今年以來，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出，即使在近期兩市普跌的環(huán)境中仍保持強勢。受益于此，醫(yī)藥主題基金“霸屏”主動偏股產(chǎn)品收益榜。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，絕大部分主動型醫(yī)藥基金取得正回報，其中，50只基金業(yè)績漲幅逾30%，在全部主動醫(yī)藥基金中占比過半。

接受中國基金報記者采訪的基金經(jīng)理表示，盡管醫(yī)藥板塊估值整體處于歷史中高位，萬億市場的結(jié)構(gòu)性機會長期存在。A股醫(yī)藥以內(nèi)需為主，行業(yè)的比較優(yōu)勢仍有望持續(xù)。

50只主動醫(yī)藥基金漲逾30%

數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，醫(yī)藥生物指數(shù)以20.02%的漲幅領(lǐng)漲28個申萬一級行業(yè)指數(shù)，食品飲料、農(nóng)林牧漁分別以13.52%、10.24%的漲幅位居第二、第三。醫(yī)藥股表現(xiàn)可圈可點，帶動相關(guān)主題基金業(yè)績走強。主動偏股基金前5月業(yè)績榜單顯示，醫(yī)藥主題基金成為最大贏家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場共有92只名稱中帶有“醫(yī)藥”“醫(yī)療”“健康”“保健”“生物”“養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)”及“養(yǎng)老服務”等字樣的主動偏股型醫(yī)藥主題基金。截至5月29日，今年以來這些基金平均收益率達到27.85%，收益率超過30%的有50只，僅3只基金業(yè)績告負。

創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A以51.47%的回報率成為今年前5個月最賺錢的主動醫(yī)藥基金，同時也是收益率最高的主動偏股基金。工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)醫(yī)療保健A、工銀瑞信前沿醫(yī)療等3只基金緊隨其后，業(yè)績均超50%。一季報顯示，恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新等3只個股同時出現(xiàn)在這4只基金的前十大重倉股之列，萬孚生物和英科醫(yī)療則同時被3只基金重倉持有。

此外，工銀瑞信醫(yī)藥健康A、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、融通醫(yī)療保健行業(yè)A、中歐醫(yī)療創(chuàng)新A、中歐醫(yī)療健康A、融通健康產(chǎn)業(yè)A、富國醫(yī)療保健行業(yè)、南方醫(yī)藥保健、建信高端醫(yī)療等10只基金同樣表現(xiàn)不俗，收益率均在40%以上。

談及醫(yī)藥基金“霸屏”漲幅榜的原因，融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠表示，“全球經(jīng)濟預期不太明朗，疫情影響加重了這種不確定性，醫(yī)藥是強剛需內(nèi)需行業(yè)，市場對這種相對確定性行業(yè)給予了較高的溢價，同時，疫情對醫(yī)藥板塊也有較強的情緒帶動，因為部分公司的業(yè)務及業(yè)績在此次疫情中確定性受益。”

前海聯(lián)合國民健康基金經(jīng)理林材認為，疫情和震蕩市共同造就了醫(yī)藥股的大行情，在大環(huán)境震蕩或具備極大不確定性時，醫(yī)藥行業(yè)的比較優(yōu)勢得到體現(xiàn)。

長期看好創(chuàng)新藥等細分行業(yè)

盡管目前表現(xiàn)亮眼，醫(yī)藥板塊的高估值還是讓不少人望而生畏，醫(yī)藥板塊未來將如何演繹、后疫情時代及更長期哪些細分賽道機遇值得挖掘等一系列問題備受關(guān)注。

林材稱，醫(yī)藥板塊估值整體處于歷史中高位，但受疫情影響，政府對醫(yī)藥行業(yè)更為重視，將帶來醫(yī)藥行業(yè)“新基建”，A股醫(yī)藥以內(nèi)需為主，醫(yī)藥行業(yè)的比較優(yōu)勢仍有望持續(xù)。

在林材看來，內(nèi)需市場巨大是我國醫(yī)藥行業(yè)最大優(yōu)勢，同時也面臨研發(fā)創(chuàng)新能力較低的劣勢。“醫(yī)保新政執(zhí)行后，醫(yī)藥進入結(jié)構(gòu)優(yōu)化時代，非醫(yī)藥龍頭公司尤其是受醫(yī)保新政影響的企業(yè)持續(xù)走弱，擁有競爭力的龍頭逐漸走強，說明醫(yī)藥行業(yè)在新政影響下，逐漸實現(xiàn)了自我升級換代，優(yōu)質(zhì)的龍頭公司獲得了更好的發(fā)展機遇。”

萬民遠認為，目前醫(yī)藥板塊靜態(tài)估值處于歷史中位數(shù)附近，優(yōu)質(zhì)個股短期估值不便宜。同時，醫(yī)藥行業(yè)研究壁壘較高，且常有政策影響短期走勢。但他強調(diào)，不僅醫(yī)藥股如此，市場對這種確定性較高的優(yōu)質(zhì)個股都給予了一定估值溢價，短期股價有波動較為正常，大部分都可以用時間消化估值。

“對醫(yī)藥板塊而言，萬億市場總有結(jié)構(gòu)性機會，需要用時間換空間，醫(yī)藥值得也需要用時間去守候。醫(yī)藥行業(yè)賽道夠好，長期看不缺需求，支付水平也在提高，同時，行業(yè)不斷有技術(shù)進步。”萬民遠說。

具體到細分賽道，萬民遠傾向于順著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢尋找投資機會，長期看好創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、高端器械、零售藥店及消費升級等細分賽道。

林材表示，“從兩會來看，相關(guān)行業(yè)政策重點主要分兩塊：一是加大疫苗研發(fā)。疫苗是預防和控制傳染病等疾病的重要手段，加快加大疫苗研發(fā)具有重要戰(zhàn)略意義。二是增加防疫救治醫(yī)療設施，包括疾控升級、縣級醫(yī)院改造、城市傳染病網(wǎng)絡改造、重大疫情救治基地儲備等。中長期來看，我持續(xù)看好核心資產(chǎn)賽道，包括二季度后有望迅速復蘇的創(chuàng)新藥、疫苗等強創(chuàng)新領(lǐng)域，以及未受到疫情影響的器械、藥店等高成長領(lǐng)域。”