4月12日晚間，安恒信息發布公告稱，公司2021年10月完成發行的411.2萬股定向增發限售股，將于4月21日解禁。在此次定增中，知名私募葛衛東獲配92.53萬股。不過，從去年10月開始，安恒信息股價一路震蕩下跌，截至13日收盤，參與定增的投資者浮虧超55%。

值得注意的是，在前兩年的結構性行情下，機構參與定增熱情較高，但今年以來隨著市場震蕩調整，諸多定增項目破發，定增市場顯著降溫。多位私募人士表示，受內外部不確定性因素影響，定增投資波動加劇，不過目前市場大概率處于底部區域，機會大于風險，可重點關注折價率較高、業績確定性高且顯著低估的定增項目。

葛衛東浮虧超55%

安恒信息近日發布公告稱，公司4月21日將有411.2萬股定增限售股解禁，占總股本的5.24%。

據悉，此次解禁的限售股為安恒信息半年前定增募集資金所發行的股份，鎖定期6個月。當時定增的發行價格為324.23元/股，與定價基準日前20個交易日均價相同，并無折價。不過，截至13日收盤，安恒信息最新股價為141.5元/股，參與定增的股東目前已被“深套”。

值得注意的是，這批股東共5位，其中就包括知名私募大佬葛衛東。具體來看，葛衛東獲配92.53萬股，認購金額為3億元。在定增結果發布的次日，安恒信息股價一度上漲超15%，盤中最高觸及363元/股，距離2021年7月27日創下的375.1元/股的歷史新高僅一步之遙。但好景不長，安恒信息股價此后一路下探，截至13日收盤，股價跌至142元/股以下，葛衛東浮虧超55%。

公開資料顯示，安恒信息主營業務為網絡信息安全產品的研發、生產及銷售，并為客戶提供專業的網絡信息安全服務。在去年參與定增之前，葛衛東早已通過二級市場布局了該標的。2020年三季度末，葛衛東首次出現在安恒信息十大流通股東名單上，持有86.09萬股，當年四季度他大幅加倉超97萬股至183.12萬股，2021年上半年又有小幅增持動作，但2021年三季度減持25.45萬股至158.1萬股。

從過往的投資經歷來看，潛伏的耐心以及不懼波動的定力曾多次讓葛衛東獲利頗豐，而且其捕捉的牛股背后大多有搶眼的業績支撐，因此安恒信息的業績表現是值得關注的重點。

2月底，安恒信息發布的業績快報顯示，2021年公司實現營業總收入18.21億元，同比增長37.68%；扣非后的歸母凈利潤-7865.36萬元，同比下降165.13%。不過從去年四季度表現來看，公司收入與利潤端均呈現逆勢反彈趨勢。公司2021年四季度實現營業收入9.56億元，同比增加44%；歸母凈利潤2.82億元，同比增加68%；扣非后歸母凈利潤2.72億元，同比增加61%。

定增市場顯著降溫

值得注意的是，不僅私募大佬葛衛東被“深套”，在今年震蕩調整的市場中，諸多定增項目破發，定增市場顯著降溫。

公開資料顯示，今年以來多家上市公司定增項目破發，即二級市場最新收盤價低于定增價。

比如，3月26日，凌云股份發布《非公開發行股票發行結果暨股本變動公告》顯示，公司此次定增發行價格為8.99元/股，而4月13日凌云股份收盤價為8.05元/股；浙江鼎力今年1月份的定增發行價格為71.9元/股，不過4月13日其收盤價為40.23元/股，相比發行價跌去了約44%。

數據顯示，今年1月至3月，共有55家上市公司的定增成功發行上市，涉及募資金額超799億元；而去年同期，108家上市公司定增成功發行上市，涉及募資金額超1767億元。

純達基金基金經理唐光英分析稱，定增市場遇冷有三方面原因：一是2020年再融資新規給定增市場帶來了活力，持續兩年的賺錢效應引來了更多投資機構參與，因此去年年底到今年年初，定增整體折價率有所收窄，與此同時，二級市場今年以來的調整使得定增投資的不確定性增加，前期發行的定增項目不少都跌破了增發價；二是定增項目以中小市值、成長風格為主，在今年一季度行情中沒有優勢；三是隨著股價調整，上市公司定增發行節奏上也有所放緩，近期定增市場迅速降溫，目前平均折扣率回到85折左右。

當前應該更謹慎還是更樂觀？

面對降溫的定增市場，應該更謹慎還是更樂觀？

唐光英認為，無論從整體估值水平，還是從股權風險溢價來看，A股當前處于底部區域。隨著影響市場的不確定性因素邊際好轉，穩增長政策加碼落實，“盈利底”有望確認，A股已經具備中長期投資價值，而且定增項目整體估值水平較前期出現一定回落，定增折扣還能提供一定程度保護，長期景氣度高、中期業績較為確定、短期估值偏低的公司值得關注。

私募排排網旗下融智投資基金經理胡泊表示，市場情緒低迷的時候，往往是參與定增更好的時機，原因在于市場調整中參與定增會有更大折扣，而且市場經過充分風險釋放之后，下行空間比較有限，定增的安全墊反而能起到保護作用。當下市場風險已經得到較為充分的釋放，繼續下行空間有限，因此參與定增的性價比顯著提升。

“堅定看好中國經濟發展、投資中國優秀企業和優秀企業家是我們長期堅持的戰略，而靈活地運用包括定增在內的增強策略能夠幫助客戶獲得更好的收益和持有體驗。”涌津投資自再融資新規發布后便積極參與定增投資，其表示，從目前的市場來看，更關注三個方向，分別是低估值成長、美好生活和高端制造。

具體到投資方向，唐光英表示，穩增長背景下新老基建有望受益，地產產業鏈、受益于“東數西算”工程的數字經濟等領域存在機會。與此同時，估值充分消化后，產業趨勢向好的光伏、風電、新能源汽車、生物醫藥等板塊值得關注。

此外，涌津投資認為，參與定增時不能只關注折價高低，更要看標的本身的質地，未來需要規避前期漲幅過大或者公司自身質地有問題的企業。而一些本身質地優良的公司，隨著市場恐慌情緒減弱，一定可以走出低谷，此時布局疊加折價優勢，盈利的概率將會大大增加。

（文章來源：上海證券報）