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中金公司：新冠相關(guān)主題仍是熱點 關(guān)注年報業(yè)績披露

疫情反復(fù)，新冠相關(guān)主題投資仍是熱點。3月15日，國家藥監(jiān)局器審中心組織發(fā)布《新型冠狀病毒抗原檢測試劑注冊技術(shù)審評要點(試行)》，進一步明確了新冠抗原試劑的相關(guān)注冊審評標準，同時藥監(jiān)局宣布將加快推動新冠病毒治療藥物審批上市。我們建議持續(xù)關(guān)注國內(nèi)：1)新冠檢測2)新冠治療藥物3)新冠服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機會。

多因素疊加市場震蕩加大，長期來看醫(yī)藥板塊進入價值區(qū)間。上周在地緣政治、海外監(jiān)管風險發(fā)酵、國內(nèi)疫情升級等因素疊加下，上半周市場特別是中概股和港股明顯回調(diào)，而隨國內(nèi)政策維穩(wěn)信號釋放及美聯(lián)儲加息落地，下半周迎來快速反彈，市場逐步磨底。經(jīng)過近1 年的較大幅度調(diào)整，目前醫(yī)藥板塊不少資產(chǎn)已進入價值投資區(qū)間，我們認為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級的全球相對優(yōu)勢正逐步體現(xiàn)，建議關(guān)注進口替代、優(yōu)秀產(chǎn)品國際化等主線。

年報季來臨，關(guān)注業(yè)績披露。本周起逐漸進入業(yè)績期，我們認為醫(yī)藥行業(yè)基本面仍然穩(wěn)健，隨著年報及一季報的披露我們認為有望逐步加強投資人對醫(yī)藥板塊的信心。建議關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)好、長期增長確定性強、現(xiàn)金流良好的子板塊或個股。

中泰證券：新冠特效藥主線有望貫穿全年 看好三大產(chǎn)業(yè)鏈方向

新冠特效藥主線有望貫穿全年，看好三大產(chǎn)業(yè)鏈方向。考慮疫情的持續(xù)反復(fù)、藥物研發(fā)進度的推進以及后續(xù)國門放開的需求，我們認為新冠特效藥有望成為貫穿全年的投資主線，看好：1)海外原研藥CDMO:輝瑞Paxlovid 已在美國、歐洲、日本、加拿大、中國等國家或地區(qū)獲批EUA，日本鹽野義S-217622 已在本國提交上市申請，看好相關(guān)CDMO及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的優(yōu)勢企業(yè)。

2)仿制藥API 授權(quán)：默沙東Molnupiravir、輝瑞Paxlovid 均已授權(quán)MPP，我們認為研發(fā)與成本控制能力強、速度快的龍頭企業(yè)有望享受紅利。

3)國產(chǎn)特效藥自主研發(fā)及CDMO:目前國產(chǎn)特效藥多款治療藥物處于臨床階段，其中真實生物、君實生物領(lǐng)先。真實生物阿茲夫定初步分析數(shù)據(jù)良好，正在巴西等國開展III 期臨床研究；君實生物的VV116 已獲得烏茲別克斯坦的EUA，I 期數(shù)據(jù)良好，國際多中心III 期臨床完成首例患者入組及給藥。看好藥物研發(fā)相關(guān)企業(yè)及具有成本、產(chǎn)能、穩(wěn)定供應(yīng)優(yōu)勢的CDMO 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

投資建議來看，重點關(guān)注進度靠前的國內(nèi)研發(fā)創(chuàng)新企業(yè)、海外大藥企創(chuàng)新藥CDMO 產(chǎn)業(yè)鏈以及仿制藥產(chǎn)業(yè)鏈，如君實生物、藥明康德、凱萊英、博騰股份、API 制劑一體化龍頭、普洛藥業(yè)、九洲藥業(yè)、天宇股份、奧翔藥業(yè)、司太立、奧銳特、同和藥業(yè)、美諾華等。

東莞證券：新冠小分子口服藥、抗原檢測和中藥等板塊備受關(guān)注

未來，新冠小分子口服藥、抗原檢測和中藥等均有望在新冠防治過程中發(fā)揮重要的作用。建議關(guān)注新冠小分子藥研發(fā)進度較快的君實生物-U；深度參與全球新冠小分子供應(yīng)鏈的CDMO企業(yè)藥明康德、凱萊英、博騰股份等；新冠抗原檢測相關(guān)企業(yè)萬孚生物、東方生物、安旭生物、熱景生物等；抗原檢測上游原料相關(guān)企業(yè)諾唯贊、義翹神州、百普賽斯等；中藥防疫相關(guān)企業(yè)以嶺藥業(yè)等。

