■本報記者 朱寶琛

今日起，首批25只科創板個股實行日內20%漲跌幅限制。從前五個交易日的情況來看，業界普遍認為“理性運行，平穩健康，符合預期”。在進入常規交易階段后，科創板個股股價振幅將收窄，換手率大幅下降，成交量可能相應萎縮。

開市首周平穩運行

回顧科創板開市首周的情況，25只科創板新股股價較發行價平均上漲140.20%，其中18只個股較發行價翻倍。

具體看，7月22日，25只股票平均漲幅達139.55%;23日，4只股票上漲，最高漲幅僅14.24%，21只股票出現不同程度下跌;24日，恢復普漲，但漲幅較首日大幅降低，平均漲幅為11.39%;25日，整體延續強勢表現，2只個股收跌，23只上漲，日均漲幅逐漸收窄至5.48%;26日，科創板個股普遍回調，僅兩只上漲，23只下跌，日均下跌6.07%。

從成交量來看，5個交易日里，科創板累計成交1428.98億元，平均每只成交57.16億元。其中，中國通號、瀾起科技、中微公司分別成交232.18億元、111.03億元、80.83億元;成交額最低的是瀚川智能和鉑力特，分別成交26.99億元和28.51億元。

從換手率來看，首周25只新股日均換手率46.10%，平均每天有近半數籌碼換手。5天時間，所有科創板新股累計換手率均超100%。

川財證券研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，7月26日是科創板開市首周的最后一個交易日，部分個股出現回調。但值得注意的是，在科創板新股不設漲跌幅限制的最后交易日，個股在換手率高位的情況下，全天振幅仍未超過15%，再次印證市場的積極正面情緒，板塊運行平穩。

陳靂同時告訴《證券日報》記者，回顧上周市場，大盤指數連升4日，周行情止跌小幅回升。半導體、電子元器件等主題行業的周漲幅均超過5%，且交易量在各主題行業中明顯居前，科創板為A股存量市場提供了交易契機，提振作用凸顯。

“未來，隨著科創板對我國科技、高端制造業的戰略扶持作用逐漸凸顯，新興市場下的科技股將迎來投資機會。”陳靂說。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，部分科創板股票的價格波動確實比較大。一方面，科創板交易規則有一定的寬容度，特別是上市前五個交易日不設漲跌幅限制，使股價的運行有了很大的運行空間;另一方面，基于市場規律，科創板股票上市后尋找到較為合理的定價，需要一個較長的過程，不可能在短期內完成。

本周起25只個股漲跌幅20%

7月29日起，首批上市的25只科創板股票，將告別無漲跌幅限制的交易狀態，單日漲跌幅限制為20%。這樣的設計，意在令科創板新股盡快達到均衡價格，從而提升定價效率。

“首批25只股票本周回歸20%漲跌幅的常態化交易，屬于真正意義上檢驗科創板成色的時間窗口到了。”益學投資金融研究院院長張翠霞在接受《證券日報》記者采訪時表示，從上周五的基本情況來看，基于科創板“三高”因素所導致的小周期的波動風險，投資者需要高度警惕。另外，由于科創板公司會面臨披露半年報的問題，投資者要謹防相關上市公司出現半年報業績不及預期的情況出現。

“如果繼續跟蹤科創板個股的交易，還是要注意把握操作節奏，不要過度追漲，以防止小周期基于常態化交易而產生的波動風險。”張翠霞說。

“周一，科創板首批25只股票將正式進入單日漲跌幅限制為20%的交易規則期。由于是新模式，對投資者來說都是新鮮的、毫無經驗的，因此短期內還是建議謹慎應對。”聯儲證券溫州營業部總經理胡曉輝對《證券日報》記者表示。

他進一步表示，從交易模式以及現有交易方式特點來梳理，有可能出現幾種狀態：首先，科創板首批上市公司只有25家，雖然科技含量較高、盈利狀態略高于所處行業平均值，同時，經過一周的交易后，估值基本與行業接軌，成長性方面也是優于大多數已經上市企業。但是，投資者也要清醒地認識到，科創板股票并不是異類，只不過是科技屬性、成長屬性更一致的股票集中采取了新的交易制度而已。

“由于基數較少，首批科創板股票基本面已經都被研究清晰，在沒有大的變化背景下，資金博弈將占據上風，不確定性增加。”胡曉輝說。

其次，從博弈角度看，由于漲跌幅20%限制，如果遇到科創板股票所處的板塊由于信息刺激發力，這些股票漲幅將會較大，反之亦然，因此對趨勢辨識十分重要。

第三，在震蕩區間，由于波幅限制加大，因此主力機構將會借助底倉與資金優勢，利用操盤手法，盤中類似“T+0”的方式，利用振幅獲利。

“這一點是需要特別提示的，由于特定投資者可以融券交易，因此趨勢向下時，科創板股票存在向下波動更劇烈的情況，技術不具備優勢、技術拐點技巧不熟練的投資者，還是遠離為佳。”胡曉輝說。

桂浩明提醒，對于投資者來說，雖然尋找合理定價并不容易，但在具體的投資過程中，還是要堅持價值投資、理性投資的思維，在看不太清楚的情況下，寧愿等待而不是盲目地參與追漲殺跌。

后續上市企業定價陸續出爐

隨著首批25家企業登陸科創板，并平穩運行，業界對第二批科創板企業何時上市也充滿期待。

不過，隨著兩家科創板企業的定價陸續出爐，第二批科創板企業有望很快與投資者見面。

7月25日晚間，晶晨股份和柏楚電子披露了發行價：38.5元/股和68.58元/股。

這兩家企業均來自上海。根據招股說明書，晶晨股份本次發行數量不超過4112萬股，占發行后公司總股本的比例為10%;柏楚電子本次發行數量不超過2500萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

另外，根據晶晨股份發布的科創板上市發行公告，本次發行初始戰略配售164.48萬股，網上網下回撥機制啟動前，網下初始發行3166.6559萬股，網上初始發行789.5萬股。

柏楚電子預計募集資金總額為17.15億元，將采用戰略配售、網下發行、網上發行相結合的發行方式進行。其中，本次發行的戰略配售為保薦機構中信證券相關子公司中證投資跟投。中證投資戰略配售數量為87.49萬股，占本次發行總數量的3.50%;限售期為24個月。

此外，根據微芯生物7月21日發布的科創板上市招股意向書、上市發行安排及初步詢價公告，公司于7月23日啟動網下路演，正式進入發行定價程序。根據安排，公司將于7月29日確定發行價格，7月31日確定是否啟動回撥機制及網上網下最終發行數量網上申購配號。