借著時代發展的東風及資本的加持，李革帶領著藥明康德(603259.SH、02359.HK)實現了“質的飛躍”。

截至今年1月7日，藥明康德A股市值超3200億元人民幣，H股市值突破3400億港元，其分拆在港股上市的藥明生物與藥明巨諾市值之也有近4000億港元。李革的“藥明系”醫藥資本版圖市值達到6000億規模。

成立于2000年的藥明康德，深耕醫療服務行業多年，2021年其營業收入預計將突破200億元，十年增近7倍，穩居中國CXO(醫藥外包)行業第一把交椅。

長江商報記者注意到，作為服務于B端的企業，藥明康德的護城河主要來自于其技術壁壘。在2020年全球生物醫藥產業發明專利排行榜中，藥明康德以165件專利排名第47，在全球CRO及CDMO公司中排名第三位。目前，藥明康德承載著來自全球30多個國家的4100多家活躍客戶伙伴的研發創新項目，全球業務版圖不斷擴張。

“一體化”協同效應凸顯營收創新高

作為創新藥背后的“賣水人”，CXO公司的營收主要來源于國內外制藥巨頭的研發支出。因此，業績也是CXO公司業務能力與核心價值的直接體現。

財報顯示，2014-2020年，藥明康德營收保持連續增長。盡管受疫情影響，公司2020年仍實現收入165.35億元，其中，境外收入123.90億元占75.03%，境內收入41.23億元占24.97%。數據顯示，2020年藥明康德新增客戶超1300家，截至2020年年底，公司前十大客戶保留率達100%。

2021年前三季度，藥明康德實現營收165.21億元，同比增長39.84%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤35.62億元，同比增長50.41%;其中第三季度單季營收同比增長30.58%至59.85億元，創上市以來單季度營收新高。

長江商報記者注意到，營收與利潤雙增的背后，是藥明康德引以為傲的“一體化、端到端”的新藥研發服務平臺。目前，全球大多數醫藥研發服務公司集中于新藥研發的某一階段，藥明康德則以全產業鏈平臺的形式向全球制藥企業提供各類新藥的研發、生產及配套服務，主營業務涵蓋CRO、化學藥物CDMO/CMO、細胞和基因治療CDMO/CMO等領域。

2011年，藥明康德營業收入只有26億元，2021年其營業收入預計將突破200億元，年化增長率在34%左右，十年營收增長近7倍。

值得一提的是，為了向客戶提供更好的服務，藥明康德從2021年三季度開始對業務板塊的組織架構進行調整，將公司端到端一體化的服務能力整合到新的三大業務板塊當中，包括化學業務板塊，生物學業務板塊和測試業務板塊。再加上細胞及基因療法CTDMO和國內新藥研發服務部，目前藥明康德擁有五大業務板塊。

“一體化、端到端”帶來的協同效應顯而易見，以前端CRO服務起家的藥明康德，2021年前三季度CDMO服務收入已達56.34億元，同比增長51.9%。

研發投入方面，藥明康德2021年前三季度研發費用為6.44億元，同比增長35.58%。報告期內，公司CDMO項目已有47個步入臨床Ⅲ期試驗階段，235個步入臨床Ⅱ期，1229個步入臨床Ⅰ期。

截至2021年前三季度，藥明康德完成超過200個CRO臨床試驗，包括14個臨床申請獲批和5個上市申報。國內新藥方面，公司目前擁有臨床試驗項目88個，其中1個進入臨床Ⅲ期試驗，14個進入臨床Ⅱ期試驗。

完善全球業務版圖業績有望持續高增

資料顯示，藥明康德成立于2000年，2001年開始，藥明康德便成為國內第一個開展化學藥研發外包服務的公司，彼時共有48名員工，其中27名是博士，第一位客戶便是制藥巨頭默克。

2004年以前，是公司發展的第一階段，打通小分子一體化研發生產服務。2005年，藥明康德正式開展生物分析服務，進入2005年-2013年“臨床前測試+臨床研究服務”的第二階段，公司營業收入從2005年的2.4億元增長到2013年的35.3億元，其中在2008年收購美國的AppTec，英文名更名為WuXiApptec，這也是藥明康德英文名的由來。

從2014年開始，藥明康德進入第三個發展階段，布局C>和CTDMO等新領域。2015年，藥明康德從美股私有化退市后，拆成三家公司回國上市，分別為合全藥業、藥明生物、藥明康德。

國內市場反響異常火熱，合全藥業一上市就成為新三板醫藥企業龍頭，藥明生物、藥明康德很快就突破了千億市值的大關。

那時，藥明康德CEO李革就把投資視作實現生態圈布局的重要方式，“研發代工企業不能自己做新藥生產，但可以投資新藥。”從此，投資便開始提速。從2016年到2020年10月，藥明康德的投資數量分別為6、10、7、8、6筆，年投資金額也不斷攀升，目前已經超過3億美元。

2021年，藥明康德不斷建能力、擴規模，完善全球化業務版圖，收購英國OXGENE、瑞士庫威基地;中國上海臨港基地、無錫一體化制劑工藝開發和商業化生產基地投入運營，美國特拉華基地正在建設中。

創業、上市、投資、并購……李革因此也被譽為最懂資本市場的“醫藥大佬”。目前，李革的“藥明系”已經在中國以及歐美等地設有27個運營基地和分支機構，為全球超過3000家客戶提供小分子化學藥的發現、研發及生產的全方位、一體化平臺服務。

藥明康德也成為全球醫藥研發領域少有的覆蓋全產業鏈的新藥研發服務平臺以及中國最大的醫藥外包服務公司。2021年下半年，藥明康德的股價更是一飛沖天，直接飆升了1000億元，A股和H股的市值規模合計接近7500億元，成了中國醫藥界當之無愧的龍頭公司。

根據Frost&Sullivan(弗若斯特沙利文公司)的預測，2025年之前全球醫藥研發外包的年化復合增長率將為11.4%，而中國市場的年化復合增長率將為26.6%。同時，CXO行業的市場集中度有望提升，這將利好藥明康德這樣的行業龍頭。

有業內人士分析認為，目前，藥明康德立足兩大核心業務(藥物發現+CDMO業務)，積極布局細胞與基因治療CDMO領域、創新業務DDSU、以及臨床CRO領域等，展望未來5年至10年業績將持續維持高速增長。

至此，李革想“讓天下沒有難做的藥”的愿望似乎已經實現，只是那個“讓天下沒有難治的病”的愿望，目前來看，還尚在途中。

(記者 張璐)