主持人陳煒：上市公司是資本市場健康發展的基石，是資本市場“晴雨表”功能發揮的重要體現。提高上市公司質量需要上市公司、各類市場主體、監管機構等各方多措并舉，形成合力。今日，本報從監管層相關制度出發，關注IPO、并購重組、減持制度等方面，進行采訪和解讀。

■本報記者 蘇詩鈺

推動提高上市公司質量，是資本市場全面深化改革的基礎性工作，更是證監會系統的重大政治任務。今年以來，證監會聚焦優化制度安排，著力完善支持上市公司調整存量、做優做強的制度機制。

值得關注的是，證監會在多個場合提出要堅持市場化法治化方向，加強上市公司監管基礎制度建設，改革完善并購重組等制度。在證監會修訂再融資相關規則的同時，上市公司并購重組積極性不斷提高。

年內83家公司并購重組過會

《證券日報》記者根據證監會公開數據整理發現，截至11月19日，今年以來上市公司并購重組審核委員會共召開62次會議，公布的60次審核結果中，已審核99單，其中83家過會，16家被否，過會率約為84%。

值得關注的是，今年9月份，證監會在“深改12條”中提出，要優化重組上市、再融資等制度，支持分拆上市試點。監管層不斷釋放積極信號，點燃企業并購重組熱情。

中國人民大學重陽金融研究院產業部副主任卞永祖對《證券日報》記者表示，激活并購重組市場，意味著資本市場功能得到進一步拓展。通過并購重組可以盡快做大做強上市公司，短時間內提高存量上市公司的質量，有利于吸引更多投資者加入，活躍資本市場。更重要的是，股市跟實體經濟聯系緊密，通過并購重組可以讓更多的中小企業、創新企業進入資本市場，讓更多資金進入實體經濟，改善企業的融資結構，降低負債率和融資成本。最終形成實體經濟與資本市場的良性循環。

中信改革發展研究基金會研究員趙亞赟在接受《證券日報》記者采訪時表示，激活并購重組市場，可以盤活資產、凈化市場、提振市場信心、增強市場活力。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者表示，并購重組對市場的影響理應是體現在促進經濟發展的，即通過協同效應、管理效應以及財務效應助力企業發展，并從整體上排清資源流動障礙，促進資源的有效配置，從而對整體的經濟發展起到促進作用。

盤和林表示，隨著市場配置作用的加強，并購重組規模一定會擴大。國家鼓勵科技創新，新興產業蓬勃發展，相比從零做起的高風險和高不確定性，并購重組對企業而言實際上是一種低成本的發展方式，因此未來科技創新型產業以及新興產業將更多的發生并購重組。

卞永祖表示，隨著我國資本市場改革力度的加大，以及股票市場規模的擴大，存量上市公司之間的并購重組行為會越來越多、越來越頻繁，這也符合資本市場發展的規律。并購重組行為將向高科技、新經濟領域聚集，尤其是那些發展空間巨大、能夠帶來更多預期的公司將成為并購的寵兒，比如5G、區塊鏈、大數據以及新型零售相關企業，都有可能獲得更多資本的青睞。

嚴格規范重組上市行為

值得關注的是，并購重組的“三高”問題(高估值、高承諾、高商譽)引起了市場關注，也是目前并購重組監管的重中之重。

今年證監會修改發布《上市公司重大資產重組管理辦法》，理順重組上市功能，簡化重組上市認定標準，允許符合條件的資產在創業板重組上市，恢復重組上市配套融資。

證監會副主席閻慶民在第十屆財新峰會上提出，要強化精準監管。堅持管少才能管好，完善上市公司風險分類標準，聚焦問題公司、高風險公司，著力化解股權質押等風險，緊盯財務造假、資金占用、違規擔保等行為，凈化市場環境。場內場外股票質押融資余額、高比例質押公司家數總體呈下降趨勢，平倉風險暫時緩解。加強并購重組全鏈條監管，產業并購成為主流，“三高”并購得到遏制。

證監會發布的數據顯示，今年以來，已有60多家上市公司或相關主體被立案調查。

卞永祖表示，要加大以下方面執法力度，首先，細化信息保密和披露的細則，讓企業行為在嚴格法律框架下運行。其次，嚴厲打擊內幕交易牟利的違法行為，提高違法犯罪的成本。監管部門要充分利用大數據等新技術，監管投資人的投資行為，加大對利益相關者的監督，避免信息泄露給其他機構或個人。第三，充分調動中介機構積極性，形成全面的監督氛圍，從而營造更加健康的投資環境。