另外，關(guān)注獲得許可生產(chǎn)輝瑞新冠口服藥的華海藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、九州藥業(yè)和普洛藥業(yè)等。關(guān)注研發(fā)能力強、研發(fā)管線儲備豐富的疫苗企業(yè)智飛生物、康泰生物、沃森生物、康希諾等。關(guān)注未來居民可通過零售藥店等渠道自行購買抗原檢測試劑，零售藥房有望迎來改善的益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂等；估值相對合理，景氣度有望保持向好的CRO康龍化成、昭衍新藥、泰格醫(yī)藥等；估值相對合理的醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、制藥裝備龍頭東富龍和楚天科技等；中期有望受益老齡化、內(nèi)生增長動力較強的連鎖醫(yī)療龍頭愛爾眼科、通策醫(yī)療等。

申銀萬國證券：“新冠抗原檢測+小分子藥”將成為海內(nèi)外抗疫新階段的兩大利器

我們認為更適用于居家場景的“新冠抗原檢測+小分子藥”將成為海內(nèi)外抗疫新階段的兩大利器。抗原檢測試劑具有方便(無需設(shè)備)和快捷(15 分鐘 vs 核酸檢測4小時以上)兩大優(yōu)勢，參考海外歐美國家抗原檢測此前多輪的需求爆發(fā)，國內(nèi)抗原自測產(chǎn)品獲準后亦有望快速點燃C 端市場需求。國內(nèi)防疫整體較海外嚴謹，抗原檢測快速出結(jié)果的特點也有望廣泛在海關(guān)、機場、社區(qū)、醫(yī)院、學(xué)校等場景應(yīng)用，與核酸檢測構(gòu)成“雙保險”。

新冠藥方面，建議關(guān)注輝瑞新冠輕中癥(低風險人群)和暴露后預(yù)防適應(yīng)癥數(shù)據(jù)以及鹽野義最終III 期臨床結(jié)果。近期持續(xù)推薦抗原檢測、小分子藥、疫苗加強針全產(chǎn)業(yè)鏈：諾唯贊、東方生物、九安醫(yī)療、奧泰生物、熱景生物、魚躍醫(yī)療、亞輝龍、菲鵬生物、義翹神州、百普賽斯、昌紅科技、海順新材、益豐藥房、老百姓、大參林、藥明康德、凱萊英、博騰股份、君實生物、智飛生物等。

湘財證券：“治未病”的特有優(yōu)勢為中藥行業(yè)帶來發(fā)展機會

在政策支持下，我們認為中藥仍具有較大投資機會。從需求端看，醫(yī)藥行業(yè)的剛需特性和醫(yī)藥消費升級等因素共同支撐著中藥行業(yè)需求平穩(wěn)增長。從政策端看，促進中藥守正創(chuàng)新、發(fā)展配方顆粒、醫(yī)保及支付政策的支持、中藥飲片可以繼續(xù)加成不超過25%等形成一系列利好政策，為中藥行業(yè)帶來政策紅利和新增需求。

“治未病”的特有優(yōu)勢為中藥行業(yè)帶來發(fā)展機會。從業(yè)績端看，中藥行業(yè)走出低點，呈現(xiàn)邊際改善趨勢。從估值端看，中藥行業(yè)目前仍具相對明顯的估值優(yōu)勢。“政策+醫(yī)藥消費升級+業(yè)績改善+估值優(yōu)勢”共同構(gòu)建出中藥行業(yè)的投資機會，成本推動構(gòu)成了短期驅(qū)動因素，建議關(guān)注政策鼓勵領(lǐng)域和政策避風港領(lǐng)域。

投資建議來看，(1)關(guān)注現(xiàn)代化中藥創(chuàng)新，關(guān)注研發(fā)實力強、布局大品類(市場大：心腦血管+增速快：兒科用藥)的現(xiàn)代化中藥創(chuàng)新標的；(2)關(guān)注品牌中藥，配方、原材料優(yōu)勢共同構(gòu)筑品牌中藥護城河；(3)受益消費升級，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈延伸、品牌優(yōu)勢強的標的。目前處于業(yè)績披露季，建議關(guān)注上市公司業(yè)績預(yù)披露情況，關(guān)注年報業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的標的。

東方證券：國內(nèi)外新冠特效藥研發(fā)進展順利 建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標的

國內(nèi)外新冠特效藥研發(fā)進展順利，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標的。1)目前獲批上市的新冠特效藥主要有輝瑞Paxlovid 和默沙東Molnupiravir；國內(nèi)多家藥企已經(jīng)開始研發(fā)新冠特效藥，包括君實、開拓藥業(yè)、真實生物、歌禮、先聲、眾生、云頂新疆、廣生堂、科興制藥等。2)海外已獲批的兩款新冠特效藥需求空間大，上游原料藥中間體提供商有望受益；同時，獲得MPP 授權(quán)生產(chǎn)的國內(nèi)廠商也有望顯著受益。

