近期，A股市場(chǎng)持續(xù)磨底，雖然節(jié)后首日指數(shù)繼續(xù)走高，但隨后周五再度回落，上證指數(shù)也于昨日(5月6日)險(xiǎn)守3000點(diǎn)關(guān)口。板塊方面，以近5個(gè)交易日漲跌幅來統(tǒng)計(jì)，互聯(lián)網(wǎng)電商近日表現(xiàn)最佳，板塊指數(shù)近5日累計(jì)上漲超20%，國防軍工、草甘膦、一季報(bào)預(yù)增概念等板塊也漲幅居前，而酒店、旅游、證券、養(yǎng)殖板塊則跌幅居前。

注：上證指數(shù)近期表現(xiàn)(截止5月6日收盤)

政策利好持續(xù)加碼，關(guān)注低估值穩(wěn)增長(zhǎng)

據(jù)近日?qǐng)?bào)道，五一假期期間監(jiān)管部門緊急通知地方，要求地方進(jìn)一步加快專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏，2022年新增專項(xiàng)債券須于6月底前基本發(fā)完。5、6月份新增專項(xiàng)債月均發(fā)行規(guī)模將超過1萬億。此外，財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才近日表示，今年專項(xiàng)債額度下達(dá)早、發(fā)行節(jié)奏緊、撥付使用快。去年12月，財(cái)政部已提前下達(dá)今年新增專項(xiàng)債券額度1.46萬億元。今年3月又將剩余額度下達(dá)各地，在時(shí)間上比去年大幅提前。

中信證券指出，2022年疫情爆發(fā)以來，基建穩(wěn)增長(zhǎng)重要性進(jìn)一步提升。從各省重點(diǎn)或重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃和頭部建筑企業(yè)訂單增速來看，可落地的項(xiàng)目量充足，專項(xiàng)債、REITs等對(duì)基建資金構(gòu)成一定支撐，同時(shí)對(duì)專項(xiàng)債的監(jiān)測(cè)也將促進(jìn)項(xiàng)目盡快落地。后續(xù)，隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，天氣進(jìn)入晴好時(shí)期，基建穩(wěn)增長(zhǎng)的落地見效將具備更好條件，頭部建筑企業(yè)被延遲的需求有望在旺季集中兌現(xiàn)為收入增長(zhǎng)彈性。

目前(截止5月6日收盤)，A股此前四連陽短暫受挫，指數(shù)也回落至4月下旬水平。中金公司認(rèn)為，雖然內(nèi)外部仍有較多不確定性，但市場(chǎng)已經(jīng)具備中線價(jià)值，對(duì)于后市不必過于悲觀。結(jié)構(gòu)上，低估值“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域仍具備一定配置價(jià)值，綜合關(guān)注海外通脹走勢(shì)以及國內(nèi)“穩(wěn)預(yù)期”舉措及疫情防控進(jìn)展，來判斷相關(guān)成長(zhǎng)板塊是否進(jìn)入修復(fù)的拐點(diǎn)。在市場(chǎng)“磨底”階段，估值相對(duì)低的穩(wěn)增長(zhǎng)板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下仍具備相對(duì)收益。

基建鏈一季報(bào)亮眼，關(guān)注低位估值修復(fù)

時(shí)間進(jìn)入5月，上市公司一季報(bào)已陸續(xù)披露，整體來看，A股盈利延續(xù)下跌趨勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)走弱尤為明顯。分行業(yè)來看，據(jù)東興證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，上游資源品行業(yè)整體維持高景氣，但建材、鋼鐵相對(duì)弱勢(shì)。中游制造業(yè)盈利受成本壓力壓制，但基建鏈中的電新、通信、建筑和國防軍工依然亮眼。消費(fèi)整體趨弱，僅醫(yī)藥、食品飲料(酒類、乳制品)、家電(白電、小家電)、紡織服裝(紡織制造)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)良。金融地產(chǎn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)弱勢(shì)，僅銀行業(yè)績(jī)略有回暖。中下游行業(yè)中，電新、軍工、通信、建筑、醫(yī)藥、家電、紡織服裝業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)。

安信證券也指出，2022年穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，積極的財(cái)政政策要提升效能，地方專項(xiàng)債有發(fā)力可期，均助力“兩新一重”建設(shè)推進(jìn)，基建投資提速值得期待。目前建筑行業(yè)基本面整體向好，尤其基建央企和地方基建龍頭訂單快速增長(zhǎng)，助力業(yè)績(jī)改善，將率先受益穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)下的基建需求釋放，同時(shí)積極布局新業(yè)務(wù)，提升綜合實(shí)力，助力估值修復(fù)。建筑行業(yè)有望迎來政策驅(qū)動(dòng)、基本面持續(xù)改善和“建筑+”多重發(fā)展機(jī)遇，且行業(yè)處于低估值區(qū)間，投資價(jià)值凸顯。

具體行業(yè)受益標(biāo)的方面，中金公司認(rèn)為，當(dāng)前絕對(duì)估值仍有演繹空間，目前大多數(shù)建筑央企AH股估值仍位于板塊近5 年歷史中樞以下1x標(biāo)準(zhǔn)差附近當(dāng)前市場(chǎng)整體仍處于磨底階段，建筑板塊相對(duì)仍具有配置價(jià)值。看好三條主線：看好中國建筑、中國交建等龍頭央企；看好高景氣區(qū)域/領(lǐng)域，標(biāo)的包括中國建筑國際、中國建筑興業(yè)等；看好估值回到低位的成長(zhǎng)股，標(biāo)的是鴻路鋼構(gòu)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）