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今日(2月25日)A股三大股指全線高開，盤初震蕩整固之后，股指再度上行，又逐步走弱，滬弱深強(qiáng)格局明顯。

從盤面上來看，普漲行情再現(xiàn)，行業(yè)與概念板塊幾乎“紅彤彤”一片，僅有黃金、燃?xì)獾劝鍓K面臨回調(diào)，鋼鐵、稀土永磁等標(biāo)的崛起，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊扛起領(lǐng)漲大旗，東數(shù)西算、消費(fèi)電子等板塊同樣表現(xiàn)突出，局部賺錢效應(yīng)驟升。

財(cái)通證券表示，建議多看少動(dòng)，均衡配置。國內(nèi)兩會(huì)政策期待期、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證期、美聯(lián)儲(chǔ)3月議息落地期、俄烏沖突發(fā)酵期，整體市場(chǎng)擾動(dòng)因素多、情緒反復(fù)、波動(dòng)大。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動(dòng)加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會(huì)，精選部分機(jī)構(gòu)研報(bào)，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題二】鋼鐵

招商證券表示，建議投資者重視鋼鐵、建筑等周期性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，第二階段的行情，可能鋼鐵是主角。尤其建議重視地產(chǎn)竣工鏈的子行業(yè)，比如裝飾裝修、建筑設(shè)計(jì)，大部分公司的大額計(jì)提應(yīng)已經(jīng)進(jìn)行完畢，有望輕裝上陣；放眼未來，地產(chǎn)行業(yè)的集中度有望快速提高，相關(guān)的子行業(yè)和公司也有望脫離基本面極差的極值點(diǎn)、進(jìn)入新一輪的穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，建議繼續(xù)重視央企、國企在新的領(lǐng)域(比如中國電建向清潔能源)的延伸和拓展，他們的投資邏輯不同于地產(chǎn)鏈上的子行業(yè)，他們有自己的長(zhǎng)期投資邏輯。

華安證券認(rèn)為，制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長(zhǎng)期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場(chǎng)青睞，建議重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長(zhǎng)性龍頭標(biāo)的：甬金股份。

東吳證券指出，在盈利歷史中高位、估值歷史低位的大背景下，碳中和大概率帶來行業(yè)供給天花板，加之原料端再次貢獻(xiàn)成本紅利，鋼鐵股將迎來一波業(yè)績(jī)、估值雙升的板塊性機(jī)會(huì)。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

【主題二】稀土永磁

東亞前海證券指出，從近三年的情況來看，當(dāng)前氧化鐠釹的庫存僅處于近三年的9.9%的分位水平。供需平衡偏緊下，預(yù)期未來稀土價(jià)格將持續(xù)上漲。短期來看，2022年稀土開采冶煉指標(biāo)雖有所增加，但產(chǎn)量難以短時(shí)間大量擴(kuò)張，供給端偏緊的情況難以有效緩解。長(zhǎng)期來看，雙碳政策下，風(fēng)電、新能源汽車等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展，使得未來稀土需求旺盛。在供需平衡偏緊下，稀土價(jià)格仍存上漲動(dòng)力。

國泰君安提到，稀土下游主要為永磁材料、催化劑等，占比各為29%、20%。2021年以來，由于新能源汽車產(chǎn)品的接受程度快速上升，全球新能源汽車滲透率快速上升，帶動(dòng)永磁材料的需求。而碳中和背景下，風(fēng)電裝機(jī)量上升也將對(duì)永磁材料需求形成支撐，稀土行業(yè)高景氣將持續(xù)。

此前，太平洋證券表示，未來三年，稀土大概率是新能源上游供需格局最健康的品種。經(jīng)歷過2020-2021年需求爆發(fā)引發(fā)的價(jià)格上漲，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游紛紛進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期，唯有稀土的供給難以有效提升，從資源角度，海外供給(美國芒廷帕斯、澳洲Lynas、緬甸礦)均已經(jīng)達(dá)到巔峰，目前難以看到明晰的擴(kuò)產(chǎn)路徑；國內(nèi)則是黑稀土消失殆盡，生產(chǎn)配額盡在兩大集團(tuán)(北方稀土、新組建的中國稀土集團(tuán))，從節(jié)前發(fā)放的指標(biāo)來看，整體增幅較為克制，同比增速20%。隨著時(shí)間的推移，稀土健康的供需格局可謂是鶴立雞群，不像其他品種則是不斷惡化，時(shí)間將是稀土板塊的朋友，這就是稀土板塊的新邏輯，健康的供需格局可持續(xù)時(shí)間有望遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

【主題三】醫(yī)療器械

長(zhǎng)城國瑞證券指出，估值處于歷史底部區(qū)域，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)投資價(jià)值凸顯，建議加大行業(yè)的配置比重，關(guān)注六個(gè)方面的投資機(jī)會(huì)：一是2021年年報(bào)、2022年一季報(bào)業(yè)績(jī)披露在即，關(guān)注年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)或超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；二是隨著《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布，在醫(yī)保控費(fèi)的大前提下，創(chuàng)新和國際化將是未來行業(yè)的核心主線，建議關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型公司、具有國際化能力的制藥企業(yè)；三是CXO行業(yè)，CXO行業(yè)近期出現(xiàn)深度調(diào)整，估值處于歷史底部，逆勢(shì)關(guān)注訂單充足且當(dāng)前估值合理的公司；四是目前估值較為合理、企穩(wěn)回升的藥店連鎖公司；五是關(guān)注消費(fèi)性醫(yī)療版塊，在醫(yī)保控費(fèi)的大背景下，具有消費(fèi)屬性的眼科、醫(yī)美等醫(yī)療子行業(yè)擁有政策免疫性，消費(fèi)升級(jí)將帶動(dòng)其發(fā)展；六是關(guān)注中藥板塊，《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，表明國家對(duì)中醫(yī)藥傳承、創(chuàng)新發(fā)展的決心，將給中醫(yī)藥行業(yè)帶來積極的作用。