建議關(guān)注：君實生物-U、復(fù)星醫(yī)藥、美諾華、雅本化學(xué)、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、博瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、佰仁醫(yī)療、萊伯泰科等。

國盛證券：新冠小分子口服藥具有巨大臨床應(yīng)用和商業(yè)開發(fā)價值

伴隨疫情不斷演化，國內(nèi)外新冠特效藥的研發(fā)紛紛進入關(guān)鍵時期。我們跟蹤更新全球疫情演化最新情況，并對海內(nèi)外新冠特效藥研發(fā)最新情況進行整理，補充介紹干擾素lambda 治療新冠的臨床進展，對目前主流機制新冠口服小分子藥物的研發(fā)進展進行全面梳理。

新冠診療方案第九版發(fā)布，防疫政策調(diào)整指引藥物研發(fā)新方向。PF-07321332/利托那韋片、安巴韋單抗/羅米司韋單抗兩種特效藥被正式列入治療手段。對于病例分類收治、接觸隔離管理與出院標準的修訂充分說明疫情演化已經(jīng)進入以輕中癥治療為主的階段，小分子口服藥為代表的特效治療藥物重要性不言而喻。

建立呼吸道屏障避免炎癥，IFN-λ三期積極數(shù)據(jù)展現(xiàn)新冠治療潛力。IFN-λ作為呼吸道第一道屏障限制病毒在上皮屏障的擴展從而避免炎癥的發(fā)生。EigerBiopharmaceuticals 宣布干擾素lambda 治療新冠非住院患者的三期臨床TOGETHER 獲得成功，干擾素治療新冠潛力有望在未來被進一步挖掘。

疫情演化背景下藥企持續(xù)加碼小分子口服藥研發(fā)。疫情演化下輕中癥成為主要治療對象，小分子口服藥具有巨大臨床應(yīng)用和商業(yè)開發(fā)價值。鹽野義(s-217622)基于Ⅱa 期積極數(shù)據(jù)報產(chǎn)；國內(nèi)君實生物(VV116)、真實生物(阿茲夫定)、歌禮制藥(利托那韋、ASC10、ASC11)領(lǐng)銜本土藥企加碼小分子口服藥探索。

開源證券：輝瑞新冠小分子藥物MPP授權(quán)名單落地 堅定看好新冠藥物產(chǎn)業(yè)鏈投資機會

輝瑞新冠小分子藥物MPP授權(quán)名單落地，堅定看好新冠藥物產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。根據(jù)日內(nèi)瓦藥品專利池公布輝瑞新冠特效藥授權(quán)結(jié)果，已與35 家藥企簽署協(xié)議，允許其生產(chǎn)輝瑞新款口服藥Paxlovid 成分之一奈瑪特韋(nirmatrelvir)原料藥或制劑。在授權(quán)的35 家公司中，9 家將負責生產(chǎn)制劑，6 家將重點生產(chǎn)原料藥，其余20 家企業(yè)同時生產(chǎn)原料藥和制劑。遍布12 個國家：孟加拉國、巴西、中國、約旦、印度、以色列、墨西哥、巴基斯坦、韓國、越南、塞爾維亞、多米尼加共和國。授權(quán)企業(yè)中包含5 家中國企業(yè)，分別是上海迪賽諾、華海藥業(yè)、普洛藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、九洲藥業(yè)。普洛藥業(yè)和九洲藥業(yè)僅生產(chǎn)原料藥，另外3 家可同時生產(chǎn)原料藥和制劑。

另外，中藥配方顆粒醫(yī)保、掛網(wǎng)再下一城，促進行業(yè)加快發(fā)展。3月14日福建省醫(yī)療保障局發(fā)布了《關(guān)于做好中藥配方顆粒醫(yī)保管理的通知》，就掛網(wǎng)申報進行落地，在采購管理、醫(yī)保支付等方面做出了具體規(guī)定。醫(yī)保支付范圍擴大、報銷比例較高下，中藥配方顆粒需求有望快速增長。內(nèi)蒙古自治區(qū)、云南省、北京市等部分省級陸續(xù)將中藥配方顆粒掛網(wǎng)。新國標、醫(yī)保報銷、掛網(wǎng)采購加大競爭，促進行業(yè)加快發(fā)展。

投資建議來看，推薦標的：錦欣生殖、羚銳制藥、天士力、藥石科技、皓元醫(yī)藥、義翹神州、悅康藥業(yè)、盈康生命、海吉亞醫(yī)療、信邦制藥、美年健康、愛帝宮、壽仙谷。受益標的：華海藥業(yè)、九洲藥業(yè)、普洛藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、博瑞醫(yī)藥、金城醫(yī)藥、君實生物、貝康醫(yī)療、中國中藥、紅日藥業(yè)、華潤三九、神威藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)、固生堂、白云山、云南白藥。

（文章來源：東方財富研究中心）