近期新股頻頻破發，打新中簽一不留神就可能從“驚喜”變為“驚嚇”，更有營業部對客戶提強制要求“新股中簽不能棄購”，所以，打新又從“一鍵打新”到了審慎打新的時代。

不僅寧茅大跌開啟漫長的價值回歸，新股破發潮更重創投資者信心。目前創業板、科創板、北交所都已實行注冊制，隨著全面注冊制的進一步推進，IPO的發行效率持續提升。與此同時，伴隨著市場進入持續調整期，新股破發跡象十分明顯，有券商預計2022年4月預估億元資產打新收益為虧掉5萬元，收益整體呈現悲觀趨勢，這也是部分固收+產品退出打新市場的原因。

高價股引領破發潮，亦有低價新股漲幅曾高達442%

根據Choice的4月20日收盤數據，對近三個月以來破發的新股進行統計可以看出，破發的新股定價多數高于30元，20-30元的定價雖也有新股破發，但相對破發概率較小，破發新股中暫未出現低于20元/股的定價。

其中上市以來累計跌幅最大的是3月23日上市的首藥控股，累計跌幅為43.48%，4月20日收盤價為22.55元，與39.9的發行價相比腰斬近一半。

首日跌幅最大的則是唯捷創芯達36.04%，但也有新股如英集芯在首日跌幅達9.7%的情況下回血，目前跌幅為5.16%。

與破發形成反差的是，也有新股上市以來連續12日漲停，如合富中國，自首日漲幅達43.91%以來，最高上漲至27.27元，盤中最高漲幅曾達到442%，截至4月20日收盤累計漲幅仍高達248.45%。

作為醫療流通領域的渠道商，合富中國主營業務為體外診斷產品集約化業務、醫療產品流通及其他服務。據招股書介紹，合富中國已建立覆蓋百余家醫院主要體外診斷項目的合作關系，向其提供全面的產品集約化采購服務。

同時記者也發現，在近三個月少有的未破發新股中，合富中國的發行價為4.19元，屬于未破發新股中定價最低的。其他累計漲幅超過100%的四只新股分別為立航科技(發行價19.7元)、萬控制造(發行價9.42元)、粵海飼料(發行價5.38元)，無一例外發行價皆未超過20元。從上發行價來看，發行定價可能會成為判斷新股上市后表現的參考標準之一。

立航科技發行市盈率為22.59倍，低于建議申購的40倍市盈率。與之形成對比的是當天同時發行上市的思林杰發行市盈率為75.6倍，思林杰上市當日即破發，上市當日跌幅為23.67%，累計跌幅目前為41.51%。由此可見，市盈率也可作為參考指標。

交易日上漲較多的新股業績增速相對都比較合理且與估值水平相符。如合富中國2021年營收11.91億元，同比增長9.37%；立航科技2021年度營業收入為3.09億元，同比增長5.73%；萬控智造2021年營業收入為21.6億元，同比增長7.36%；粵海飼料2021年營業收入65.67億元，同比增長12.38%。

“電氣機柜小巨人”萬控智造是行業內規模最大的電氣機柜生產制造商，為該細分領域行業龍頭，市場占有率排名第一，對應發行PE為22.98倍，低于所屬行業C38電氣機械和器材制造業發行前近一個月的靜態PE44.83倍。因此，發行股票所在細分行業的當下估值PE倍數也可作為判斷指標。

根據對上市收益較好的新股分析，在后續新股申購中，投資者可以參考以下標準進行決策：

1、看新股發行價格。低于20元較安全，目前統計數據表明，首發價格低于20元的公司無一破發。以30元發行價為界，判斷發行價格高于或低于，高于30元的則破發概率高。在26只首日破發新股中，僅有2只新股發行價格低于30元。可以看出，低于30元的新股破發概率較小，若低于20元則不易出現破發現象。

2、看新股發行市盈率。以市盈率40 倍為界，看高于或低于，高于則破發概率高。

3、看業績變化趨勢。以估值水平作參照，新股的業績變化趨勢最好能與估值水平匹配，前三季度業績增速是否同比或環比增長，若不符合則破發概率較高。

4、看發行股票所在細分行業的當下估值。考察發行股票市盈率與所屬行業當期市盈率偏離度，若發行市盈率高于行業市盈率，偏離度越高，上市破發概率則越大，反之，則破發概率越低。

打新策略需調整，各券商紛紛推出新攻略

各券商也紛紛變更打新策略，通過各種投教及研報向投資者提示風險，給出更詳細的打新建議，引導投資者正確申購。

網下機構投資者開始有選擇的參與打新，而網上申購的普通投資者也慢慢有所轉變，或減少打新次數，或深入分析后選擇低發行價、低發行PE、低發行市值的新股申購。

有的券商直言近期打新股風險較大，但近期新上市可轉債都是正收益，可正常參與新債申購。

申購還是放棄，成為了2022年當下令人頭疼的問題。

談及近期新股頻繁破發的原因，有券商給出以下觀點。

一是注冊制的推進，新股供應量逐漸加大，上交所成為全球最大的新股上市地，深交所居全球第三。

二是近期市場低迷，投資者普遍情緒悲觀。

三是國內疫情疊加俄烏沖突升級，影響市場情緒。

四是破發新股市盈率普遍較高，投資者用腳投票棄購。

亦有券商投行人士表示，注冊制下，對新股的定價還是基于機構投資者對IPO主體的定價，超募是小概率事件，投行一般沒有為了超募提成去定高價的動機，近期新股的破發更多是市場悲觀情緒的傳導和大經濟環境的不景氣導致。

隨著近期的下跌行情，市場多數資金處于虧損套牢狀態，市場流動性不足，交易量處于低迷狀態。在缺乏賺錢效應的情況，資金參與新股炒作的積極性不足。經濟形勢不樂觀，也使得資產整體估值進入下降的趨勢中。

近期打新策略的收益率報明顯降低，若以1億元資產規模的賬戶為例，若新股全部入圍，對網下A類平均中簽率進行收益試算，2022年1月打新收益約為43.91萬元，2022年2月打新收益約為9.5萬元，2022年3月打新收益約為26.5萬元，2022年4月預估打新收益為虧掉5萬元，整體呈現下降的趨勢。這是部分固收+產品則率先退出打新市場主要原因。

后續投資者也需要在申購前對上市企業有充分的了解和認知，理性的參與申購。根據相關規定，網上投資者12個月內累計超過三次中簽棄購，6個月內將無法參與新股申購，會對投資者后續產生影響。

在注冊制的背景下，資本市場已發生實質變化。中國證監會明確表態，要積極引導培育與全市場注冊制相適應的投資者隊伍。券商作為資本市場的重要參與者，更應主動承擔社會責任，加強投資者教育，提高投資者對注冊制的理念認知，對未來全面注冊制可能出現的問題和市場生態的變化要有充分的應對措施與準備。

（文章來源：財聯社）