國家科技部和上海市人民政府共同打造的高層次國際論壇——2019浦江創新論壇將于2019年5月24日-26日在上海舉行，論壇主題為“科技創新新愿景新未來”。

昨日舉行的浦江創新論壇上海媒體通氣會上，浦江創新論壇學術委員會秘書長、上海市科委副主任、新聞發言人駱大進等相關人士介紹了2019浦江創新論壇主要內容和籌備情況。

據介紹，今年論壇的一大亮點是，論壇將聯合科技部戰略研究院、上海市科學學研究所、上海交通大學、中國汽車工程學會、國際氫能燃料電池協會(籌)等多家機構共同發布系列智庫研究成果，包括《中國新一代人工智能發展報告2019》、《中國科技金融生態年度觀察2019》、《2019“理想之城”全球創新策源城市》和《長三角氫走廊建設發展規劃》等。

本屆論壇的主要內容由“1+4+11”組成，即1場開幕式暨全體大會，4場特別論壇，11場專題論壇。特別論壇包括科技創新青年造就者圓桌峰會、國際高水平科研機構研討會等。

專題論壇主要包括3場產業論壇、3場未來(科學)論壇和區域(城市)論壇、創業者論壇、政策論壇、文化論壇、科技金融論壇。

其中，未來(科學)論壇將分別圍繞“無處不在的微生物群”、“新一代集成電路技術”、“AI+醫療：賦能健康共同體”展開研討。區域(城市)論壇將聚焦深入推進長三角區域一體化發展、粵港澳大灣區建設、京津冀協同發展 (雄安新區規劃與建設)、世界城市創新發展等議題以及當前建設的成效、問題和難點進行深入探討。

科技金融論壇將圍繞科創板，重點討論國際資本市場對科創板的經驗與啟示、創投機構對優質科技企業進入資本市場的推動作用、資本市場創新對細分行業帶來的機遇與挑戰、金融創新與風險把控等。

據介紹，截至目前，本屆論壇應邀發言嘉賓共計近150人，來自于23個國家和地區，為論壇創辦以來國別數最多的一次。

駱大進表示，論壇正努力按照“科技達沃斯+世界科技工作會議”的模式，致力于打造成為全球科技創新領域的重要信號釋放地、重要話題引領地和重要論述策源地，為建設創新型國家和具有全球影響力的科技創新中心作出積極貢獻。

中集集團：收儲拆遷帶動業績同比+77%，資產優化持續推進

中集集團 000039

研究機構：東吳證券 分析師：陳顯帆，倪正洋 撰寫日期：2018-11-02

收儲拆遷帶動業績同比+77%，前三季度業績扣非同比-16.54%：2018年前三季度公司共計實現收入669.06億元，同比+23.99%;歸母凈利潤23.17億元，同比+76.96%。需要注意的是，公司原位于膠州地區的土地收儲拆遷使公司三季度獲得稅后利潤約10億元，一次性計入2018Q3當期收益。前三季度公司扣非歸母凈利潤11.56億元，同比-16.54%。

集裝箱需求持續旺盛，冷箱成為業績新亮點：前三季度，雖然中 美貿易 摩擦不斷升級，但新增需求疊加更新需求，客戶持續保持對新箱的強勁采購力度。前三季度該板塊實現營收246.25億元，同比+36.58%。其中，干箱累計120.80萬TEU，同比+24.63%;冷箱累計11.62萬TEU，同比+72.66%。主要由于行業景氣度較好，疊加馬士基今年6月關掉了智利工廠，導致公司全球競爭力提升所致。我們預計，隨著上一輪2008年之前的集裝箱密集進入更新替代周期，全球集裝箱需求在未來三年維持高景氣，從而帶動公司收入規模保持較高水平。

道路運輸車輛需求良好，改制股份公司推進境外上市：前三季度道路運輸車輛業務營收176.18億元，同比+20.21%。國內方面，轎運車市場受國內治理超限超載政策影響，訂單大幅增長，基建類固定資產投資穩定增長及房地產需求增加拉動工程建筑車的需求;海外方面，美國經濟強勁增長，海運骨架車更新需求旺盛;歐洲整體經濟表現良好;新興市場已告別石油經濟和大宗商品貿易支撐的高速成長期，帶動收入穩定增長。此外，為實現中集車輛境外上市目的，公司在三季度通過凈資產折股方式整體變更為股份有限公司，進一步優化資產質量。

