今日(3月3日)滬深兩市全線高開，隨后股指表現分化，煤炭、石油等板塊繼續表現，對滬指形成一定的支撐。不過，成長股表現低迷，多股下跌中拖累創業板走低。

對此，萬和證券認為，當前市場不確定性因素增多，海外有地緣局勢、全球供應鏈、全球通脹等風險；在內有疫情、內需不振、經濟下行壓力增大等風險，內外均面臨著較大的不確定性。

與此同時，該機構進一步指出，當前市場仍將以尋底為主，而重要會議的臨近也推升了市場的觀望情緒，今年國內以穩增長為主，面對全球供應鏈出現的新的危機，在能源、資源、設備等領域國內面臨更嚴峻的挑戰，此時需靜待相關政策圍繞穩增長做出更進一步的安排，也更明確今年穩增長的方向。行業方面可關注消費及基建相關產業鏈。

板塊方面：

一、氫能源

東莞證券提到，目前國內氫氣年產量位居世界第一，年產量達到2500萬噸規模，同時中國也是世界最大的儲氫材料產銷國。中國石化和國家能源集團是國內氫氣產量最大的兩家企業，市場份額占據三成，其他氫氣生產企業數量多，氫氣生產規模相對較小，市場競爭格局較為分散。隨著其他大型央企進入氫能源行業，未來氫能源行業的市場集中度有望提升。目前已有超過三分之一的央企在布局包括制氫、儲氫、加氫、用氫等全產業鏈，氫能產業發展空間巨大。

當前制氫仍以化石燃料為主，燃料電池為重點應用方向。目前的氫氣主要是灰氫，約占全球氫氣產量的95%左右。 煤制烯烴在“十四五” 期間仍將是國內制氫采用的主要方式。目前電解水制氫成本較高，質子交換膜電解水(PEM)未來發展空間較為廣闊。目前儲氫技術以高壓氣態儲氫為主，儲氫瓶加快國產化，未來Ⅳ型瓶將進一步得到廣泛應用。 氫燃料電池是目前應用最為廣泛的第五代燃料電池， 膜電極作為其核心部件，將隨著氫燃料電池的需求增長而極大的打開行業的成長空間。

該機構進一步分析，蓄勢待發，直上“氫”云。國家的“十四五”規劃中提到，要加速氫能產業發展，在政策的不斷推動下，氫能產業鏈進一步完善，氫能產業鏈關鍵領域的成長空間將不斷得到擴寬。推薦中材科技、粵水電 、東方電氣。

另外，東吳證券表示，氫氣是我國碳中和目標下理想的清潔能源，近年政府扶持政策頻出，疊加產業經濟市場廣闊，我國氫能行業發展將迎來加速期。

氫產業涉及多個核心環節，核心設備國產化曙光顯現。①制氫：化石能源制氫是國內主流路線，長期來看持續降本的電解水制氫為行業大趨勢，堿性電解槽作為電解水制氫核心設備，已基本實現國產化；②儲氫：車載儲氫是儲氫最大細分市場，我國車載儲氫現仍以35MpaIII型瓶為主，70MpaII以及IV型儲氫瓶技術難度較大，仍由海外企業主導；③加氫：在加氫站成本構成中，設備投資額占比高達45%，核心設備氫氣壓縮機、加氫機等仍高度依賴進口，設備國產化是最重要的降本手段。

燃料電池市場正在快速打開，本土設備公司加速布局。燃料電池汽車正處在快速導入期，GGII預測2023年市場燃料電池行業規模將達230億元，2025年達700億元。目前由于行業仍處于產業化初期，頭部洗牌現象頻發，隨著技術路線&確定市場需求放量形成規模效應，我們看好具備先發優勢的本土企業突出重圍。投資建議來看，關注杭氧股份、科威爾、冰輪環境、雪人股份、厚普股份、億華通、富瑞特裝、漢鐘精機等。

二、煤炭

首創證券指出，根據中電聯預測2022年全社會用電量同比增長5%-6%，我們認為在此預測基礎上，煤炭消費總量2022年仍將保持正增速，疊加今年穩增長，基建、制造業持續發力，電力需求將繼續增長，煤炭側產能限制短期無法緩減，價格自2021年快速上漲以來，價格中樞上移已基本成為共識，去產能以及“雙碳”導致的煤炭固定資產投資長期處于低位水平，供給側目前釋放彈性仍舊不足，供給側未來約束將持續存在，煤企的合理盈利水平對于未來新老能源更替穩定具有重要作用，我們預計2022年煤炭價格或將有望維持2021年全年平均水平，高業績水平預計今年將可維持，目前優質煤炭上市公司普遍在8-9倍的低PE估值水平，展望后市我們認為煤炭股2022年有望業績超預期以及估值將有一定的修復空間，業績與估值修復雙重因素疊加，配置優勢明顯。

中泰證券表示，政策層面穩增長，煤耗指標放松，利好需求擴張；政策對中高位煤價認可，提升行業中長期盈利穩定性預期。市場層面，穩增長背景下需求擴張，而旺季后保供產能有望退出，行業邊際收緊，煤價有望強勢運行。海外煤價大漲，進口煤價倒掛嚴重。存量產能就是稀缺資源，煤炭股普遍5-6倍估值，價格和盈利預期穩定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

信達證券認為，當前市場嚴重低估煤炭需求的韌性、彈性以及持續性，且產能周期下行，供給彈性收斂，行業景氣程度與持續性有望超預期，而板塊估值遠未反映。低估值、高業績確定性和可觀的股息收益使得煤炭板塊“攻守兼備”，系統性重估行情剛剛開始，維持行業“看好”評級。建議關注三條主線：一是低估值、高股息動力煤龍頭兗礦能源、陜西煤業、中國神華；二是兼具資源稀缺性和顯著成長性的平煤股份、盤江股份；三是國有煤炭集團提高資產證券化率帶來的外延式擴張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財富研究中心）