隨著基金年報的披露，一批公募老將的隱形重倉股也隨之曝光。

3月29日，劉格菘、傅鵬博、趙楓等老將的年報先后披露，面對市場變化，老將們紛紛在年報中寫出自己的看法。在他們年報中，“分化”“結構性”成為關鍵詞。

廣發劉格菘：風格分化會在2022年延續

3月29日晚間，廣發中小盤基金披露了2021年年報，明星基金經理劉格菘認為，風格分化的局面在2022年可能會延續，對“全球比較優勢制造業”方向資產的成長持續性、盈利增速預期依然樂觀。

劉格菘指出，資產的潛在價值或是對于一類資產的收益預期，取決于該類資產的業績增速、增速的可持續性以及市場愿意給予此類資產的估值水平。在可持續增長的商業模式下，在資產業績增速持續超預期的階段，市場更愿意給予此類資產更高的估值水平，反之亦然。在當前中國宏觀經濟新舊動能的轉換時期，不同資產處于不同的景氣階段，因此資產的分化表現是大概率事件。

展望2022年，劉格菘表示，對于“全球比較優勢制造業”方向資產的成長持續性、盈利增速預期依然樂觀，原因是已經建立了全球比較優勢的制造業龍頭公司，其企業家領導力、產業聚集下的先進制造能力等因素打造的“護城河”還在不斷變寬，未來在光伏、動力電池、儲能、面板、化工新材料、汽車及汽車零部件、高端裝備等方向可能會出現更多的世界級公司。

年報中還披露廣發中小盤的隱形重倉股，依次為易華錄、正泰電器、普利特、福萊特、國聯股份、榮盛石化、吉宏股份、天合光能、博創科技、錦浪科技。

傅鵬博：結構性行情仍將延續

由傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值的2021年報顯示，其隱形重倉股為新宙邦、思摩爾國際、天融信、廣和通、巨星科技、三諾生物、邁為股份、夢網科技、海吉亞醫療和高能環保。

傅鵬博表示，在組合運行和投資策略上較少做擇時，配置重點聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景氣度較高的板塊。組合持股具有一定的集中度和延續性，前十大股票在基金總資產的比例約為50%，前二十大股票的比例超過了70%，部分重點持倉的股票持有周期超過了兩年。

展望今年市場，傅鵬博認為，今年以來在基建、地產復蘇的預期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預示著結構性行情仍將延續。

他指出，國內宏觀經濟方面，中央經濟工作會議提出2022年經濟工作要“穩字當頭、穩中求進”，穩增長成為今年經濟工作的主要方向。政策落實年，貨幣政策、財政預算、新一輪減稅降費是關注焦點。政府多次強調高質量發展，關鍵技術領域的突破，制造業核心競爭力的提升，“專精特新”企業的發展，數字經濟的推廣都是重點方向。海外方面，美聯儲年內加息已無懸念，市場關注點是加息時間表和幅度。二月底以來，俄烏沖突的升級，地緣政治的惡化，成為2022年新的“黑天鵝”，而由此引發的資源品供應緊張，更為疫情后全球經濟復蘇增添了未知數。

證券市場方面，全面推行股票發行注冊制，發揮資本作為生產要素的積極作用，且在“房住不炒”的背景下，居民資產配置或向證券類傾斜。近年來，證券市場表現多為結構性行情，如2019年，“核心資產”估值修復和拔高；2020年，醫藥和消費個股的極致行情；2021年，新能源和受益于新能源產業高速發展的原材料板塊受到青睞。2022年，年初以來在基建、地產復蘇的預期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預示著結構性行情仍將延續。

趙楓：對市場保持謹慎樂觀

根據2021年年報，睿遠均衡價值三年持有的隱形重倉股包括思爾摩國際、碧桂園服務、威高股份、寧波銀波、海康威視、騰訊控股、興業銀行、巨星科技、紫金礦業和中信證券。

趙楓在年報中稱，2022年對市場保持謹慎樂觀。市場資金依然充裕，疫情緩解也有利于全球消費和投資需求的回升。但海外通脹和縮表風險，中國處于經濟增長轉型的過程中，機遇和風險共存。此消彼長，結構分化是市場的常態，預測未來存在風險，唯有堅持價值投資理念，通過不斷學習提高認知能力，加強團隊的分工合作，以適應更具挑戰的未來。

趙楓還在年報中分享了他選股的標準，他表示，在組合構建時仍然以公司質地和性價比作為兩個最為重要的擇股標準。

公司的價值觀、治理結構、競爭壁壘和競爭優勢、研發創新能力等是我們選擇長期研究標的最為重要的一些考量因素。“股票當期價格和公司未來價值之間的差異所隱含的長期投資回報則是我們進行投資決策的最主要的依據。”

傅鵬博多次調研天融信

數據顯示，今年以來，傅鵬博參與了多次上市公司的調研，調研的公司包括立訊精密、廣和通和天融信。廣和通和天融信均出現在了睿遠成長價值的隱形重倉股中，而立訊精密則是睿遠成長價值的第二大重倉股。

記者注意到，自2021年以來，傅鵬博先后對天融信調研了四次。對該股的持倉比例也不斷提升，從2020年中報的0.26%，提升至目前的3.02%。

自2020年4季度睿遠成長價值首次進入天融信的前十大股東之后，傅鵬博一直在增持天融信。盡管還未披露年報，但根據天融信的回購股權后的臨時公告，截至1月14日，睿遠成長價值持有該股5849萬股，較2021年三季度末增加了142.24萬股。

睿遠成長價值首次成為廣和通的前十大股東是在2019年三季度，截至2021年12月20日，睿遠成長價值持有該股1731.21萬股。

作為共同管理的基金經理，朱璘今年調研了潔美科技、立訊精密、瑞科達、中糧科技等。不過他調研的個股中除了立訊精密，并未出現在睿遠成長價值的持倉中。

趙楓今年以來只調研了嘉必優，不過截至2020年末，他所管理的基金中持倉中并未出現嘉必優的身影。

（文章來源：財聯社）