今日(5月25日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初股指一致性拉升，又快速回落，隨后上下反復拉扯震蕩，一波脈沖式跳水之后，臨近午間股指又震蕩企穩。整體來看，滬指表現強于創業板指，輕指數重個股行情上演。

從盤面上來看，普漲行情再現，權重與題材攜手做多，油氣股集體“高潮”，航運港口板塊也狂歡，汽車、免稅、百貨、文娛、食飲等消費領域標的也表現突出。此外，農業、軟件等板塊同樣蠢蠢欲動，市場賺錢效應驟升。

值得一提的是，在石油行業板塊之中，截止發稿，新潮能源、中國海油，廣匯能源等股價大漲；在航運港口板塊方面，盛航股份、北部灣港、錦州港、日照港等漲停。

山西證券表示，當前外圍局勢沖突所造成的沖擊波仍在全世界回蕩，其中影響最大的就是全球的能源和糧食的供給，近期建議重點關注上游資源板塊(煤炭、石油石化、鋰、農業)；高景氣支撐下的成長板塊(軍工、新能源)；微觀供應收縮邏輯中的市場調整(地產、互聯網)等。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】航運港口

天風證券提到，2022年初，滾裝船日租金和造價都創歷史新高，行業進入繁榮期。背后核心驅動力：一是中國汽車出口量大幅增長，尤其是對歐洲和南美，運距更長、運輸需求更快增長；二是2021 年中國新能源汽車出口量增長3 倍以上，而電動汽車更大、更重，需要占用滾裝船更多空間和載重噸；三是疫情引發港口擁堵，船舶周轉效率下降，有效運力供給減少。隨著疫情影響減弱、汽車缺芯緩解，我們預計2022和2023年全球汽車進出口量有望進一步增長。但是2022和2023年滾裝船運力年化增速僅1%左右，所以我們認為滾裝船運輸行業有望持續繁榮。

該機構進一步分析，中國的滾裝船運輸企業迎來較大發展機遇。一是中國的新能源汽車出口量有望持續高增長，帶動滾裝船運量高增長。二是全球汽車海運貿易航線有望重構，中國出口帶動平均運距變長。三是中國的滾裝船造船優勢明顯，中國船廠占據75%的滾裝船造船訂單，訂單量前四的船廠都在中國。四是2021年以來的滾裝船行業繁榮，給企業發展帶來良好的機遇。國內滾裝船運輸企業的運力規模還較小，未來發展空間大。關注專注于特種船運輸的中遠海特和商品車物流的長久物流，我們估計2021年兩家公司滾裝船業務利潤貢獻都在10%左右。

國泰君安證券認為，未來兩年油運將有望迎來確定復蘇趨勢。一方面，全球原油去庫存先行且已基本完成，2022-2023年油運需求將隨終端消費恢復而滯后加速復蘇，另一方面，浮倉釋放基本完成，供給彈性相對有限，且環保政策有望加速運力出清。未來兩年油運市場將有望隨著原油終端消費恢復而逐步復蘇，運價明顯回升應仍需時間。考慮資本市場預期先行，建議關注底部時機。受益標的中遠海能、招商輪船。

(截圖來自國泰君安證券研報)

【主題二】石油燃氣

信達證券提到，產能周期引發能源大通脹，繼續看好原油等能源資源的歷史性配置機會。我們認為，無論是傳統油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產的主要原因。考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉型中，原油需求仍在增長，全球將持續多年面臨原油緊缺問題，2022 年國際油價迎來上行拐點，中長期來看油價將長期維持高位，未來3-5 年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續堅定看好本輪能源大通脹，繼續堅定看好原油等能源資源在產能周期下的歷史性配置機會。

另外，中金公司指出，美國LNG出口增加帶動全球天然氣價格聯動性增強。我們觀察到隨著美國向歐洲出口LNG量激增，代表美國LNG現貨價格的亨利港報價亦呈現大幅上揚趨勢，年初以來價格同比上漲約88%。而在2021 年及以前，美國亨利港報價則相對平穩。我們認為全球天然氣價格聯動性在歐美LNG貿易量激增的帶動下逐漸加強。

除此之外，國泰君安證券表示，與市場預期不同，我們認為原油需求最差時間已過。①我們認為夏季如果氣溫高于往年，則全球旺盛的發電需求可能會提振化石能源的需求。②其次Q3 原油消費將季節性環比提升，③以及我們預計隨著疫情的好轉以及復工復產情況的推進，物流的恢復，后續國內原油需求同樣將逐漸好轉(4 月受疫情影響同比下滑151 萬桶/天)。總體來看，我們認為5 月下旬-Q3 原油需求將邊際好轉。

(截圖來自國泰君安證券研報)

