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波動的市場中，配置型產(chǎn)品能否有效平抑回撤？在2022年一季度的調(diào)整中，公募FOF的表現(xiàn)給出了一個可參考的樣本。

銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度市場主要指數(shù)漲跌如下：上證綜指下跌10.65%，深圳成指下跌18.44%，中小100指數(shù)下跌18.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌19.96%，上證50指數(shù)下跌11.47%，滬深300指數(shù)下跌14.53%，中證500指數(shù)下跌14.06%，中證800指數(shù)下跌14.42%。

在各類產(chǎn)品中，公募FOF的表現(xiàn)如何？統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度公募FOF平均凈值增長率為-8.38%，介于股票基金-14.61%和債券基金-0.39%之間，整體來看相對平穩(wěn)。

具體來看，截至3月31日，參與統(tǒng)計的公募FOF今年以來全部下跌，跌幅最小的為0.11%，跌幅最大的為19.94%，頭尾相差超過20個百分點。

從跌幅最小的10只公募FOF產(chǎn)品來看，排名第一、第二的創(chuàng)金合信宜久來福3個月持有FOF和長江鑫選3個月持有FOF成立時間較短；其他8只產(chǎn)品中，穩(wěn)健型養(yǎng)老FOF占半數(shù)以上。

數(shù)據(jù)來源：匯成基金研究中心，截至2022年3月31日。(注：只統(tǒng)計2021年12月31日之前成立的FOF基金)

肩負(fù)養(yǎng)老投資重任的公募養(yǎng)老FOF受到投資者的普遍關(guān)注。不同類型和風(fēng)格特征的養(yǎng)老FOF業(yè)績分化較大。匯成基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，由于基金的收益和基金的大類資產(chǎn)配置關(guān)系密切，今年以來，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險類FOF中，權(quán)益資產(chǎn)占比較高的產(chǎn)品虧損較多；養(yǎng)老目標(biāo)日期類FOF中，目標(biāo)日期較遠(yuǎn)的產(chǎn)品虧損較多。

目標(biāo)風(fēng)險養(yǎng)老FOF今年來業(yè)績表現(xiàn)居前產(chǎn)品一覽

目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF今年來業(yè)績表現(xiàn)居前產(chǎn)品一覽

一季度已經(jīng)過去，今年接下來市場會怎么走？作為資產(chǎn)配置專家，在剛剛公布的年報中，F(xiàn)OF基金經(jīng)理們也給出了自己的看法。

宏觀方面，民生加銀基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛認(rèn)為，預(yù)計上半年市場因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長以及美聯(lián)儲加息等因素，可能面臨較大的壓力，下半年有望邊際好轉(zhuǎn)，全年謹(jǐn)慎樂觀看待。策略方面，蘇辛認(rèn)為做好“進(jìn)”和“退”的平衡是組合凈值取得穩(wěn)定業(yè)績的關(guān)鍵。

“‘進(jìn)’代表著符合未來產(chǎn)業(yè)大趨勢的行業(yè)和企業(yè)，如電動車、新能源發(fā)電、科技等。‘退’則代表著人們最根本的需求，以及復(fù)雜環(huán)境下‘穩(wěn)增長’政策將扶持的方向，如消費(fèi)。在可預(yù)期的后疫情時代，被壓制的消費(fèi)需求也將大概率被重新釋放。同時緊密跟蹤宏觀變化，適時控制倉位，也將是‘進(jìn)’和‘退’的重要補(bǔ)充。”蘇辛表示。

權(quán)益投資方面，華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明認(rèn)為，2022年對國內(nèi)資本市場而言是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的一年。主要關(guān)注以下幾個方向的投資機(jī)會：第一，新能源產(chǎn)業(yè)是未來中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要方向，也是短期景氣程度較高的領(lǐng)域。第二，居民財富管理領(lǐng)域也將面臨長期的發(fā)展機(jī)會。第三，如果疫情防控的壓力逐漸減弱后，前兩年受疫情壓制的大眾消費(fèi)品和社會服務(wù)領(lǐng)域有機(jī)會出現(xiàn)逆境反轉(zhuǎn)的機(jī)會。第四，元宇宙領(lǐng)域是近年來新興的發(fā)展方向，未來成長空間較大，但當(dāng)前的不確定性也比較高，需要深入研究以發(fā)掘機(jī)會。此外，在固收領(lǐng)域，關(guān)注利率產(chǎn)品的投資機(jī)會，嚴(yán)格防范個券信用風(fēng)險事件以及信用利差的擴(kuò)大。

在具體行業(yè)和投資節(jié)奏方面，平安基金FOF投資中心投資執(zhí)行總經(jīng)理代宏坤表示，預(yù)期上半年估值相對較低的金融地產(chǎn)板塊、前期調(diào)整幅度較大的消費(fèi)以及資源類板塊的機(jī)會更大。

“下半年醫(yī)藥、信息、工業(yè)等板塊的投資機(jī)會或更大。我們觀察到，宏觀政策層面以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為主，在宏觀整體定調(diào)后，包括相對寬松的貨幣政策、積極的財政政策會相繼落地，隨著政策效力的顯現(xiàn)以及流動性的釋放，市場逐步走好的概率加大。”代宏坤認(rèn)為。

（文章來源：上海證券報）