回顧周一A股行情，滬深兩市呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢。三大股指早盤低開低走，隨后維持弱勢震蕩，午后股指進一步下挫，尾盤加速跳水，滬指刷新近期低點，并一舉跌破3000點，深成指和創(chuàng)業(yè)板指同樣盡顯頹勢，盤中毫無反擊之力，全天弱勢格局明顯。

正如國盛證券所述，當前市場仍處于磨底階段和穩(wěn)增長政策的驗證期，現(xiàn)在的市場需要時間去盤底，在這樣的賺錢效應低迷的環(huán)境下，管住手冷靜下來，等待政策面的進一步明朗，再慢慢重拾信心。建議重視倉位控制，關注穩(wěn)增長主線相關的基建、地產板塊，后疫情復蘇下的必選消費板塊。

從技術面來看，該機構進一步表示，周一滬指和創(chuàng)業(yè)板指都出現(xiàn)了跳空缺口，創(chuàng)業(yè)板目前從3522高點開始的調整進入第5浪殺跌之中，創(chuàng)業(yè)板指是這個波段的第3個衰竭性缺口，A股歷史上每次調整進入尾聲階段都是對市場信心的再度打擊。本周也是調整以來的第21周時間窗口，市場在這個位置出現(xiàn)了加速下跌，比鈍刀式的陰跌來的好。

就后市而言，愛建證券指出，此區(qū)域不宜過分悲觀，管理層的呵護意圖明顯，政策底毋庸置疑，只是情緒短期釋放壓力較大，同時經(jīng)濟增速也未超預期惡化，因此對于經(jīng)濟底也不用過分憂慮，只是市場的修復仍需時間。市場目前估值水平較低安全邊際較好，存量資金博弈特征不改，依然是把握結構性的交易機會，主要機會在于前期過度悲觀預期后的估值修復。

另外，中原證券提到，當前市場處于風險集中釋放階段，未來能否止跌企穩(wěn)，重回升勢，仍需政策面的大力提振，以及場外做多資金的不斷進場。預計滬指短線繼續(xù)下探、尋求支撐的可能性較大，創(chuàng)業(yè)板市場短線震蕩下行的可能較大。建議投資者短線暫時觀望，中線繼續(xù)關注低估值藍籌股的投資機會。

東莞證券則表示，中長期來看，隨著國內疫情穩(wěn)定以及后續(xù)穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，市場將迎來逐步震蕩修復走勢，關注北向資金流向和量能變化，操作上建議中線布局為主，關注金融、地產、建筑建材、鋼鐵、家電、食品飲料、電氣設備等行業(yè)。

值得一提的是，財通證券指出，珍惜當前底部區(qū)域的“便宜時光”，A 股有望迎接“諾曼底登陸”和“無限風光在險峰”的反攻時刻。

第一，經(jīng)濟基本面上，國內經(jīng)濟的比較優(yōu)勢將回歸。由于當前中國基本面在底部徘徊而歐美處在頂峰，若下半年國內疫情好轉、供應鏈恢復、且海外渡過復蘇高點，國內經(jīng)濟將向上運行，而海外向下，我們的比較優(yōu)勢有望重新回歸。

第二，企業(yè)盈利有望逐步企穩(wěn)回升。從過去20年來看，A 股盈利的下行周期在6-8個季度，今年二、三季度或是A股業(yè)績底，四季度會逐步改善。

第三，流動性層面上，上半年市場流動性情況較差，原因有兩點：1)美聯(lián)儲加息，資金回流美國；2)年初以來的市場下跌，導致公募基金發(fā)行承壓，部分絕對收益產品也出現(xiàn)減倉。在增量資金較少的情況下，市場在整個上半年呈現(xiàn)存量博弈的態(tài)勢。再往后看，若美聯(lián)儲后續(xù)未作出更“鷹”表態(tài)，隨著中國經(jīng)濟的比較優(yōu)勢凸顯，海外資金或再度回流新興市場、特別是中長期配置價值顯著的中國市場。

國金證券認為，基本面因素指向當前市場處在中期底部區(qū)間。中期來看，基本面是驅動股票的核心因素，當前經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利趨勢并未出現(xiàn)問題。國內疫情只影響今年上半年業(yè)績增速回落的幅度，但不影響全年盈利趨勢和節(jié)奏。

該機構進一步分析，今年A股盈利底或在二季度。基本面是一個慢變量，從基本面角度無法判斷出短期市場是否見底，短期來看，投資者情緒或對市場造成擾動，但當前市場情緒呈現(xiàn)過度悲觀特征。當前私募倉位反映的市場情緒可謂與2015年股災和2018年熊市一樣悲觀。疫情第三年，上證指數(shù)再度跌破3000點。基本面擔憂是沖擊A股的最后一個因素，盡管短期仍受到國內疫情反復等因素影響，但基本面的趨勢不改是我們中期對市場不悲觀的重要原因。

宏觀方面，中信證券指出，當前，對出口的擔憂主要來自于三個方面：1)海外經(jīng)濟體步入加息潮，海外需求回落；2)東南亞復工復產導致的出口替代效應；3)國內供應鏈擾動。通過對當前外需的觀察以及對東盟出口替代效應的分析，我們認為需要理性看待當前的出口形勢，無需過度放大擔憂。國內出口的“近憂”在于供給端沖擊，國內供應鏈面臨局部疫情擾動的情況下，出口或短期承壓。

從全年維度來看，隨著穩(wěn)外貿政策的成效逐步顯現(xiàn)，國內供應鏈有望盡快修復，疊加近期人民幣匯率的松動也有助于釋放出口潛力，我國出口增速或在短期承壓后仍能維持在一定水平。

在操作策略上，山西證券提到，市場仍處于磨底階段，在經(jīng)歷恐慌性拋售后，市場大概率已經(jīng)非常接近A股中長期底部位置，現(xiàn)階段仍建議重點關注具有較優(yōu)防御能力及估值修復空間的大盤價值股，同時疫后復蘇預期正在形成，建議繼續(xù)關注全國各地供應鏈恢復情況。

總體來看，價值風格仍占據(jù)優(yōu)勢，成長板塊需要重點關注基本面的變化，短期看受益于人民幣貶值的紡織服裝、家電等受到市場關注。

中金公司表示，當前關注三個方向：1)在市場“磨底”階段，估值相對低的穩(wěn)增長板塊可能在當前宏觀環(huán)境下仍具備相對收益，如傳統(tǒng)基建、地產穩(wěn)需求相關產業(yè)鏈(地產、建材、建筑、家電、家居等)等；

2)前期調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫(yī)藥等；

3)制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經(jīng)有所釋放，但轉機在于“滯脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。

（文章來源：東方財富研究中心）