能化液化與空港仍有較大空間，長期看好：能化液化板塊，受益于全球油價持續穩定較高位置，疊加國內對天然氣增產的高度重視，中集安瑞科前三季度實現營收98.52億元。同比+17.59%。由于天然氣供求缺口仍然較大，我們認為該板塊將保持三年以上的高增長。空港業務板塊共實現營收28.24億元，同比+46.45%。公司通過美國子公司，著力拓展該單一大市場，并通過收購的齊格勒發力歐洲及國內消防救援市場，各子版塊均具備較大發展空間，長期看好。

盈利預測與投資評級：公司作為全球集裝箱與道路運輸車輛龍頭，在能化裝備與空港板塊板塊持續上行，通過處置土地、海工等資產，以及拆分業務部門海外上市等方式，優化資產質量。我們預計2018-2020年營業收入912/969/1021億元，歸母凈利潤25.6(其中非經常性收益約11億元)/30.5/36.2億元，對應EPS為0.86/1.02/1.21元，對應2018-2020年PE分別為12/10/9X，維持“買入”評級。

風險提示：全球貿易低迷、海工板塊虧損影響擴大

東旭藍天：限制性股票激勵助力公司發展

東旭藍天 000040

研究機構：光大證券 分析師：王威，殷中樞 撰寫日期：2018-06-08

公司發布2018年限制性股票激勵計劃(草案)，擬授予限制性股票數量2849萬股，激勵對象共98人。

員工持股+限制性股票激勵，利益綁定助力公司發展。公司已先后兩次發布員工持股計劃，持股數量占公司總股本的3.5%，持股員工數近2000人次。本次擬授予限制性股票數量占公司總股本的2.13%，激勵對象共98人。首次授予股票數量共2279萬股，授予價格6.50元。解除限售的考核目標為18-20年公司凈利潤分別不低于20、25、30億元。限制性股票授予后，員工利益將進一步與公司利益綁定，促進公司發展。

生態環保PPP項目接連中標，資金充沛+融資規范確保項目落地。公司自2018年起已先后中標6個生態環保PPP項目，投資金額共76.84億元。公司秉持“致力于中國生態環保建設”的一貫理念，多項目中標是公司生態環保業務戰略規劃逐步落地的體現，是公司踐行生態文明、建設美麗中國的具體實踐。因公司PPP拿單注重項目本身質量，資金充沛且融資規范，2018年一季度末現金及現金等價物余額仍有近109億元，雙重保障公司中標項目的穩健推進。財政部92號文及23號文的發布并未對公司造成實質性影響，我們仍然看好公司已有項目的穩定落地和新訂單的持續獲取。

維持“買入”評級。我們持續看好公司“新能源+環保”雙輪驅動帶給公司的發展，預計公司18-20年凈利潤為9.94億元(2018年預計將有9.33億元出售地產業務獲得的非經常性損益，如考慮在內，凈利潤為19.28億元)、20.29億元、25.53億元，，對應三年扣非EPS分別為0.74、1.52、1.91元，給予公司2018年22倍PE，維持目標價為16.28元，維持“買入”評級。

越秀金控：AMC與融資租賃雙升，投資拖累業績

越秀金控 000987

研究機構：安信證券 分析師：趙湘懷，張經緯 撰寫日期：2018-09-04

事件：2018年上半年公司實現營業總收入26億元，同比增長11%;實現歸母凈利潤1.9億元，同比下滑27%;我們認為核心變化在于：

(1)融資租賃業務快速發展。受益于上半年市場資金趨緊、融資利率提升，融資租賃業務收入大幅增長，對母公司貢獻凈利潤利潤達3億元;(2)AMC業務成盈利新動力，上半年新增不良管理規模186億元，市占率達39%，廣州資產貢獻長期權投資收益0.4億元。(3)投資收益表現不佳，股權質押風險凸顯;2018年上半年公司公允價值變動損失以及資產減值分別為0.8億元、0.7億元，證券業務虧損0.3億元;

融資租賃業務快速發展，優化結構控風險;2018年上半年，受益于市場融資環境趨緊、實體經濟融資提升的影響，越秀租賃實現營業收入9億元和凈利潤3億元，同比分別增長49%和55%。面對上半年市場信用風險加劇，公司調整項目投放規模和結構，項目投放87億元，同比下降10%，其中一二級區域占比超90%，資產規模達318億元，信用風險控制良好，資產不良率為0.38%。

AMC業務成為盈利增長新動力;2018年上半年，廣州資產實現營業收入和凈利潤分別為1.51億元和1.13億元;為母公司貢獻長期權投資收益0.4億元。上半年新增不良資產管理規模186.86億元，市場占有率達到39%。受益于信用風險加劇，廣東省內商業銀行不良資產貸款增多，作為廣東省第二家AMC機構，廣州資產發展空間廣闊。加之越秀集團資源豐厚，協同效應發力，將成為公司盈利增長的新動力。

