A股市場大幅波動之下，資金對于股票ETF產品的態度仍然是“越跌越買”。2022年開年至今，上證綜指從3600點跌至3300點，期間股票ETF凈流入資金超過1000億元；跌幅較大的中概互聯、恒生互聯ETF、創業板ETF，以及相對抗跌的基建50ETF受到資金青睞，在大跌中迎來了資金的凈買入。

凈流入資金超1000億

權益類ETF“大跌大買”

Wind數據顯示，3月份以來滬指跌幅超過4%，同期全市場609只權益類ETF(統計股票ETF+跨境ETF)總份額凈增328.95億元；以成交均價測算，凈流入資金約175.23億元；拉長時間來看，2022年以來滬指跌幅超過9%，而權益類ETF總份額增加1235.23億份，凈流入資金約為1066.35億元。

針對資金逆市買入股票ETF的現象，廣發基金指數投資部負責人羅國慶表示，ETF“反向交易”現象長期存在。現在，參與ETF申贖的資金門檻較高，主要是機構和資金量較大的個人投資者，他們投資經驗更豐富，也更能理性看待市場的上漲和下跌。

另一方面，羅國慶表示，這種現象也跟ETF產品自身特點有關。ETF具有嚴紀律、高透明特點，投資者想要抄底，必須保證基金底層持倉穩定，不出現風格漂移。ETF嚴格跟蹤指數，每日披露持倉數據，受到“抄底資金”青睞。

華泰柏瑞基金指數投資部總監助理譚弘翔表示，ETF的參與者都是對市場關注較為緊密、投資理念較為成熟的投資者，相對于“追漲殺跌”，他們更傾向于逆向操作，在下跌過程中，持倉透明的ETF能夠提供更大的確定性。

此外，譚弘翔表示，在市場快速下跌的過程中，個股的非系統性風險被放大，在維持權益類資產倉位不變的前提下，持倉分散的ETF與個股相比是更為穩妥的投資選擇。

國泰基金量化投資部總監梁杏也認為，上述現象體現出資金在短期調整中對于后市的長期看好。“在外部地緣政治、加息緊縮和內部疫情風險的多重壓力下，中國穩增長政策面臨更加反正的環境，需要兼顧的因素較多。”

梁杏表示，市場回調，一部分資金對復雜的內外部環境信心不足，選擇了離場，導致市場的階段性非理性下跌；另一部分理性的資金，基于對未來市場的看好，進行了提前布局。

中概互聯、恒生互聯ETF

凈買入超百億

從資金流入結構來看，中概互聯網ETF、恒生互聯網ETF、證券ETF等今年跌幅較重的板塊成為資金凈流入的主要標的；中概互聯網ETF、恒生互聯網ETF兩只產品凈流入資金都在百億級別。另外，表現相對抗跌的基建50ETF也受到資金青睞，基金下跌3.38%，但卻有47億元的凈流入，該ETF也新晉為百億規模基金。

寬基指數中，跌幅較大的創業板ETF、科創50ETF、創業板50ETF，以及恒生ETF、納指ETF，這些產品中今年最大跌幅超過21%，但凈流入資金都超過30億元。

從資金凈流出榜單看，上證50ETF、中證500ETF、滬深300ETF等寬基指數產品，以及銀行ETF、消費ETF等出現資金凈流出，凈賣出最多的上證50ETF，開年以來資金凈流出約94億元。

談及資金的流向，羅國慶表示，經歷了2019年-2021年的連續上漲，今年很難再演繹普漲行情，但可能有結構性機會，相比寬基指數產品，資金更愿意投資更細分的行業主題ETF。

羅國慶從資金流向分析認為，投資者普遍認可兩類方向：一類是經濟壓力下具有穩增長預期的ETF，比如基建50ETF.另一類是困境反轉類ETF，經過一段時間調整后，中概互聯ETF、恒生科技等吸引了較多投資者。

梁杏表示，對于下跌較多的科技板塊，長期投資者普遍認為這只是階段性調整。科技是國家長期支持的方向，也是未來業績兌現的方向，非理性下跌帶來了好的價格；而短期投資者則認為下跌幅度大的板塊反彈力度也比較大，適合抄底。“長期投資者和短期投資者行為形成一致，創業板科創板以及科技類細分ETF都比較受歡迎。”

譚弘翔認為，跌幅較大的產品凈買入較多，跌幅較小甚至上漲的產品凈賣出較多，表明投資者形成了越跌越買的習慣，但更顯示投資者對于市場風格的預期，當前下跌較多的板塊在未來行情修復時有望獲得較好的收益。

（文章來源：中國基金報）