為“護盤”自救，上市公司股份回購漸成標配。護航效果究竟如何？還有待市場觀察，不少公司的股價并非因回購而見起色，其中包括不少10億規模以上的回購。

據財聯社星礦數據，今年以來已有120家公司發布了回購的董事會預案，其中深市企業有67家，滬市企業有50家，北交所企業也有3家。從回購進度來看，3個月內，已經實施回購的有93家，完成回購的有 10家。從回購規模來看，今年大手筆回購也不在少數，按擬回購金額來看，10億以上的上市公司有9家；按實際出手金額來看，順豐控股和邁瑞醫療兩家龍頭企業回購金額已達10億元。

與以往大多數公司啟用自有資金發起回購相比，股份回購的形式也在不斷創新，其中發債式回購更是逐日走俏。僅3月17日，就有洛陽鉬業、華創陽安、山鷹國際和南方傳媒4家上市公司加入發債式回購陣營，其中洛陽鉬業更是地拋出百億級債券融資計劃。

對于上市公司而言，進行股份回購的原因通常基于對公司未來發展前景的信心和公司價值的認可，但現實是，股份回購實施過程也并非一路坦途。據星礦數據統計，2021年至今，已有11家上市公司股份回購計劃宣告“夭折”，究其原因，“家家有本難念的經”，或迫于現金流壓力，或遭遇階段性的挑戰和困難，或因股價無法滿足回購條件，其中宋都股份還因回購數量嚴重“縮水”吃罰單。

年內120家官宣回購，近八成已實施

從實施進度來看，今年不到3個月，120家官宣加入的公司中已經實施回購的有93家，占比近八成，股份回購金額達58.63億元。其中有10家已完成回購，共斥資24億元，分別是志邦家居、匯頂科技、寧波華翔、吉鑫科技、安利股份、長盈精密、金圓股份、邁瑞醫療、中環股份以及江特電機，其中邁瑞醫療回購股份已注銷。

從回購時限來看，志邦家居、匯頂科技、寧波華翔及中環股份均在一個月內完成股份回購，中環股份更是在2個交易日內光速完成回購。1月13日，中環股份公告稱，公司于1月11日發布的回購方案已實施完畢；實際回購區間為1月12日至1月13日；在此期間內，公司累計回購公司股份951.53萬股，成交總金額為3.91億元。

記者注意到，今年來上市公司大手筆回購也不在少數，按擬回購金額來看，10億以上的上市公司有9家，且多數為各行業龍頭，分別是美的集團(50億元)、榮盛石化(20億元)、順豐控股(20億元)、恒力石化(15億元)、恒瑞醫藥(12億元)，世紀華通、邁瑞醫療、用友股份和桐昆股份則各為10億。

從實際回購金額來看，截至3月23日，順豐控股和邁瑞醫療以10億元回購金額遙遙領先，匯頂科技回購金額5億元位列第三，實際回購金額排名前10的還有中環股份(3.91億元)、泰格醫藥(2.50億元)、寧波華翔(2.15億元)、美的集團(1.74億元)、恒力石化(1.72億元)、用友網絡(1.53億元)和萬通發展(1.46億元)。

多家公司試水發債式回購

回購資金來源來看，大多公司回購都是自有資金或自籌資金，其中3家科創板公司震有科技、光峰科技和圣湘生物用的回購資金來源為公司IPO超募資金。對于回購原因和目的，上述3家公司紛紛表示，以超募資金回購公司股份主要基于對公司未來發展前景的信心和公司價值的認可，并在未來適宜時機將回購股份用于員工持股計劃或股權激勵。

3月20日，光峰科技發布回購公司股份議案，按照計劃，其回購股份上限為74.07萬股，總金額在1000萬元至2000萬元之間，回購價格上限為27元，回購資金來源為IPO超募資金，回購期限為6個月。

3月22日晚間，震有科技發布公告稱，公司擬使用超募資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額為人民幣1000萬元(含)-2000萬元(含)。

