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開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，前期熱門賽道紛紛“熄火”，養(yǎng)殖板塊卻走出了獨(dú)立行情。雖然從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，一些養(yǎng)殖公司浮虧較多，但從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，多只養(yǎng)殖股今年以來(lái)漲幅已超過(guò)20%。與此同時(shí)，相關(guān)基金也受到了各路資金的追捧，養(yǎng)殖ETF(159865)份額年初以來(lái)大增超10億份，規(guī)模一舉突破20億元。

在錯(cuò)綜復(fù)雜的內(nèi)外形勢(shì)下，A股市場(chǎng)近期表現(xiàn)疲弱，豬周期成為當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者一致看好的投資方向。分析人士認(rèn)為，豬價(jià)低迷疊加成本上升，養(yǎng)豬業(yè)持續(xù)大幅虧損，產(chǎn)能去化動(dòng)力充足。生豬產(chǎn)能或?qū)⒃诮衲甓径纫?jiàn)底，屆時(shí)豬價(jià)將進(jìn)入周期性上漲通道。

養(yǎng)殖ETF(159865)逆市“吸金”

去年12月份以來(lái)，市場(chǎng)震蕩調(diào)整加劇。數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指近三個(gè)月分別下跌8.26%和20.99%，中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)逆市上漲6%。

數(shù)據(jù)截至2022/3/4

跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)的養(yǎng)殖ETF(159865)也表現(xiàn)亮眼，近3個(gè)月漲幅超6%、近6個(gè)月漲幅超20%。二級(jí)市場(chǎng)交投活躍，資金流入踴躍。截至3月4日，養(yǎng)殖ETF(159865)最新份額為24.93億份，相較于去年年末的13.31億份增長(zhǎng)了近90%，規(guī)模一舉突破20億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，養(yǎng)殖ETF(159865)連續(xù)5個(gè)交易日資金凈流入，合計(jì)凈流入額近3億元。近兩個(gè)月凈流入超9億元，凈流率74%。

對(duì)于近期養(yǎng)殖板塊的反彈，分析人士表示，股價(jià)與豬價(jià)呈現(xiàn)一定正相關(guān)，但股價(jià)往往領(lǐng)先于豬價(jià)有所表現(xiàn)。隨著后續(xù)豬價(jià)的反彈，預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步支撐養(yǎng)殖指數(shù)的走勢(shì)。

豬周期拐點(diǎn)將至？

總體來(lái)看，養(yǎng)殖板塊的核心邏輯在于豬周期的反轉(zhuǎn)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為生豬產(chǎn)能有望在今年二三季度見(jiàn)底，屆時(shí)豬價(jià)將進(jìn)入周期性上漲通道。

“谷貴傷民，谷賤傷農(nóng)”，在眾多行業(yè)中，豬肉產(chǎn)業(yè)價(jià)格周期性變化最為明顯。高肉價(jià)刺激養(yǎng)殖戶積極性造成供給增加，導(dǎo)致肉價(jià)下跌，從而打擊養(yǎng)殖戶的積極性造成產(chǎn)能去化，生豬供應(yīng)減少又造成肉價(jià)上漲。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月1日，陸續(xù)有超過(guò)25家A股上市公司中布局生豬養(yǎng)殖、生產(chǎn)加工的企業(yè)公布業(yè)績(jī)預(yù)告。從結(jié)果來(lái)看，正邦科技預(yù)計(jì)2021年虧損182億元，溫氏股份預(yù)計(jì)虧損133.37億元，此外，新希望、天邦股份、傲農(nóng)生物等預(yù)計(jì)虧損也在10億元以上(個(gè)股信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾)。

受“俄烏事態(tài)升級(jí)”影響，全球糧食安全不確定因素加大，加速農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)玉米及豆粕價(jià)均出現(xiàn)跳漲。豬價(jià)低迷疊加玉米和豆粕等飼料原料成本增加，后續(xù)將導(dǎo)致養(yǎng)殖行業(yè)頭均虧損加大，產(chǎn)能去化動(dòng)力充足。

中信證券認(rèn)為，目前各上市公司業(yè)績(jī)最差時(shí)點(diǎn)已過(guò)，養(yǎng)殖股面臨情緒和業(yè)績(jī)修復(fù)。從大的周期來(lái)看，目前豬周期也基本結(jié)束了豬價(jià)快速下行的階段，正進(jìn)入筑底階段，后續(xù)或?qū)⒂瓉?lái)價(jià)格上行的階段。

養(yǎng)殖行業(yè)還有多少空間？

事實(shí)上，聰明的資金已經(jīng)開(kāi)始提前布局豬周期。養(yǎng)殖板塊自去年9月階段性見(jiàn)底以來(lái)，走出震蕩上行趨勢(shì)。

有分析人士認(rèn)為，生豬養(yǎng)殖是一個(gè)典型的供給驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，需求端的確定性很強(qiáng)，當(dāng)全行業(yè)陷入虧損的時(shí)候，整個(gè)行業(yè)的底部會(huì)變得越來(lái)越明確，市場(chǎng)確信反轉(zhuǎn)只是時(shí)間問(wèn)題，投資者也愿意提前入場(chǎng)埋伏。

那么經(jīng)歷了前期反彈的養(yǎng)殖板塊，后續(xù)還有多少空間？

對(duì)此，國(guó)泰君安認(rèn)為，當(dāng)前養(yǎng)殖板塊仍處于價(jià)值回歸階段，而不是周期泡沫階段，是處于投資確定性最強(qiáng)的階段，依然較低的頭均市值和持倉(cāng)水平意味著顯著的向上空間。

長(zhǎng)江證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師陳佳認(rèn)為，如果把能繁母豬存欄當(dāng)成歷史豬周期的豬價(jià)漲幅來(lái)看，逆向思考，去年7月至今年1月能繁母豬存欄量累計(jì)下降6%，而歷史能繁母豬存欄去化的拐點(diǎn)在20%之間，這說(shuō)明目前連中位線還沒(méi)有到。所以無(wú)論是從時(shí)間還是空間，現(xiàn)在都屬于積極布局豬周期的階段。

養(yǎng)殖ETF(159865)及其聯(lián)接基金的基金經(jīng)理梁杏認(rèn)為，隨著能繁母豬存欄量環(huán)比數(shù)據(jù)的持續(xù)下降以及行業(yè)深度虧損，進(jìn)一步給市場(chǎng)確立了養(yǎng)殖行業(yè)出清的信心。在豬周期反轉(zhuǎn)的基本面到來(lái)之前，可能市場(chǎng)還會(huì)不斷拉鋸，并不會(huì)一口氣就會(huì)把行情走完。目前生豬價(jià)格探底，持續(xù)去產(chǎn)能節(jié)奏加快，是配置生豬養(yǎng)殖板塊的較優(yōu)時(shí)點(diǎn)，投資者可以采用逢低分批的方式買入養(yǎng)殖ETF(159865)及其聯(lián)接基金，布局養(yǎng)殖板塊的龍頭公司。

注：我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，基金及指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)。相關(guān)觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品，請(qǐng)關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。并根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。(CIS)

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）