【主題三】農牧飼漁

國金證券認為，生豬產能高峰已經過去，但是目前生豬產能依舊處在高位，豬價仍然處在行業的成本線以下，預計產能去化邊際速度可能放緩但是會持續進行。目前養殖企業資產負債率處在歷史高位，面臨較大的資金壓力，我們需要重點關注企業資金狀況。在豬周期上行確定性較強的情況下，我們需要關注成長確定性強，經營風險度低的企業，具有成本優勢，現金儲備豐富的企業穿過底部周期的概率更大。重點推薦：牧原股份：成本領先，成長確定性強、溫氏股份：資金儲備充足，近期成本有效控制。

開源證券表示，豬周期逐步兌現，種、糧景氣度持續上行豬周期業績兌現階段，關注成本優勢及產能釋放節奏。重點推薦兼具成本優勢及產能增長彈性的巨星農牧；成本優勢及出欄規模優勢企業牧原股份。相關受益標的：溫氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲農生物等。

另外，該機構進一步指出，小麥供需格局動蕩，全球糧價再臨上漲壓力。2022 年3 月以來，印度的持續高溫天氣導致小麥作物在關鍵的生長期面臨枯萎困境。5 月13 日印度外貿總局發布通知，以糧食安全受到威脅為由，宣布禁止小麥出口。印度禁令的頒布，進一步加劇了俄烏戰爭爆發以來持續攀升的國際小麥供應壓力。

糧食價格受多維催化持續走高，種植鏈景氣度延續。建議關注糧食漲價標的蘇墾農發。重點推薦轉基因技術優勢突出大北農；以及基本面將觸底改善的隆平高科；相關受益標的登海種業、荃銀高科、先正達(擬上市)。

太平洋證券則表示，豬價底部大幅上漲，未來周期向上趨勢可期。養殖個股頭均市值等指標處于底部，投資安全邊際高，繼續“看好”生豬養殖，推薦四朵金豬。肉雞行業連續兩年的產能去化效果逐漸顯現，產品價格預計在成本線上方震蕩上行。當前產業鏈各環節盈利良好，建議關注肉雞板塊底部配置機會。

對于種植業，維持“看好”評級。印度宣布禁止小麥出口將影響小麥國際貿易格局，有利于糧價高位上漲。另外，玉米和大豆轉基因種子上市是大勢所趨。伴隨轉基因落地，種業市場空間將被擴大，競爭格局有望重塑。先期布局研發的頭部企業，有望憑借先發優勢搶占更多市場份額。維持“看好”評級，重點看好玉米種業的投資機會。

(截圖來自太平洋證券研報)

【主題四】商業百貨

東吳證券表示，從疫情確診人數上看，4月或是受疫情沖擊最為嚴重的時點，居民有減少消費、延后消費的傾向。對于化妝品、服裝、家電等可選消費品，疫情期間的消費有一定的延后性，有望在疫情緩解之后出現反彈性的恢復。推薦可選消費恢復收益標的：珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、愛美客、迪阿股份等。建議關注韌性較強的剛需品供應相關標的：永輝超市等。

另外，華安證券指出，消費升級以及疫情影響下，商貿零售企業尋求轉型，主要有三條路徑：①傳統百貨企業迎合消費者需求，向購物中心轉型，打造集購物、餐飲、休閑、娛樂為一體的多元化的體驗式消費平臺；②布局線上渠道，推出APP、小程序等平臺，打造私域流量，發展會員經濟，提升消費者體驗感，增強消費者黏性；③打造差異化產品，滿足消費者多樣化需求。我們看好疫情好轉后，零售企業的短期修復，以及轉型后的中長期發展。

安信證券提到，當前時點，從四個維度梳理當下投資組合：1)餐飲旅游等線下消費組合：疫情以來中小單體酒店倒閉出清，利好酒店龍頭，推薦連鎖酒店龍頭(錦江+華住+首旅)，建議關注君亭酒店；國內疫情雖有短期反復，當隨著管控向好，我們繼續看好2022 年國內游繼續恢復改善，推薦休閑景區(中青旅、天目湖、宋城演藝)；2)免稅龍頭：短期受疫情影響線下經營有所承壓，中長期政策引導消費回流邏輯不變，供給端持續改善，重點推薦免稅龍頭中國中免；3)醫美+化妝品組合：化妝品功效化趨勢不可逆轉，醫美賽道高景氣，國產品牌產品力不斷提升、渠道優化，繼續推薦華熙生物+愛美客+珀萊雅，建議關注貝泰妮；4)培育鉆石：需求端快速增長，推薦上游龍頭公司。

(截圖來自安信證券研報)

（文章來源：東方財富研究中心）