券表示，1月社融同比大幅多增，其中人民幣貸款和債券融資是主要貢獻。預計在“穩增長”政策訴求較強的背景下，寬松的貨幣政策仍有空間，社融增速或將延續上行。

東吳證券表示，社融超過6萬億，體現了政府托底經濟的決心和信用市場環境較去年的明顯改善。此外，票據市場的火熱，也反映實體經濟的融資需求在改善。從1月的信貸數據和項目開工可以看出高層穩經濟的決心，預計一季度基建投資同比可能在10%以上，并帶動信貸繼續企穩回升。

方正證券則指出，新增企業信貸3.36萬億，同比多增8100億，是1月信貸多增的主要來源。但從其結構觀察，企業新增信貸主要由短貸、票據融資貢獻，企業中長貸的增長較弱，表明市場期待的穩增長——對房地產企業信貸與基建配資的投放不足，穩增長仍需等待數據的進一步檢驗。

M2大幅回升，M1增速回落

1月末，廣義貨幣(M2)余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點。狹義貨幣(M1)余額61.39萬億元，同比下降1.9%，剔除春節錯時因素影響，M1同比增長約2%。

民生銀行首席研究員溫彬指出，去年末以來，貨幣金融政策開始發力支持穩增長，央行于去年12月15日降準0.5個百分點，釋放長期資金，保持流動性合理充裕，提高貨幣乘數。同時，銀行業加大信貸投放力度，新增人民幣貸款明顯高于上月和去年同期水平，信貸派生能力增強。此外，去年1月M2增速回落0.7個百分點，形成了較低的基數，也對本月M2回升起到一定作用。本月M2增速加快回升，新增信貸、社融略超預期，體現了貨幣政策和財政政策靠前發力支持穩增長。

中泰證券表示，1月份M2同比增速延續上行至9.8%，或反映出財政政策的前置發力。1月M2與M1同比增速之差大幅上行至11.7%，若剔除春節因素的影響，M2與M1剪刀差同樣較上月有所回升，指向資金活化程度依然不高，體現出融資改善進而推動實體企業經營活動和預期的回暖可能尚需一定時日。

投資主線轉為“多股空債”

溫彬表示，從金融數據上看，企業融資狀況得到改善，需求有所回升，但居民消費需求仍顯偏弱。下一階段，穩增長要繼續擴內需、穩外需。我國宏觀政策要針對總需求不足問題，用好總量和結構政策，加強財政政策與貨幣政策的協調與配合，盡快扭轉市場預期，提振信心，確保經濟運行在合理區間。

中信證券指出，3月預計“寬信用”落地帶動信貸回暖，整個一季度仍將是全年信貸投放的高點。需要注意的是，1月信貸數據超預期，需警惕“寅吃卯糧”的可能，信貸投放超預期的可持續性仍待2月繼續觀察。

開源證券認為，短期內再次降息的必要性大幅下降。站在當前時點，債市追漲的價值已經不大。股市經歷大幅殺跌、市場信心動搖、交易層面解杠桿之后，穩增長也已經得到初步驗證，因此股市出現全面上漲可能性較大，建議加大股市倉位。

申萬宏源認為，信貸社融“開門紅”成色十足，地產產業鏈融資迎來暖冬，預計地產投資二季度起觸底反彈。后續貨幣政策操作方面，全年預計不會再調降LPR，降準不降息可期，2022年貨幣政策仍是“溫暖的中性”的一年。