自營表現不佳，股權質押風險初現;2018年上半年，公司證券板塊經營受制于兩大風險。(1)股權質押風險：公司上半年資產減值達0.8億元，大幅增長。其中信用業務營業支出同比增長467%，主要是計提股權質押減值損失。截至上半年底，公司主動壓縮股權質押余額49億，較年初減少23%(2)上半年公司自營業務收入1.83億，同比下降12.11%(券商行業-19%，中信證券+16%)，上半年公允價值變動損失以及資產減值分別為0.8億元，自營業績表現不及預期是公司利潤下降的原因之一。

經紀市占率有所提升，投行業務有所改善;上半年公司證券業務實現營收8億元，同比增長5%;凈利潤虧損0.3億元;經紀業務市場份額有所提升;經紀業務2018年上半年公司經紀業務收入1.89億元，同比下降3%(券商行業-6%，中信證券+3%)，代理買賣證券業務收入(含席位租賃)的市場份額為0.45%，排名略有提升。投行業務實現營收1億元，同比增長40%;上半年完成3單再融資項目，承銷16期債券，由于投行業務體量較小，受投行監管趨嚴以及頭部效應影響較小。

投資建議：買入-A投資評級;預計公司2018-2020年EPS為0.21元/0.27元/0.3元。

風險提示：交易量大幅萎縮風險/股權質押違約風險/政策變化風險。

北新建材：邁入成長新階段

北新建材 000786

研究機構：廣發證券 分析師：鄒戈，謝璐，趙勇臻 撰寫日期：2019-05-08

石膏板行業“賽道”好，全球來看，行業天然容易形成高度集中的格局。北新建材護城河深厚，公司通過布局卡位、低成本、多品牌策略建立起多 維度的核心競爭力。展望行業中長期供需，一方面隨著石膏板滲透率和翻新需求提升，國內石膏板行業需求下行風險小，中長期仍有一定增長空間;另一方面石膏板雖然生產門檻不高，但隨著政策門檻和下游客戶要求提升，中小石膏板企業生存環境將更惡劣，有利于行業集中度進一步提升(中國市場對標度最高的是日本)。

公司目前處于新的成長階段，一來市場份額和行業需求仍有一定提升空間帶來公司產銷量繼續增長;二來公司通過品牌高端化和階梯化定價，定價能力將加強，盈利中樞仍有上行空間;三來產品協同發展，輕鋼龍骨處于放量態勢，市場總量和石膏板在一個量級;四來受房地產竣工很差影響，2018年行業需求處于周期低谷，目前中小企業也處于虧損狀態，目前行業處于周期底部，未來竣工好轉和新的行業標準落地，有望帶來行業供需關系好轉。

我們預計公司2019-2021年EPS分別為1.73、2.21、2.67元/股，按最新股價對應PE估值分別為10.6、8.3、6.9倍，按照EV/EBITDA、PE、PB等估值體系，對標海外同行和公司歷史情況，目前估值處于明顯被低估水平，考慮公司未來兩年的業績增速，我們認為可以給予公司2019年PE15X估值，對應合理價值為25.95元/股，維持“買入”評級。

風險提示：原材料價格大幅上漲：房地產需求下滑：美國訴訟案影響。

首鋼股份：Q2凈利創單季歷史新高，關注京唐二期盈利彈性

首鋼股份 000959

研究機構：光大證券 分析師：王招華，王凱 撰寫日期：2018-08-20

2018Q2單季凈利環比增82%創歷史最佳，PB僅0.8倍。2018上半年年實現營業收入315億元，同比增長11.6%;歸母凈利潤14.24億元，同比增長50%。盡管受環保限產影響，公司鋼產量同比有所下降，但在鋼價走高的帶動下，盈利仍頗豐。限產結束后，2018Q2公司單季度歸母凈利潤高達9.2億元，環比Q1增長82.33%，創單季歷史最高。公司當前PB僅0.8倍。

汽車板和電工鋼是優勢產品，高端產品占比顯著增長。產品結構上，首鋼股份幾乎全部以板材產品為主，其中汽車板和電工鋼是公司的優勢產品。2018年上半年，公司冷軋產品營業收入占總營收的61%，熱軋占33%，合計占到了95%;冷軋產品毛利占總毛利的44%，熱軋占48%，合計占到了92%。2018年上半年，公司高端領先產品的產量顯著增長，其中遷順基地同比增長14.5%，京唐基地同比增長5.9%

