■本報記者 孟珂

8月20日，《證券日報》記者從全國社會保障基金理事會網站獲悉，《全國社會保障基金理事會基本養老保險基金受托運營年度報告(2018年度)》正式發布。報告顯示，2018年，基本養老保險基金權益投資收益額98.64億元，投資收益率2.56%。其中：已實現收益額145.27億元(已實現收益率3.81%);基本養老保險基金自2016年12月份受托運營以來，累計投資收益額186.83億元。

據了解，2017年，基本養老保險基金投資收益額87.83億元，投資收益率5.23%。其中：已實現收益額76.42億元(已實現收益率4.55%)。

對于2018年養老基金的投資收益有所下降，中國人民大學重陽金融研究院產業部副主任卞永祖8月20日對《證券日報》記者表示，這個收益率相對于去年來說有所降低，不過如果跟我國股市的整體情況相對比的話，取得這樣的收益率應該說相當不錯。2018年A股市場處在低位徘徊，基本養老保險基金的投資收益率也比很多私募、公募基金要高，對于大型投資機構來說，基本養老保險基金的投資策略可以說很成功。

那么養老基金未來保值增值還可以采取哪些投資方式呢?卞永祖認為，基本養老保險基金投資主要以保值增值為主，投資的范圍還是比較廣的，比如：銀行存款、央行票據、國債等低風險品種，也包括信用等級在投資級以上的金融債、企業(公司)債以及股票、股指期貨等。

中信改革發展基金會研究員趙亞赟8月20日對《證券日報》記者表示，基本養老保險主要應該采用無風險或低風險的投資方式，還可用一小部分錢來購買估值低股息率高的股票，以便立于不敗之地。由于目前股市處于低位，很多大藍籌股息率已經很高，完全可以當債券買入，還有可能獲得股價上漲帶來的超額收益，因此，個人認為基本養老保險基金入市步伐可以適當加快。

“基本養老保險基金作為長線穩健的投資機構，在當前我國資本市場改革深入和投資價值凸顯的時候，對那些具有長遠投資價值、業績優且估值低、符合國家未來發展戰略的股票適當加大投資，將更有利于其保值增值的實現。”卞永祖說。

值得關注的是，《報告》顯示，2018年末，基本養老保險基金資產總額7032.82億元。其中：直接投資資產2456.13億元，占基本養老保險基金資產總額的34.92%;委托投資資產4576.69億元，占基本養老保險基金資產總額的65.08%。

談及養老基金入市的規模，趙亞赟表示，如果按穩妥的方法，使用黃金比例投資法則，可以用30%左右的資金入市。目前基本養老保險基金總量約為5萬億元，30%就是1.5萬億元。而截至6月底，18個委托省(區、市)簽署的8630億元地方基本養老金委托投資合同中已有7062億元到賬并投資運營。這樣看來，短期養老基金增量資金入市規模可能會超過1000億元，而長期來看，則可能超過6000億元。

卞永祖認為，養老基金入股市的增量還有很大空間，尤其是當前我國股市不僅處于歷史上的低估值期，也是全球股市的洼地，養老基金投資股市的速度也會加快，預計未來兩年基本養老保險基金委托投資規模將有望達到1.4萬億元以上。