國盛證券表示，醫(yī)藥已經(jīng)進(jìn)入中長(zhǎng)期的布局區(qū)間，中短期仍然是自下而上，更重“業(yè)績(jī)估值籌碼”三因素。醫(yī)藥調(diào)整到現(xiàn)在，“雙高問題”得到了一定消化，雖然有很多資產(chǎn)短期估值難言極度便宜且短期擔(dān)憂難以證偽，但從中長(zhǎng)期來看已經(jīng)進(jìn)入到了配置區(qū)間。而從中短期來看，其實(shí)沒有系統(tǒng)性的解決方案，最近整個(gè)市場(chǎng)籌碼結(jié)構(gòu)又出現(xiàn)了問題，我們的思路仍然是自下而上去選擇個(gè)股，總結(jié)下來有三點(diǎn)：1)選擇具備“基本面常識(shí)性估值超跌折價(jià)”的個(gè)股，換句話說，就是跌到了非理性估值區(qū)間的二階導(dǎo)。2)選擇“內(nèi)需政策免疫”、“外需偏剛性”細(xì)分領(lǐng)域，這個(gè)是考慮到當(dāng)下地緣政治環(huán)境和醫(yī)藥政策環(huán)境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如成人二類疫苗、自主可控、國內(nèi)新冠治療藥產(chǎn)業(yè)鏈、中藥、康復(fù)、CDMO 等。3)因階段性交易混沌度高，抄底時(shí)要充分考慮籌碼因素。

華安證券提到，考慮到的醫(yī)藥行業(yè)的背景，一方面，今年集采政策持續(xù)推進(jìn)落地(耗材集采、國采、聯(lián)盟采等)帶來的不確定性，另外，短期醫(yī)藥行業(yè)板塊暫沒看到明確的利好政策/變化，短期無上漲動(dòng)力。風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，很多醫(yī)藥公司的估值都已經(jīng)到了非常合理的區(qū)間，政策帶來的變動(dòng)不確定性讓很多投資者無從下手。我們建議今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫(yī)療設(shè)備(醫(yī)療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標(biāo)的。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

【主題四】東數(shù)西算

東海證券提到，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動(dòng)。“東數(shù)西算”工程屬于數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也就是新基建。通過算力樞紐和數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)，將擴(kuò)大上下游產(chǎn)業(yè)鏈的有效投資，助力經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈既包括傳統(tǒng)的土建工程，還涉及IT 設(shè)備制造、信息通信、基礎(chǔ)軟件、綠色能源供給等，后續(xù)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈可能有一定提振。

中信證券認(rèn)為，東數(shù)西算工程有望拉動(dòng)中西部算力需求全面提升，通信產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)受益。通過在全國布局8個(gè)算力樞紐、形成數(shù)據(jù)中心集群，有望帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心及相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)投資。看好東數(shù)西算工程對(duì)IDC、ICT設(shè)備、光模塊、運(yùn)營商、溫控設(shè)備、光通信等領(lǐng)域的需求驅(qū)動(dòng)。

通信板塊作為東數(shù)西算工程的核心底座有望重點(diǎn)受益：1)運(yùn)營商：運(yùn)營商云網(wǎng)一體、云邊結(jié)合優(yōu)勢(shì)凸顯。運(yùn)營商在中西部地區(qū)已經(jīng)有較大規(guī)模的算力布局，且公有云和邊緣云亦快速增長(zhǎng)，有望持續(xù)提升經(jīng)營效益，建議關(guān)注中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通；

2)溫控設(shè)備：數(shù)據(jù)中心綠色節(jié)能發(fā)展+PUE管控趨嚴(yán)有望持續(xù)推動(dòng)溫控設(shè)備需求，建議關(guān)注英維克、佳力圖；

3)ICT設(shè)備&光模塊：ICT設(shè)備與光模塊是算力網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)+算力需求不斷提升有望推動(dòng)服務(wù)器、交換機(jī)、路由器、光模塊的擴(kuò)容與升級(jí)，建議關(guān)注紫光股份、中興通訊、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信；

4)光通信：數(shù)據(jù)流量爆發(fā)有望加速光纖通信向全光網(wǎng)推進(jìn)，看好運(yùn)營商光纖光纜集采量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量增長(zhǎng)，建議關(guān)注中天科技、亨通光電、長(zhǎng)飛光纖；

5)IDC:東數(shù)西算的政策環(huán)境下，一線城市能耗指標(biāo)趨嚴(yán)，在一線城市及周邊具備較強(qiáng)基礎(chǔ)、與互聯(lián)網(wǎng)和云廠商深度合作的IDC龍頭，優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，建議關(guān)注寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)。

此外，國聯(lián)證券指出，“東數(shù)西算”工程將重點(diǎn)支持綠色數(shù)據(jù)中心(綠色節(jié)能、可再生能源及儲(chǔ)能)、算力高效調(diào)度(云計(jì)算)、算力創(chuàng)新可控(國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件、云平臺(tái)、大數(shù)據(jù)分析)等創(chuàng)新內(nèi)容。 “東數(shù)西算”工程將帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營及其產(chǎn)業(yè)鏈上土建工程、IT設(shè)備制造、信息通信、基礎(chǔ)軟件、綠色能源供給的需求機(jī)會(huì)。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）