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春節(jié)過(guò)后，由于豬肉需求下降疊加生豬出欄偏多，市場(chǎng)上豬肉價(jià)格進(jìn)入了下行通道，截至3月份第二周，全國(guó)豬肉價(jià)格已連降5周。截止本周，全國(guó)生豬平均價(jià)格為12.45元/公斤，較上周五的12.6元/公斤下跌0.15元/公斤。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，2022年1月份全國(guó)生豬出欄量同比增長(zhǎng)23.6%，2月份生豬出欄量同比增長(zhǎng)8.2%。豬價(jià)始終由供需關(guān)系決定，在出欄量大幅增長(zhǎng)的背景下即使行業(yè)宏觀調(diào)控政策頻出也未能抵擋豬價(jià)下行。2022年以來(lái)，飼料價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致養(yǎng)殖成本進(jìn)一步增加，養(yǎng)殖戶陷入雙面擠壓的情況。

然而，對(duì)比走弱的基本面，市場(chǎng)對(duì)“豬肉股”的預(yù)期卻在升溫。3月以來(lái)，溫氏股份、唐人神、牧原股份、大北農(nóng)等多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)頻繁獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研。相關(guān)公司股價(jià)也表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

自2月中旬以來(lái)官方豬糧比價(jià)已觸發(fā)國(guó)家一級(jí)預(yù)警，進(jìn)入3月上旬，中央已先后啟動(dòng)兩批次中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)，累計(jì)收儲(chǔ)量7.8萬(wàn)噸。近期，據(jù)報(bào)道國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門啟動(dòng)年內(nèi)第三批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地加快收儲(chǔ)。國(guó)家發(fā)改委表示，將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)部門做好儲(chǔ)備調(diào)節(jié)工作，必要時(shí)進(jìn)一步加大收儲(chǔ)力度，推動(dòng)生豬價(jià)格回歸合理區(qū)間，促進(jìn)生豬市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

中原證券認(rèn)為，短期來(lái)看豬價(jià)繼續(xù)偏弱震蕩，但是中央即將啟動(dòng)年內(nèi)第三輪凍豬肉收儲(chǔ)，預(yù)計(jì)豬價(jià)下行空間有限。行業(yè)寒冬有利于加速生豬產(chǎn)能去化，新一輪周期有望更快到來(lái)，建議在周期拐點(diǎn)到來(lái)之前持續(xù)關(guān)注行業(yè)產(chǎn)能去化程度。

根據(jù)中航證券測(cè)算，歷史上，19-20年豬周期頂點(diǎn)頭部上市豬企頭均市值達(dá)到12000-18000元的水平，而15-16年豬周期頂點(diǎn)頭部豬企出欄的頭均市值達(dá)到8000-10000元的水平。19-20年豬周期的啟動(dòng)背景較為特殊，環(huán)保和非瘟因素短期對(duì)行業(yè)產(chǎn)能沖擊十分明顯。而目前看本輪豬周期如果反轉(zhuǎn)，更多是周期性行業(yè)利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的。

從歷史和近期的資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，資本市場(chǎng)對(duì)生豬板塊的博弈從最初的博“漲價(jià)”(1.0階段)，到博“減產(chǎn)”(2.0階段)，已經(jīng)逐步演化到了博“降價(jià)”(3.0階段)。資本市場(chǎng)已經(jīng)消化年初降價(jià)的預(yù)期，提前形成了一定減產(chǎn)和未來(lái)周期向上的預(yù)期，“越降價(jià)、越減產(chǎn)、股價(jià)越漲”。

太平洋證券表示，成本上升疊加豬價(jià)低迷，行業(yè)虧損幅度擴(kuò)大，企業(yè)資金鏈進(jìn)一步緊張，產(chǎn)能去化動(dòng)力加強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月產(chǎn)能去化或加速。因此，維持對(duì)于產(chǎn)能和豬價(jià)3季度觸底反轉(zhuǎn)的判斷。目前，養(yǎng)殖個(gè)股頭均市值等指標(biāo)處于歷史均值下方，估值安全邊際較高，維持板塊“看好”評(píng)級(jí)。

開源證券分析指出，2022年豬周期反轉(zhuǎn)在即，布局產(chǎn)能去化期。重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖成本領(lǐng)先的牧原股份；生產(chǎn)指標(biāo)加速恢復(fù)，成本下降的溫氏股份、新希望；周期反轉(zhuǎn)帶動(dòng)優(yōu)異業(yè)績(jī)彈性的傲農(nóng)生物；兼具養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)及資金優(yōu)勢(shì)的巨星農(nóng)牧；相關(guān)受益標(biāo)的天康生物。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）