京唐鋼鐵盈利穩健，二期有望年底建成提供長期盈利彈性。京唐鋼鐵2017年已實現凈利潤18.3億元，同比大幅增長320%;2018年上半年再度實現凈利潤9.01億元，延續了良好的盈利態勢。京唐二期一步項目計劃鋼產能510萬噸，占公司當前鋼產量32%，通過壓減唐山市其他落后產能來減量置換，有望2018年底建成，2019-2020年逐步投產，提供未來的長期盈利彈性。

經營穩健盈利彈性大，維持“增持”評級。基于公司鋼材產品價格和盈利水平上漲，且京唐二期提供未來盈利彈性，我們調高公司2018年-2020年預期歸母凈利潤為27.22億元、30.58億元、33.79億元，對應EPS分別為0.51元、0.58元、0.64元。公司當前的PE(2018E)為7.9倍。參照可比公司估值水平，我們給予首鋼股份2018年8.8倍PE估值，目標價4.50元，維持公司“增持”評級。

風險提示：環保限產影響公司產量;市場鋼價波動;京唐二期建設進度不及預期。

回天新材：技術鑄就實力，國產替代正式拉開序幕

回天新材 300041

研究機構：信達證券 分析師：單丹，胡申，鐘惠 撰寫日期：2018-06-06

龍頭地位越發穩固，國產替代空間巨大。公司是國內膠粘劑領域的龍頭公司，前身為科研院所，一直以來都秉持技術為本的發展路線，積極投入研發，成為國內技術最先進、產品最全面的公司之一，因此多年來發展穩健，是上市公司中唯一持續保持正增長的膠粘劑企業，毛利率水平一直維持行業最高，2017年膠粘劑收入是同行業其他上市公司的近兩倍，龍頭地位愈加穩固。從國內膠粘劑市場來看，2017年，中國膠粘劑市場約900億，而公司作為國內龍頭市占率不足2%，高端產品領域國外品牌占比超過80%，國產替代是我國各個產業從做大到做強的必由之路，也是經過反復驗證走得通的產業升級路徑，公司作為膠粘劑行業龍頭有望成為最大受益者。

下游應用場景眾多，汽車領域首先突破。膠粘劑的下游應用領域十分豐富，除了傳統的包裝和建筑以外，在高鐵、汽車、電子半導體等眾多細分領域都有著十分廣闊的應用場景。公司憑借自身技術積累，首先在汽車制造高端用膠領域迎來突破，形成對國外企業同類產品的替代，目前已經成為全球第一大客車生產商宇通汽車的主供應商，占其玻璃粘膠供應的60%。汽車制造用膠具有進入壁壘高、驗證周期長、利潤高的特點，公司以該項目為標桿，陸續完成多家客車和乘用車企認證，今年有望實現實際銷售，我們判斷公司在汽車用膠領域或將迎來業績快速增長。

高端項目井噴，民族品牌彰顯實力。公司堅持走高端化、差異化路線，逐漸降低在包裝等低端領域的占比，進軍包括高鐵、橋梁、新能源和大型樓宇等新興用膠領域，已經完成一批具有標志性意義的項目。在交通領域，公司在中車集團六大主機廠中取得五家主機廠的合格供應商資質;在高端建筑領域，公司持續供貨雄安新機場等諸多地標項目，中標中國第一高樓武漢綠地中心636項目;在橋梁建設領域，公司也與港珠澳大橋橋梁建設單位達成戰略合作，成為國內唯一中標企業;在新能源領域，公司光伏硅膠穩居國內光伏行業首位。多個領域的標志性項目彰顯公司實力，隨著新興產業發展、高端需求增長，公司產品將首先受益。

光伏背板雙輪驅動，新業務帶來新增長。隨著我國光伏發電量的快速增長，光伏背板的需求量迅速上升。公司憑借在新材料領域的積累進軍光伏背板市場并迅速達到市場領先水平。我國光伏背板需求強勁，2012-2017年的光伏發電量復合增長率超過100%，2017年國內龍頭光伏背板企業處于嚴重的供不應求狀態，公司的產能利用率高達156%。

盈利預測與投資評級：我們預計公司2018-2020年的EPS(攤薄)分別為0.33、0.46和0.6元，對應動態市盈率(股價10.28元)分別為32、22和17倍，首次覆蓋給予公司“買入”投資評級。

風險因素：1、新進入領域驗證周期過長，實際銷售不及預期;2、行業競爭加劇導致產品價格下降;3、光伏發電增長不及預期;4、原材料價格持續增長帶來成本壓力。