“B站做網文”呼聲已久，這次它真的來了。日前，掌閱科技非公開發行完成，募集資金10.61億元，其中嗶哩嗶哩(下稱B站)主體公司上海幻電信息科技有限公司在列，認購金額5000萬元。

去年12月，字節跳動旗下量子躍動斥資11億入股掌閱科技，持股11.23%，躍升為第三大股東。至此，掌閱科技成為A股上市公司中唯一一家同時被字節跳動和B站投資的公司。

受益于疫情宅家紅利，2020年上半年，掌閱科技MAU(月活)達1.7億，較上一年同期增長約0.5億。券商人士指出，掌閱攜手字節和B站，依然遵循通過多平臺分發，實現版權多維增值的邏輯。

截至19日收盤，掌閱科技已連續兩日漲停，股價為43.34元，總市值181億元。

此次B站入局亦引發關注，實際上關于“B站做網文”的呼聲已久。《科創板日報》記者注意到，自去年5月開始(時值騰訊全面接手閱文集團，且閱文和起點等頭部平臺收費模式引發爭議)，有不少B站用戶以及其他平臺網友討論B站上線網文專區的可行性。

圖源：知乎

B站一直嘗試出圈，從垂類二次元社區尋求Z世代關注的外延——游戲、影視、數碼、國創、知識……“有沒有可能，將輕小說加入其中呢?”來自一位B站用戶的發問。

《科創板日報》記者整理多方觀點：網文作為創意之源，相關用戶或B站官方都可以將網文創意輸出成精品視頻，例如小說解說、短劇或段子，甚至“制作兩個瀏覽模式，短視頻版和網文版可互相切換”。

實際上，此前掌閱與B站已達成IP相關合作。2020年，由掌閱影業與嗶哩嗶哩聯合出品的國產動畫《元龍》在B站獲得2.7億播放，評分高達9.0，該動畫改編自掌閱旗下作者任怨的同名小說。

圖源：B站

而B站對版權的態度長期以來也是大手筆買入。為支持UP主內容創作并免于侵權嫌疑，B站近年買入大量經典影視劇版權，諸如《警察故事》、《臥虎藏龍》、《賭神》、《功夫》、碟中諜系列等等，并儲備了巨量的番劇版權。

一位天風證券分析師指出，“B站無疑是看上了掌閱的版權，不過5000萬投入也不算大額。”而文字小說并不像視頻版權直接支持UP主的內容素材，即使在某種程度上“作為劇本”，也未必能直接帶來顯見的效果。

在前國金證券傳媒與互聯網首席分析師、怪盜團創始人裴培看來，版權并不是根本問題，”絕大部分UP主的混剪，因為時長有限，本來就不侵權。”

一種理想化的設想是，這些小說版權的引入將在B站生態中綻放更大的價值，“大量畫師可以給作品畫封面、人設、插畫，視頻創作者可以做手書、短視頻、推書視頻等等，豐富的推廣宣傳、IP開發，可以把更多書捧出圈，付費率更高，動畫化概率更大，賣版權也更好賣。”

但是裴培反駁道，除去UP主的爆款，B站自身平臺產出的內容爆款并不多，如果按照上述設想，發動畫師等主體創作，B站所需投入激勵成本不低。他指出，B站最本質的挑戰，可能還是快速“出圈”招致的新老用戶摩擦，以及隨之的商業模式問題。

“現在B站的困境是：2019年以來‘出圈’所導入的新用戶，自身帶來的廣告收入、直播收入有限，而B站短期內也很難找到更好的變現途徑;2019年以前就存在的二次元老用戶，對‘出圈’一直抱有懷疑，與新用戶互相看著不爽。

又因為B站沒有貼片廣告，商業化渠道有限;B站的廣告銷售團隊，也遠遠沒有字節跳動那么有戰斗力。在長期看，B站的廣告收入很可能比微博高不了太多，除非B站找到新的高效廣告模式。游戲發行和聯運今后仍將是B站最賺錢的業務，沒有之一。

既然B站的廣告商業化途徑有限、效率偏低，既然游戲仍然是B站收入的生命線，那么出圈本身的商業意義何在呢?”裴培說道。

或受節前《無職轉生》事件余波影響，節后B站股價連日陰跌，至143美元左右。