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回顧上周A股行情，弱勢震蕩延續，存量博弈特征依舊，市場投資偏謹慎。尤其是上周五，全天指數表現不佳，上午基本處于綠盤下方運行，午后盡管一度翻紅，隨后再次回落走低，尾盤甚至迎來一波小幅跳水，弱勢格局一覽無遺。

正如中原證券所述，場外資金持幣觀望的心態較重，市場繼續呈現存量博弈的結構性行情特征。當前滬指圍繞3200點縮量震蕩，未來能否打破盤局、再現升勢，仍需強有力的政策提振，同時領漲熱點的持續推進依然必不可少，建議投資者多看少動，耐心等待變盤時點的出現。預計滬指短線小幅整理的可能性較大，創業板市場短線小幅震蕩的可能較大。我們建議投資者短線暫時觀望，中線繼續關注低估值藍籌股的投資機會。

從技術面來看，東莞證券提到，上周五指數小幅收跌，走勢仍有反復，不過隨著適度寬松的政策陸續落地，預計市場有望震蕩修復，關注降準落地力度和量能變化，操作上建議中線布局為主，關注金融、食品飲料、電氣設備、鋼鐵、煤炭等行業。

就后市而言，國盛證券認為，隨著外圍地緣政治形勢的影響逐步降低，降準預期的落地，短期市場或繼續維持震蕩整理的節奏，從今年以來市場表現看，市場對貨幣政策的影響在逐漸淡化，比如1月MLF降息、3月社融超預期之后，市場并沒有上漲，判斷短期貨幣政策并不是影響市場的決定性因素。而跟流動性相關度比較大的是成長股的估值，所以貨幣政策的克制或持續壓制成長股的估值。

該機構進一步分析，目前A股市場缺少的是人氣及信心，等待政策面的進一步覆蓋，變盤節點或在本月下旬，操作上，關注復產復工預期下的汽車產業鏈、集成電路、裝備制造等題材的低吸機會，“內循環”需求下的投資和消費環節同樣值得關注，其中大型國企具備一定的優勢。

中航證券則指出，考慮到當前經濟復蘇受疫情擾動，反彈中需更多穩增長政策的出臺和見效。因此，“穩增長”仍將是驅動市場運行的主要邏輯，建議關注銀行地產鏈、新老基建鏈和大眾消費等板塊。

另外，綜合考慮外圍局勢沖突的影響以及大宗商品結構性的供需失衡，我們預計上游周期品種短期內仍具備吸引力。短期內，美債收益率的上行將繼續對A 股成長風格形成壓制。但中長期來看，成長仍具備配置價值。成長風格中，制造業將是未來行情的主力部隊。建議布局高端制造業，新能源光伏半導體領域。

宏觀方面，中信證券表示，進出口、CPI和金融數據公布，雖然3月社融超預期，但4月以來疫情的持續擴散和管控升級導致貨運物流短期受阻，進一步影響供應鏈和市場對后續經濟恢復的信心。針對供應鏈問題，各部委陸續出臺了相關的支持政策，本周開始將可能逐步恢復，但全面回到正常仍需要過程，預計對經濟的拖累可能還會持續到4月底。

此外，國常會提到運用降準工具，上周五如期落地，同時配合鼓勵存款利率的下調，后續4月或5月的LPR利率有一定可能會跟隨調整，為實體經濟讓利。海外方面，美國通脹增速基本見頂，但美聯儲極致緊縮仍在繼續，預計縮表或將在5月宣布；歐央行加息預期小幅預冷，未來歐央行加息路徑仍取決于經濟數據，今年全球主要國家的貨幣政策節奏明顯分化將成為市場潛在的風險。

在操作策略上，中泰證券指出，地緣動蕩、外資流向等全球市場風險因素仍未消除的前提下，當前位置不建議盲目追高，而要逢低布局或把握“跌下來的機會”。全年來看，持有高分紅藍籌，逢低買入疫情類(疫苗、特效藥等)以及穩增長類(高分紅央企)仍是逢調整布局的主線；當前位置不建議盲目追高，而要逢低布局或把握“跌下來的機會”。

全年來看，持有高分紅藍籌，逢低買入疫情類，如特效藥、特效疫苗；以及穩增長類，如央企地產、綠電，仍是逢調整布局的主線；對于絕對超額收益投資者而言：1)必選消費、糧食等疫情擴散+抗通脹或有表現機會；2)本次降準之后，我國貨幣政策寬松格局有望延續，國產替代加速的背景下，可逢調整布局中小市值成長股，特別是半導體材料、航空發動機、血制品等全面國產替代細分等。待市場調整后，伴隨國內降息降準的落地，中小市值成長股或有輪動的機會。

東莞證券認為，對股市來說，降準信號的釋放，有助于提升市場風險偏好，大盤有望逐步震蕩修復，中長期布局開啟。從行業板塊來看，降準將利好資金敏感型、大宗商品類、高分紅高股息藍籌以及籌資需求強的板塊。

具體來看，資金敏感型行業包括了銀行、地產、券商板塊，降準釋放的增量資金將擴大這些板塊的業務需求。隨著銀行間流動性的好轉，帶動民間借貸等資金信貸的投資回報率回落，而始終能夠保持高分紅比例的藍籌股持有價值將會凸顯，例如食品飲料、家電、醫藥等行業的龍頭企業。最后，對籌資需求比較強的行業來說，降準意味著企業獲取資金能力的增強以及融資成本的降低，因此，降準利好資金鏈緊張、籌資性現金流大的行業，例如新能源產業、電力設備、TMT行業等。

粵開證券指出，在政策托底不重磅會議臨近的影響之下，A股大概率延續震蕩修復走勢，市場以結構性行情為主，建議重點關注三條主線。第一，關注政策發力的穩增長主線。內外擾動使得經濟下行壓力增大，穩增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議關注直接受益二逆周期調節的新老基建以及地產板塊中業績突出、估值較低的標的。

第二，關注大消費主線。政策方面，國常會部署促進消費的政策舉措，綜合施策釋放消費潛力；資金方面，近期消費主題公募基金發行回暖，有望帶來增量資金入場；公司層面，龍頭公司成本端壓力逐步得到緩解后，中長期有望享受盈利彈性修復的紅利。

第三，關注降準政策利好的大金融板塊。降準有助于優化金融機構的資金結構，對銀行板塊來說，降準后有助于銀行負債成本的緩釋，對業績形成支撐，關注資產質量高的低估值核心個股。對券商板塊來說，寬松的流動性環境有助于提振市場風險偏好，低位的券商板塊有望迎來估值修復行情。

（文章來源：東方財富研究中心）