■本報記者 蘇向杲

銀保監(jiān)會昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，人身險公司代表萬能險保費的保戶投資款新增交費收入達(dá)4976億元，較去年同期的3544億元，大幅增長40%。

北京保研公益基金會副秘書長汪波濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，萬能險增長較快說明其有市場需求。作為一種投資型保險產(chǎn)品，萬能險兼具保障功能和投資屬性。對投保人而言，萬能險投資收益率最低為產(chǎn)品最低保證利率，即投保人有保底收益。從目前的理財渠道和理財市場來看，投保人選擇萬能險，可謂一種比較安全的投資方式。

萬能險保費增速最快

從前4個月人身險公司經(jīng)營情況來看，4月末行業(yè)總資產(chǎn)為15.36萬億元，原保費收入1.52萬億元，同比增長17.11%。

從人身險公司的各大險種來看，前4個月，人身險公司壽險業(yè)務(wù)收入1.2萬億元，同比增長13.61%，業(yè)務(wù)占比79.13%;健康險業(yè)務(wù)收入2732億元，同比增長34.56%，業(yè)務(wù)占比18.01%;意外險業(yè)務(wù)收入435億元，同比增長21.51%，業(yè)務(wù)占比2.87%;保戶投資款新增交費4976億元，占比25%，同比增長40%。

不難看出，今年前4個月，萬能險保費增速成為各大類險種中增速最快的險種。在業(yè)內(nèi)人士看來，萬能險增速較快，除市場需求等因素之外，也與各險企的保費策略、監(jiān)管政策等諸多因素有關(guān)。

2017年10月份“134號文”(《中國保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范人身保險公司產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計行為的通知》)落地后，監(jiān)管明確規(guī)定萬能型保險產(chǎn)品、投資連結(jié)型保險產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)提供不定期、不定額追加保險費，靈活調(diào)整保險金額等功能，保險公司不得以附加險形式設(shè)計萬能險和投連險等規(guī)定更是對萬能險的增速產(chǎn)生較大影響，萬能險增速一度回落。

但進(jìn)入2018年，萬能險保費增逐漸回暖，數(shù)據(jù)顯示，2018年人身險公司累積實現(xiàn)萬能險保費7954億元，同比增長35%;從單月保費同比增速來看，去年四季度萬能險增速回升明顯：單月保費同比增速均在40%以上，增速明顯提升。今年以來，萬能險保持了這一增速。

從行業(yè)萬能險近兩年的占比來看，代表萬能險的保戶投資款新增交費在規(guī)模保費中(原保費+萬能險+投連險)的比重則由2017年的18.18%提高至2018年的23.02%。今年前4個月，該比重提升至25%。

萬能險之所以“萬能”，主要是因為它兼具保險的保障功能和投資屬性。其所繳保費分成兩部分，一部分用于風(fēng)險保障，另一部分用于投資賬戶。萬能險“萬能”還因為它的靈活性，這種靈活性主要體現(xiàn)在投保以后可根據(jù)人生不同階段的保障需求和財力狀況，調(diào)整保額、保費及繳費期，確定保障與投資的最佳比例，讓有限的資金發(fā)揮最大的作用。

長江證券研認(rèn)為，“2018年-2019年在疏導(dǎo)信用環(huán)境、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的過程中，監(jiān)管引導(dǎo)保險資金加大長期股權(quán)投資、服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)，萬能險賬戶具有的收益率較為靈活的屬性或契合這一特性。萬能險賬戶在資金端和資產(chǎn)端都具有一定的靈活性。綜合2019年的投資環(huán)境和產(chǎn)品環(huán)境，萬能險具有一定的發(fā)展空間和契機。”

險企萬能險策略各異

盡管今年前4個月，人身險公司萬能險出現(xiàn)較大增幅，但不同險企的萬能險發(fā)展策略卻各異，萬能險保費增速也出現(xiàn)分化態(tài)勢。

雖然銀保監(jiān)會暫未公布今年前4個月各險企具體的萬能險保費收入，但同業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度有46家壽險公司萬能險保費出現(xiàn)正增長，23家出現(xiàn)負(fù)增長。正增長的險企中，有21家險企萬能險保費增速超過100%。

實際上，萬能險產(chǎn)品本身的靈活性也讓保險公司在設(shè)計產(chǎn)品時能靈活考慮，保險公司既可以強調(diào)它的保障屬性，也可以強調(diào)它的投資屬性，因此目前市場上關(guān)于萬能險的產(chǎn)品非常豐富。

對保險公司來說，在大量銷售萬能險產(chǎn)品帶來保費收入的同時，需要計提較多準(zhǔn)備金，對股東資本消耗大，受到股東資金支持力度大的公司能維持對最低資本金要求，保持償付能力充足。而資本金無法及時補足的公司，則無法繼續(xù)擴張萬能險市場規(guī)模，甚至償付能力一旦出現(xiàn)問題，將影響公司的持續(xù)經(jīng)營。此外，部分險企為吸引更多萬能險保費，產(chǎn)品收益率不斷升高，其盈利方式是通過投資端的投資收益對承保端的“結(jié)算費用+綜合成本+渠道費用”進(jìn)行兌付來實現(xiàn)收益，這就使得投資端進(jìn)一步承壓。

基于此，近兩年來，隨著監(jiān)管強化對中短期產(chǎn)品的監(jiān)管以及各險企深化轉(zhuǎn)型，不少險企推動萬能險長期化。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)階段銷售的萬能險與此前幾年密集舉牌上市公司的萬能險產(chǎn)品在整體存續(xù)期方面不同。

當(dāng)然，個別險企還存在萬能險產(chǎn)品保障功能弱化現(xiàn)象。如，近期銀保監(jiān)會表示，和諧健康某護(hù)理保險，該產(chǎn)品為萬能型，其護(hù)理責(zé)任風(fēng)險保費占保費整體比例較低，不符合護(hù)理保險產(chǎn)品本意。

因此，銀保監(jiān)會要求，各人身保險公司在產(chǎn)品管理過程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，切實履行產(chǎn)品管理主體責(zé)任，強化合規(guī)經(jīng)營意識。保險產(chǎn)品開發(fā)不僅應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)和監(jiān)管要求，也應(yīng)當(dāng)符合一般精算原理，產(chǎn)品定價應(yīng)當(dāng)審慎、公平、合理，符合公司經(jīng)營實際，不得以形式上的合規(guī)掩飾實質(zhì)上的違規(guī)。