3月23日，圣湘生物擬回購部分公司已發行的A股股份，此次回購的資金總額為不低于8000萬元(含)，不超過1.2億元(含)，回購價格不超過60元(含)，資金來源為公司前期首發超募資金永久補充的部分流動資金。

與此同時，上市公司回購資金來源也不斷創新，其中發債式回購越來越受青睞。區別于自有資金回購，發債式回購則更為市場化，在使用一定財務杠桿的基礎上，對公司的價值釋放起到了四兩撥千斤的作用。

僅3月17日，就有4家上市公司加入發債式回購陣營，分別是洛陽鉬業、華創陽安、山鷹國際和南方傳媒，其中洛陽鉬業更是豪氣地拋出百億級債券融資計劃。

3月17日盤后，洛陽鉬業披露，該公司擬在上交所申請發行不超過100億元(含)的面向專業投資者公開發行公司債券融資計劃。其中，部分資金擬用于回購公司股份，該等股份未來將用于實施股權激勵、員工持股計劃或法律法規允許的方式。

華創陽安同天公告，公司擬采用集中競價交易方式回購已發行的人民幣普通股A股股份，擬回購的資金總額不超過人民幣4億元。本次擬回購股份的資金來源為發行公司債券等合法籌集的資金。

此外，山鷹國際回購價格不超過3.7元，回購資金總額2.5億元-5億元；南方傳媒回購價格不超過12元，回購資金總額8000萬元-1.6億元。

去年來11家公司回購計劃夭折

事實上，股份回購實施過程也并非一路坦途。據星礦數據統計，2021年至今，已有11家上市公司股份回購計劃宣告“夭折”，分別是中銳股份、宋都股份、美好置業、姚記科技、華昌化工、蘇寧易購、新天然氣、中國天楹、新大陸、正源股份以及恩捷股份。“家家有本難念的經”是背后原因的真實寫照，其中宋都股份更因股份回購嚴重“縮水”被警示。

有的迫于現金流壓力。1月17日晚間，美好置業公告終止于2021年1月推出回購計劃。截至2022年1月14日，美好置業累計回購2285.08萬股，總計耗資3999.51萬元，未達到整體回購方案金額下限。美好置業表示，為保證公司的持續經營能力和債務履行能力，決定提前終止回購公司股份，將資金優先用于日常經營性支出及剛性債務還款。

無獨有偶，2月22日，正源股份也終止回購公司股份，而由于回購數量只及當初回購方案規定下限的7.64%，公司遭上交所“閃電”問詢。對此，正源股份的回復是，經營凈現金流比預計減少，為聚焦生產經營，只能將資金優先用于日常經營性支出及剛性債務還款等，與維持日常經營穩定相關的事項，因此，公司決定終止回購公司股份。

有的因公司發展遭遇階段性的挑戰和困難。2021年7月29日，蘇寧易購宣布，由于今年以來公司遇到階段性的挑戰和困難，為保證公司穩定經營，實現健康發展，公司結合資金需求優先將資金用于投入公司日常經營上，擬終止實施本次回購股份事項。

有的因股價無法滿足回購條件。2021年12月29日，中銳股份決定終止回購公司股份事項。關于終止回購的原因，中銳股份稱，近期公司股價持續高于回購價格上限，無法滿足回購條件；同時受回購敏感期限制等因素影響，可供實施回購的交易日較少。公司為更好發揮資金在生產經營中的最大作用，提高資金使用效率，經慎重考慮決定終止回購公司股份。

因股份回購明顯“爽約”，有上市公司已吃罰單。2月24日，宋都股份收到行政監管措施決定書，公司及董事長、董秘均被出具警示函；其原因為公司實際回購金額僅占回購計劃金額下限的6.15%，與回購計劃存在重大差異，同時也未及時、充分披露不能按承諾實施股份回購計劃的風險信息。

（文章來源：財聯社）