主營房地產業務的綠景控股3月30日披露了2019年財報，綠景控股2019年實現營業收入1631.87萬元，同比下降6.29%;實現歸母凈利潤為虧損903.11萬元，同比下降111.66%。

綠景控股主要從事房地產開發及物業管理業務，公司將此次虧損的主要原因歸結為營業收入較少。事實上，綠景控股作為一家房地產公司，總共開發的樓盤也不過4個，近10年時間里更是沒有拿過地，純靠賣尾樓為生，扣非凈利潤有6年處于虧損狀態。綠景控股也曾試圖謀求轉型酒店管理、礦產資源、木薯加工及醫療大健康產業等行業，但最終都不盡如人意，可謂在轉型道路上屢戰屢敗。

3月16日，綠景控股突然拋出一項收購方案，擬以發行股份并支付現金的方式購買新三板企業佳一教育100%股權，溢價率高達278.37%。值得一提的是，綠景控股將以定增的方式向實控人余豐募資配套資金3.27億元，價格5.89/股，這意味著實控人幾乎以七七折的價格認購了綠景控股的股票。

跨界在線教育是為蹭熱點保殼還是為實控人“套利”?

12億元跨界豪娶在線教育

A股從來不缺少“跨界玩家”。 3月16日綠景控股拋出了重大資產重組方案，擬以發行股份并支付現金的方式購買新三板企業佳一教育100%股權，作價12億元。

佳一教育屬于當前炙手可熱的行業——教育，2015年至2018年期間在新三板掛牌。佳一教育主營業務為K12課外培訓服務和教學解決方案輸出，其線下直營教學服務對象為華東地區三四線城市及二線城市的小學和初中生，一般以18-22人小班授課。

數據顯示，2018年-2019年，佳一教育的營業收入分別為1.9億元、3.43億元，凈利潤分別為3911萬元、5629萬元。

此次交易價格為12億元，而2019年年末佳一教育的凈資產為3.17億元，收購溢價高達278.55%。收購完成后佳一教育將變成綠景控股的全資子公司。

收購熱門概念帶來的效果是立竿見影的，綠景控股股價聞訊連續3日漲停。連漲之后，綠景控股股價開啟放量跌停按鈕，資金盤開始獲利了結。3月19日、20日及23日，綠景控股連續三天跌停，3天成交量高達24.8萬手，換手率更是高達13.51%。

即使目前佳一教育的業績增長還比較可觀，但在諸侯爭霸的K12賽道，佳一教育的發展前景還需要打一個問號。而且在新冠肺炎疫情期間，綠景控股本次重組是蹭在線教育熱點，還是下定決心轉型教育行業，仍有待觀察。

值得注意的是，綠景控股擬以5.89元/股的價格向實際控制人余豐非公開發行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過3.27億元，用于支付現金對價、中介機構費用及相關稅費。

記者注意到，綠景控股在近五年內的股價最低點為5.88元，復牌前的收盤價為7.6元。這就意味著，實控人認購股票的價格幾乎位于近五年內的歷史低點。如以復牌前的收盤價來比較，實控人幾乎是以七七折的價格認購了綠景控股的股票。

盡管綠景控股的股價已從最高的39.98元跌去了80%，但余氏父子手上的股票仍有3億市值。

房企“殼”公司的轉型 屢戰屢敗

與余氏父子投資回報略顯不搭的是，十多年過去了，上市公司至今仍沒找到穩定發展的主業，全靠幾家子公司貢獻利潤實現保殼。

2019年綠景控股由盈轉虧，全年虧損903.11萬元，同比下降111.66%。公司將此次虧損的主要原因歸結為營業收入較少。公告顯示，綠景控股存貨中的住宅已經基本銷售完畢，僅剩余車位及少量商鋪，公司目前無土地儲備，亦無正在開發及待開房地產項目。報告期內，房地產業務的工作重點是清理庫存，但銷售情況欠佳。

作為房地產企業自2009年以后竟然沒有拿過1塊地，混跡資本市場十多年全靠吃老本。

2006年底，余斌控制的廣州天譽房地產開放有限公司(下稱廣州天譽)成為綠景控股的第一大股東，余斌成為上市公司的實際控制人。廣州天譽的業務中也包括房地產開發。在入主綠景控股前，廣州天譽的實際控制人余斌已經間接控制了港股上市公司天譽置業，天譽置業的定位是開發高檔物業。

值得注意的是，同為余斌控制下的房地產開發業務，天譽置業在多個城市囤積了可供建設2000多萬方物業的土地，而綠景控股的土地儲備卻是0。

事實上，作為一家老牌的上市房企，綠景控股總共開發的樓盤只有4個，近10年更是沒有拿過地，靠賣尾樓實現“虧一年賺一年”的保殼策略。

為了轉型，綠景控股從2010年開始就謀求資本運作，但都屢戰屢敗。

綠景控股的第一次重組方案是向第一大股東余斌控制的廣州天譽出售上市公司旗下的大部分資產，出售的資產幾乎囊括了上市公司當時能夠產生現金流的所有資產，整體作價僅為6億元。最終該方案以失敗告終。

此后，綠景控股拋出了在定增計劃，募投項目是柬埔寨年產400萬噸生物質能源原料木薯種植及加工產業化項目。但重組方案發布后時間不久隨即宣布終止非公開發行事項，原因是標的公司的國有股東不同意。

綠景控股的第三次重組，可謂聲勢浩大，但最終也是鏡中花水中月。2015年，綠景控股稱與北京兒童醫院簽訂戰略合作協議。隨后，綠景控股宣布在北京等城市成立全資子公司運營兒童健康醫院，同時與國內外多家機構簽署協議，擬合資或合作成立醫療機構，版圖從國內擴張到國外。

2015年9月，公司發布了200億元的超級融資計劃，但一個月后融資額度被下調至100億元，募資主要用于建設營利性醫療機構、互聯網醫療平臺、大數據應用平臺等。一時間，互聯網+和大保健概念傍身，百億級別投資的魅力在于上市公司預計的稅后利潤將高達20億元。

綠景控股帶著一堆“戰略合作”和巨額融資方案以及20億元的稅后利潤等噱頭于2015年9月2日復牌，股價從停牌前的13.3元一路上漲到39.9元，短短3個月內漲幅達200%。

2016年，上市公司緊接著披露了一批與之相關的戰略合作協議，但故事還是發生了逆轉，2016年8月，非公開發行的募資規模再度下調至75億元;2016年11月下調至67億元。2017年，故事完結，上市公司表示已經向證監會撤回了申請文件，2018年初，該項目正式被宣告終止。

彼時被看成是想醫療轉型而成立的廣州明安成了公司新的虧損點，2019年上半年累計虧損額達6675萬元。

2017年，綠景控股因為無房可賣，利潤虧損了8345萬元。2018年，為了實現“虧一年賺一年”的保殼策略，公司出售了旗下三家醫療公司股權，獲得1.24億元的投資收益，使得上市公司實現歸母凈利潤7744萬元。

值得注意的是，三家公司的買方分別是綠景控股董事陳玉峰控制的明智未來和余斌控制的廣州譽華。另外，1.24億元的投資收益在2018年即被上市公司確認了收益，但截至2019年12月，明智未來仍有3000余萬元的股權轉讓款未支付。