中國大唐集團旗下電力企業桂冠電力(600236.SH)大幅加碼清潔能源電力業務布局。

9月29日晚間，桂冠電力披露，公司投資25.42億元建設廣西隆安振東光伏發電等5個項目，均為光伏及風電等清潔能源電力項目。

以水電起家的桂冠電力，盡管也布局火電，但水電業務仍然是核心。近幾年，水電業務貢獻的營業收入占比超80%。此外，光伏、風電等清潔能源電力業務也在快速增長。截至今年6月底，在役清潔能源裝機容量占比達89.04%。

桂冠電力的盈利能力較為穩定。2015年至2020年的6年，公司年度盈利均超過20億元。今年上半年，公司盈利12.36億元，同比增長超過20%。未來，公司盈利能力或可持續，因為迎來了兩大利好，其中之一是政策利好，包括新能源西部大開發優惠政策等。

二級市場上，受碳達峰、碳中和以及近期部分地方電力供應緊張等因素影響，桂冠電力的股價有所表現，近兩月，累計漲幅為53.66%。

清潔能源裝機占比近90%

持續推進清潔能源業務布局，桂冠電力清潔能源地位不斷提升。

最新公告顯示，桂冠電力又拋出一筆重大投資，投資方向仍然是清潔能源。

根據公告，桂冠電力計劃投資建設廣西隆安振東光伏發電項目、廣西隆林縣者保鄉光伏項目、廣西合山公司灰場光伏項目、廣西武宣縣雅村光伏項目和廣西賓陽馬王風電三期項目等。根據計劃，五個項目中，前四個光伏項目建設期約4-6個月，廣西賓陽馬王風電三期項目建設期約12個月。

這五個項目累計總投資額約25.42億元，建成后裝機容量合計為511.22(MWp、MW)。電站建成后自持營運，所發電量由廣西電網全額消納，經測算,各項目二十年運行期相應的項目投資財務內部收益率(稅前)超過7%。

桂冠電力稱，本次投資建設上述光伏和風電項目，將進一步提高公司新能源裝機規模，增加新的利潤增長點。此外，項目建設完成，不僅是對當地能源供應的有效補充，而且作為綠色電能，有利于緩解所在省區電力工業的環境保護壓力，促進地區經濟的持續快速發展和低碳經濟發展，對我國的新能源發電事業發展也有著積極推動作用。

桂冠電力創立于1992年9月，當時負責開發建設經營廣西紅水河百龍灘水電站，是全國第一家以股份制形式籌集資金進行大中型水電站建設的企業。1994年1月，紅水河大化水電廠經營性資產評估后入股桂冠電力，增強了公司滾動開發的實力。2000年3月，桂冠電力A股股票在上交所上市。

上市后，桂冠電力圍繞主業不斷進行布局，先后投建運營廣西巖灘、平班、大化、百龍灘、樂灘，四川天龍湖、金龍潭、仙女堡、沿渡河等水電站。此外，公司還布局有火電。近年來，公司更是積極布局光伏發電、風力發電。

截至今年6月底，桂冠電力發電業務分布在廣西、四川、貴州、山東、湖北、云南等多個省區，在役裝機容量1213.16萬千瓦，其中水電裝機1022.76萬千瓦，火電裝機133萬千瓦，風電裝機57.4萬千瓦。以此計算，公司在役水電裝機占比84.31%，水電加上風電裝機合計占比達89.04%。

桂冠電力稱，公司電源結構較為合理，以清潔能源為主，重要盈利來源的水電站集中的紅水河流域水量豐沛，風電逐漸形成規模，火電資產比重小。目前，公司水電站的生產管理處于國內同行業先進水平。

上半年風電發電量增77.27%

在積極布局清潔能源之時，桂冠電力的經營形勢也不斷向好。

2015年以來，桂冠電力實現的年度歸屬于上市公司股東凈利潤(簡稱凈利潤)均超過20億元，雖然期間有所波動，但整體表現穩定。今年上半年，公司實現營業收入43.30億元，同比增長3.49%，而在2018年至2020年表現為持續下降。公司實現的凈利潤為12.36億元，同比增長24.34%。

今年上半年，受來水等因素影響，水電發電量161.12億千瓦時，同比減少1.17%，實現營業收入34.09億元，同比增加6252萬元。公司火電發電量18.31億千瓦時，同比減少1.98%，實現營業收入6.44億元，同比減少2784萬元。與之對應的利潤，上半年，水電實現利潤總額16.03億元，同比增加2.27億元。火電實現利潤總額-7515萬元，同比增虧3577萬元。

亮點在于風電。今年上半年，風電發電量4.68億千瓦時，同比增長77.27%，實現營業收入2.47億元，同比增加1.12億元，利潤總額1.01億元，同比增加8380萬元。

桂冠電力稱，上半年，公司完成利潤15.26億元，實現關鍵指標過半目標，所屬14家發電企業8家實現利潤過半目標。

今年上半年，桂冠電力有一項措施成效明顯，那就是提質增效。公司推進實施30項降本增效具體措施，財務費用、可控費用分別同比下降1億元、3200萬元，其中凈減少貸款13.80億元，節息2224萬元。壓減人工成本，節約勞務費用350萬元。水電實現“零棄水”、煤價區域五大對標第一、風電實現“零長停”“零棄風”。公司優化資產結構，處置低效資產，完成物資公司、羅城源明參股權轉讓，盤活資金800萬元。

桂冠電力還將享受政策利好。公司介紹，提前部署謀劃，全方位爭取協調，推動實現電改“1+2”政策逆轉，爭取到工業園區電價分攤下降、水電豐水期降價10%取消、水電全額消納等利好政策，其中引入核電(16億基礎電量)參與10千伏用戶優惠分攤，減少2020年水電讓利損失2700萬元。爭取到2020年火電基數電量按標桿電價結算，獲得度電補償0.065元，增收4200萬元。龍灘納入南方電網“十四五”“保底電源”，實現龍灘未來5年“全量保價”，避免5年超14億元的電費收益損失。成功爭取新能源西部大開發優惠政策，在桂風電、光伏所得稅稅率由25%降至15%，年節約所得稅約1000萬元。

顯然，這些政策，將對公司未來幾年的經營業績產生積極影響。

今年上半年，桂冠電力還獲得“桂惠貸”財政貼息貸款17.4億元，年節約利息2789萬元。

身處重資產領域，桂冠電力的債務較多，但由于具有較好的經營現金流，基本上無明顯短期償債壓力。今年上半年，公司財務費用4.30億元，較去年同期的5.22億元減少0.92億元。(長江商報記者沈右榮)