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理性投資者“用腳投票”，反映市場有效性在提升

■本報記者 孟珂

今年以來，A股市場退市力度加強。8月19日，深交所公告宣布*ST雛鷹終止上市，8月27日，*ST雛鷹進入退市整理期。截至目前，年內A股已有8家上市公司面臨退市，從退市的方式上看，主要包括面值退、財務虧損退、未在法定期限內披露退以及重組退市等。

“退市監管趨嚴，暫停上市和退市的條件趨廣，意味著A股迎來最嚴退市監管。這些變化會給A股帶來較好預期。一是，有助于實現上市公司優勝劣汰，提高上市公司經營效率，提高資本市場運作效率。二是，績差股的投資風險增大，這將強化價值投資理念，使優質公司獲得更好的價值體現，有助于A股市場基礎設施制度的完善。”如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽凈在9月3日接受《證券日報》記者采訪時表示。

在此背景下，A股跌破面值的“仙股”越來越多。據東方財富Choice數據顯示，截至9月3日，滬深兩市共有8只股票低于1元面值，包括*ST神城、*ST華信、*ST印紀、雛鷹退、*ST華業、*ST大控、*ST歐浦、金亞科技。其中，*ST印紀當日收盤價為0.75元/股，已連續14個交易日低于面值，或將成為繼*ST雛鷹后，第3家因面值原因被退市的股票。

萬博新經濟研究院副院長劉哲在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著A股上市公司越來越多，上市制度的不斷創新和完善，低價股數量明顯增多，市場越來越關注公司的基本面和中長期發展潛力，很多理性的投資者用腳投票，遠離業績欠佳、成長性不強的股票，反映市場的有效性在提升。

與此同時，“1元股”隊伍不斷擴容。東方財富Choice數據顯示，5月1日，滬深兩市“1元股”僅18只，而時隔4個月后，9月3日，滬深兩市“1元股”新增47只，達到65只。

上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽認為，“1元股”的增多表明市場正在逐步進步，不像之前那樣狂炒低價股，而是有選擇的投資高質量的股票，摒棄質量差的股票。

根據交易所規定，連續虧損兩年(含追溯調整)則面臨退市風險警示處理，連續虧損3年暫停上市，連續虧損4年將終止上市。

《證券日報》記者據東方財富Choice統計，年內有3家公司因財務披露違法違規而被終止上市。此外，2016年-2018年年報中凈利潤為負值，且2019年中報凈利潤也為負值的公司有10家。

葛壽凈表示，信息披露趨嚴的舉措將遏制采取多種手段操縱業績的企業，降低誤導投資者的可能性，加速清退問題企業，保護投資者的合法權益，引導企業健康發展。

“隨著信息披露制度的趨嚴態勢，以及退市機制的不斷完善，連續虧損、經營困難的企業，通過非經常性損益來短期調節利潤的動機明顯下降。退市監管趨嚴，提升上市公司的質量是中長期的趨勢。”劉哲表示。